यह निवेश सलाह नहीं है। प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक और सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और किसी भी वित्तीय उत्पाद को खरीदने या बेचने की सिफारिश का गठन नहीं करती।
वैरिएशन मार्जिन वह दैनिक मार्क-टू-मार्केट भुगतान है जो एक लीवरेज्ड पोज़िशन उत्पन्न करती है। यदि पोज़िशन ट्रेडर के खिलाफ जाती है, तो ट्रेडर की इक्विटी गिरती है, और Broker मार्जिन कॉल जारी कर सकता है। मार्जिन कॉल अधिक नकद जमा करने, पोज़िशन का कुछ हिस्सा बंद करने, या दोनों करने का अनुरोध होता है। जो ट्रेडर कॉल का जवाब नहीं देता, वह फोर्स्ड क्लोज़ के संपर्क में आता है, और फोर्स्ड क्लोज़ अंडर-फंडेड मार्जिन पोज़िशन का सबसे खराब स्थिति वाला परिणाम है।
घटनाओं का क्रम
पहली घटना है मार्जिन कॉल। ब्रोकर की प्रणाली यह पहचानती है कि ट्रेडर की इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे गिर गई है, और ब्रोकर मार्जिन कॉल जारी करता है। इस कॉल में आवश्यक नकद की राशि, जमा करने की समय-सीमा, और जवाब न देने पर होने वाले परिणाम बताए जाते हैं।
दूसरी घटना है ट्रेडर की प्रतिक्रिया। ट्रेडर के पास अधिक नकद जमा करने, पोज़िशन का कुछ हिस्सा बंद करने, या दोनों करने के लिए एक निर्धारित अवधि होती है (आमतौर पर 24 से 72 घंटे)। जो ट्रेडर नकद जमा करता है वह कॉल पूरा करता है, और पोज़िशन खुली रहती है। जो ट्रेडर कुछ नहीं करता, वह अगली घटना को ट्रिगर करता है।
तीसरी घटना है फोर्स्ड क्लोज़। ब्रोकर की प्रणाली उपलब्ध सबसे खराब कीमत पर पोज़िशन बंद कर देती है, और नुकसान लॉक हो जाता है। ट्रेडर के पास एक छोटा खाता रह जाता है और बाजार का नजरिया और भी खराब हो जाता है।
चौथी घटना है रिकवरी। ट्रेडर को स्थिति का आकलन करना होता है, यदि जरूरत हो तो अतिरिक्त नकद से खाते को फंड करना होता है, और यह तय करना होता है कि ट्रेडिंग जारी रखनी है या नहीं। रिकवरी कठिन होती है, क्योंकि ट्रेडर को नुकसान को पार करना पड़ता है।
जबरन बंद करने की लागत
जबरन बंद करने की लागत, पोज़िशन पर होने वाला नुकसान प्लस शुल्क है। शुल्क, जबरन बंद करने के लिए Broker का शुल्क है, और यह आमतौर पर एक निश्चित राशि (€25 से €100) या पोज़िशन के मूल्य का एक प्रतिशत होता है। यह शुल्क Broker की शुल्क-तालिका (fee schedule) में प्रकाशित होता है।
यह लागत आमतौर पर जितनी ट्रेडर को उम्मीद होती है, उससे अधिक होती है। जबरन बंद करना आमतौर पर ट्रेडर के स्टॉप से भी खराब स्तर पर होता है, क्योंकि Broker ट्रेडर के स्टॉप पर नहीं, बल्कि उपलब्ध सबसे खराब कीमत पर बंद करता है। ट्रेडर के स्टॉप और जबरन बंद के बीच का slippage एक वास्तविक लागत है, और यह slippage आमतौर पर कुछ प्रतिशत होता है।
यह लागत इसलिए भी अधिक होती है क्योंकि ट्रेडर को सबसे खराब समय पर पोज़िशन बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है। बंद की गई पोज़िशन से recovery संभव नहीं होती, और ट्रेडर को नए अवसर के लिए इंतज़ार करना पड़ता है।
जबरन बंद होने का सबसे आम कारण
जबरन बंद होने का सबसे आम कारण है मार्जिन की कमी (under-funding)। वह ट्रेडर जो केवल प्रारंभिक मार्जिन (initial margin) ही जमा करता है, उसके पास गैप के लिए कोई बफर नहीं होता, और वही गैप मार्जिन कॉल को ट्रिगर कर देता है। जो ट्रेडर प्रारंभिक मार्जिन के साथ एक बफर भी जमा करता है, उसके पास अधिकांश गैप्स के लिए कुशन होता है, और जबरन बंद होने (forced close) की संभावना कम हो जाती है।
