Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Leverage je jedan od najviše raspravljanih alata u trgovanju dionicama, a istovremeno je jedan od najčešće zloupotrijebljenih. Razlog je taj što leverage izgleda isto u ispravnoj i neispravnoj upotrebi: pozicija koja je veća od one bez leveragea. Razlika je u tome je li veličina pozicije rezultat izračunatog unosa (stop, račun, strategija) ili zadane vrijednosti (maksimum koji Broker nudi).
Trgovac koji tretira leverage kao alat ima koristan instrument. Trgovac koji tretira leverage kao cilj ima problem s upravljanjem rizikom, a taj se problem obično očituje u vrijednosti računa.
Što leverage zapravo jest
Leverage je korištenje posuđenog kapitala za zauzimanje pozicije veće nego što bi to inače dopuštao novac trgovca. Posuđeni kapital osigurava Broker, trošak je kamatna stopa financiranja na posuđeni dio, a trgovčeva vlastita sredstva u poziciji razlika su između veličine pozicije i kredita. Pozicija s leverageom 2× iznosi 50% novca trgovca i 50% posuđenog.
Leverage umnožava i povrat i rizik na poziciju. Dobit od 10% na poziciji s leverageom 2× je dobit od 20% na kapital trgovca. Gubitak od 10% je gubitak od 20%. Množitelj vrijedi u oba smjera, a upravo je taj množenik izvor i potencijala rasta i potencijala pada.
Legitimizirane uporabe
Postoje tri legitimne uporabe poluge u trgovanju dionicama. Prva je učinkovitost kapitala. Trgovac s malim računom može zauzeti značajnu poziciju u skupoj dionici koristeći margin, a oslobođeni novac je stvarna ekonomska korist. Oslobođeni novac može se iskoristiti za još jedan trade, hedge ili držati kao pričuvu.
Druga je kratkoročno taktičko pozicioniranje. Trgovac koji ima usmjereni pogled na dionicu za sljedećih nekoliko dana može dimenzionirati poziciju prema tom pogledu bez preuzimanja pune nominalne vrijednosti. Trošak financiranja tijekom nekoliko dana je mali, a pozicija se zatvara prije nego što trošak počne rasti.
Treća je hedging. Trgovac s dugim portfeljem može zauzeti short poziciju u koreliranom instrumentu kako bi hedgirao određeni vremenski prozor rizika, a trošak hedga je stopa financiranja na posuđeni dio. Hedge je čist način upravljanja rizikom poznatog događaja, a trošak je cijena zaštite.
Nelegitimne upotrebe
Nelegitimne upotrebe poluge su one koje proizvode katastrofalne gubitke. Prva je pojačivač oklada. Trgovac koji zauzme poziciju veću od proračuna rizika, opravdavajući to dostupnom polugom, koristi polugu kao pojačivač oklada. Pojačivač oklada izvor je najvećih gubitaka malih ulagača, i pojačivač oklada nije legitimna upotreba tog alata.
Druga je dugoročno držanje. Trgovac koji koristi polugu za dugoročnu investiciju plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje držanja, a taj trošak stvarno umanjuje povrat. Taj je „drag” obično veći od prednosti povrata koju poluga donosi, a dugoročni ulagač obično je bolje bez poluge ili s manjom količinom.
Treća je zadana upotreba. Trgovac koji na svakoj poziciji koristi maksimalnu dostupnu polugu ne donosi odluku o strategiji; trgovac donosi zadanu odluku, a zadana opcija rijetko je ispravna. Prava poluga za poziciju izračunava se iz stop-lossa i računa, a ne bira se iz izbornika.
Kako koristiti polugu kao alat
Iskren odgovor je izračunati veličinu pozicije na temelju rizičnog budžeta i stop-lossa te koristiti svaku polugu koju taj izračun daje. Izračun je mehanički. Trgovac s računom od 10.000 € i rizičnim budžetom od 1% ima 100 € rizika na trgovinu. Stop-loss od 5% podrazumijeva poziciju od 2.000 €. Poluga je 2.000 € / 10.000 € = 0,2×, a pozicija je bez poluge.
Trgovac koji želi poziciju s 2× polugom treba poziciju od 20.000 € na računu od 10.000 €. Veličina pozicije zahtijeva da trgovac ili koristi margin ili smanji veličinu pozicije. Pozicija 2× prikladna je za strategiju s uskim stop-lossom i jasnim izlazom; nije prikladna za strategiju sa širokim stop-lossom i dugim zadržavanjem.
Česta pitanja
Je li 2× poluga rizična? Pozicija s 2× polugom rizičnija je od pozicije bez poluge, jer isti postotni pomak proizvodi dvostruko veći iznos u dolarima na kapital. Je li rizik prihvatljiv ovisi o veličini pozicije u odnosu na račun, udaljenosti stop-lossa i razdoblju držanja.
Koju polugu koriste profesionalci? Većina profesionalnih trgovaca koristi malo ili nimalo poluge za dugoročne pozicije te umjerenu polugu (1-3×) za kratkoročne taktičke pozicije. Poluga se dimenzionira prema strategiji, a ne prema maksimalnom iznosu koji Broker nudi.
Može li se poluga koristiti za prihod? Poluga može pojačati povrat na strategiju za prihod (covered calls, dividend capture), ali poluga također pojačava gubitak. Pozicija mora biti dimenzionirana prema budžetu za rizik, a poluga se mora izračunati iz veličine pozicije, a ne obrnuto.
Znači li veća poluga uvijek veće prinose? Ne. Veća poluga donosi veće prinose kada je trgovac u pravu, a veće gubitke kada je trgovac u krivu. Kroz velik broj trgovanja, povrat se određuje stopom uspješnosti strategije i omjerom rizika i nagrade, a ne brojkom poluge.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokera
- Naknade za brokerstvo → usporedba kamatnih stopa za margin
Odakle krenuti
Ako razmatrate je li leverage pravi alat za vašu strategiju, najkorisniji prvi korak je izračunati veličinu pozicije koju vaša strategija zahtijeva unutar budžeta rizika te usporediti izračunati implied leverage s onim što nudi vaš Broker. Naš broker comparison prikazuje maksimalni leverage i kamatnu stopu financiranja kod svakog Brokera, što zajedno pokazuje kakav je trošak prije nego što zauzmete poziciju.