Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Leverage, u trgovanju dionicama, je korištenje posuđenog novca za zauzimanje pozicije veće nego što bi to inače dopuštao gotovinski iznos trgovca. Trgovac polaže dio vrijednosti pozicije kao depozit, a broker posuđuje ostatak. Pozicija se ponaša kao da je trgovac vlasnik cijelog iznosa, a dobit ili gubitak izračunava se na temelju ukupne veličine pozicije. Novac koji je trgovac uložio jedini je novac izložen riziku, ali je povrat (pozitivan ili negativan) pojačan omjerom leveragea.
Osnovni primjer
Trgovac ima 10.000 € na brokerskom računu i želi kupiti 30.000 € dionica. Trgovac ulaže 10.000 € vlastitog gotovog novca i posuđuje 20.000 € od brokera. Pozicija je duga pozicija u iznosu od 30.000 €, a trgovčev gotov novac je vlasnički kapital (equity) u toj poziciji. Omjer poluge (leverage) je 3:1, što znači da je pozicija tri puta veća od trgovčevog gotovog novca.
Ako dionica poraste 10%, pozicija vrijedi 33.000 €, a trgovac duguje brokeru 20.000 € plus svako financiranje. Trgovčev equity iznosi 13.000 € umanjeno za financiranje, što je povrat od 30% na izvornih 10.000 €. Ako dionica padne 10%, pozicija vrijedi 27.000 €, a trgovčev equity iznosi 7.000 € umanjeno za financiranje, što je gubitak od 30%.
Poluga 3:1 pojačava kretanje od 10% u kretanje od 30% na trgovčev gotov novac. Pojačanje djeluje u oba smjera, a trgovac koji je u pravu u pogledu smjera dionice ostvaruje veći povrat nego što bi ga proizvela nepolugirana pozicija. Trgovac koji pogriješi u pogledu smjera gubi veći iznos.
Kako broker posuđuje novac
Broker posuđuje novac na temelju gotovine trgovca i same pozicije. Gotovina i pozicija su kolateral za zajam, a broker ima osigurani interes u oba. Ako se pozicija kreće protiv trgovca, kapital na računu pada, a osigurani interes brokera postaje veći dio računa. Ako kapital padne ispod definiranog praga (maintenance margin), broker izdaje margin call.
Margin call je način na koji broker kaže da kapital trgovca više nije dovoljan za podršku zajma. Od trgovca se traži da uplati dodatnu gotovinu, zatvori dio pozicije ili oboje. Ako se trgovac ne odazove, broker zatvara poziciju po najnepovoljnijoj dostupnoj cijeni, zaključava gubitak i naplaćuje naknadu.
Trošak zajma
Zajam nije besplatan. Trgovac plaća stopu financiranja na posuđeni dio, a stopa je objavljena na stranici proizvoda brokera. Stopa je obično 2% do 4% iznad brokerove gotovinske stope i obračunava se dnevno. Trošak se plaća bez obzira na to dobiva li pozicija ili gubi, i predstavlja stvarno opterećenje povrata.
Trošak zajma najčešći je razlog zašto poluge (leveraged) pozicije slabije ostvaruju rezultate od nepoluženih pozicija tijekom duljih razdoblja. Trgovac koji drži 3:1 poluženu poziciju godinu dana i ostvari 10% bruto povrata na temeljnu imovinu dobiva povrat od 30% × faktor poluge minus trošak financiranja. Trošak financiranja iznosi 2% do 4% na posuđeni dio, što je 4% do 8% na trgovčev gotovinski ulog. Trošak se kumulira i plaća se bez obzira na to dobiva li trgovina ili gubi.
Omjer poluge
Omjer poluge je veličina pozicije podijeljena s gotovinom trgovca. Omjer poluge 2:1 znači da je pozicija dvostruko veća od gotovine trgovca, a omjer poluge 5:1 znači da je pozicija pet puta veća od gotovine trgovca. Omjer poluge je množitelj na povrat trgovca i najvažniji je parametar u trgovini.
Omjer poluge postavlja Broker i regulator. Broker postavlja maksimalnu polugu dostupnu za instrument, a regulator postavlja maksimalnu polugu dostupnu malim (retail) trgovcima u nadležnosti trgovca. ESMA u EU ograničava polugu za retail trgovce na 1:5 za dionice velikih kompanija, što je omjer poluge 1:5 ili početna marža od 20%. FCA u Ujedinjenom Kraljevstvu ima slična ograničenja. Offshore Brokeri mogu nuditi veću polugu, ali je regulatorna zaštita tanja.
Poziv na dopunu marže
Poziv na dopunu marže je mehanizam Brokera za upravljanje zajmom. Poziv se aktivira na razini održavajuće marže, koja je obično niža od početne marže. Za veliku američku dionicu s početnom maržom od 50% i održavajućom maržom od 25%, pozicija se otvara s depozitom od 5.000 € na poziciju od 10.000 €, a poziv na dopunu marže se aktivira kada se kapital trgovca spusti na 25% vrijednosti pozicije, odnosno na 2.500 €.
Poziv na dopunu marže je stvaran događaj sa stvarnim posljedicama. Trgovac koji ne reagira na poziv prisiljen je zatvoriti poziciju po najgorem dostupnom cjenovnom nivou, a gubitak se „zaključava”. Trgovac koji reagira na poziv tako da uplati dodatni gotovinski iznos time se „udvostručuje” na gubitničkoj poziciji, a udvostručavanje je rijetko ispravan potez.
Iskorištavanje poluge na pošten način
Poluga je alat za kratkoročne taktičke pozicije, za hedging (zaštitu) i za učinkovitost kapitala. Trgovac koji koristi polugu za dugoročno držanje plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje držanja, a taj trošak predstavlja stvarni teret na povrat. Trgovac koji koristi polugu za nehedgiranu usmjerenu okladu izložen je punom drawdownu (padu) na poziciji, a drawdown može biti veći od proračuna rizika trgovca.
Pošteno pravilo je dimenzionirati poziciju prema stop-lossu i računu te koristiti onu polugu koja je potrebna da bi se ostvario ispravan iznos dolarskog rizika. Brojčana vrijednost poluge rezultat je dimenzioniranja pozicije, a ne ulaz. Trgovac koji to može raditi dosljedno koristi polugu ispravno. Trgovac koji ne može koristi polugu kao zadanu postavku, a zadana postavka rijetko je pravi odgovor.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije Brokera
- Naknade za posredovanje → Usporedba kamatnih stopa za maržu
Odakle krenuti
Ako procjenjujete leverage za svoju strategiju, najkorisnija vježba je izračunati iznos dolarskog rizika na stop-lossu i zatim upotrijebiti leverage potreban da se taj rizik postigne na maloj poziciji. Naš broker comparison navodi koji je leverage dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što vam zajedno pokazuje što je na raspolaganju prije nego što otvorite poziciju.