दूसरा सबसे आम कारण है अत्यधिक लीवरेज (over-leveraging)। वह ट्रेडर जो ऐसी पोज़िशन लेता है जो खाते (account) की क्षमता से बड़ी है, वह सामान्य उतार-चढ़ाव पर भी मार्जिन कॉल के जोखिम में रहता है, और जबरन बंद होने का सबसे संभावित परिणाम यही होता है। वह ट्रेडर जो पोज़िशन का आकार स्टॉप (stop) और खाते (account) के अनुसार तय करता है, न कि वांछित रिटर्न (desired return) के अनुसार, उसके जबरन बंद होने की संभावना कम होती है।
तीसरा सबसे आम कारण है किसी ज्ञात घटना (known event) के दौरान पोज़िशन को बनाए रखना। वह ट्रेडर जो वीकेंड, छुट्टी (holiday), या किसी बड़े समाचार (major news event) के ऊपर एक लीवरेज्ड पोज़िशन रखता है, वह गैप के जोखिम में होता है, और वही गैप सबसे अधिक संभावना के साथ मार्जिन कॉल को ट्रिगर करता है। समाधान यह है कि ज्ञात घटना के दौरान पोज़िशन से बाहर रहें, या पोज़िशन का आकार गैप के जोखिम (gap risk) के अनुसार तय करें।
जबरन बंद (forced close) से कैसे बचें
ईमानदार जवाब यह है कि पोज़िशन का आकार दैनिक जोखिम के बजाय गैप जोखिम के अनुसार तय करें। जो ट्रेडर पोज़िशन को पोज़िशन पर 20% गैप के हिसाब से साइज करता है, उसके पास अधिकांश गैप्स के लिए बफर होता है, और forced close के ट्रिगर होने की संभावना कम हो जाती है। जो ट्रेडर केवल initial margin के आधार पर पोज़िशन साइज करता है, उसके पास कोई बफर नहीं होता, और पहली महत्वपूर्ण गैप पर forced close होने की संभावना सबसे अधिक होती है।
दूसरा जवाब यह है कि खाते में कैश बफर बनाए रखें। 20% कैश बफर वाला ट्रेडर पोज़िशन बंद किए बिना margin call को पूरा कर सकता है, और पोज़िशन खुली रहती है। 0% कैश बफर वाला ट्रेडर कॉल को पूरा करने के लिए पोज़िशन बंद करने के लिए मजबूर होता है, और नुकसान लॉक हो जाता है।
तीसरा जवाब यह है कि किसी ज्ञात इवेंट के ऊपर leveraged पोज़िशन रखने से बचें। जो ट्रेडर Fed meeting, earnings release, या किसी बड़े डेटा रिलीज़ से पहले leveraged पोज़िशन में होता है, वह गैप के प्रति उजागर रहता है, और गैप margin call का सबसे आम कारण है। समाधान यह है कि इवेंट से पहले पोज़िशन बंद कर दें, या पोज़िशन साइज को घटाकर ऐसे स्तर पर लाएँ जो बड़े गैप को झेल सके।
यदि जबरन बंद (forced close) पहले ही हो चुका है तो क्या करें
पहला कदम नुकसान का आकलन करना है। ट्रेडर को नुकसान, शुल्क (fee), और शेष खाते की शेष राशि (remaining account balance) देखनी चाहिए। शेष राशि आगे चलकर ट्रेडर की पूंजी है, और रिकवरी का आधार यही पूंजी है।
दूसरा कदम रणनीति की समीक्षा करना है। जबरन बंद होना यह संकेत है कि रणनीति ट्रेडर के खाते के आकार, ट्रेडर की जोखिम सहनशीलता (risk tolerance), या ट्रेडर की अनुशासन (discipline) के अनुरूप नहीं है। ट्रेडर को रणनीति की समीक्षा करनी चाहिए, विफलता का कारण (failure mode) पहचानना चाहिए, और ट्रेडिंग फिर से शुरू करने से पहले उस विफलता के कारण को ठीक करना चाहिए।
तीसरा कदम आवश्यकता होने पर अतिरिक्त नकद (cash) से खाते को फंड करना है। जिस ट्रेडर को force-closed किया गया है, उसके पास रणनीति को सही आकार (right size) में ट्रेड करने के लिए पर्याप्त पूंजी नहीं हो सकती। ट्रेडर को ऐसा नकद देकर खाते को फंड करना चाहिए जो अन्य उद्देश्यों के लिए आवश्यक न हो, और फिर छोटे आकार (smaller size) में ट्रेडिंग फिर से शुरू करनी चाहिए।
संबंधित संसाधन
कहाँ से शुरू करें
यदि आप लीवरेज का उपयोग कर रहे हैं, तो सबसे उपयोगी अभ्यास यह है कि आप अपनी पोज़िशन पर 20% के गैप से बचने के लिए आपको कितना बफर चाहिए, यह गणना करें। हमारी broker comparison में प्रत्येक Broker की margin नीतियाँ और variation margin की प्रक्रिया दी गई है, जो मिलकर आपको यह बताती हैं कि पोज़िशन खोलने से पहले नकद प्रवाह (cash flow) कैसा दिखता है।