Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Opcije na novcu (ATM) su opcije čija je udarna cijena najbliža trenutnoj cijeni temeljne dionice. ATM call ima udarnu cijenu neposredno iznad trenutne cijene, a ATM put ima udarnu cijenu neposredno ispod trenutne cijene. ATM opcije su najaktivnije trgovane opcije, a ATM opcije imaju najveću likvidnost i najtjesnije spreadove. Trgovac koji može identificirati ATM opcije može izgraditi točnije trgovine, a trgovac može koristiti ATM opcije kao referencu za lanac.
Što znači “at-the-money”
Izraz “at-the-money” opisuje odnos između izvršne cijene (strike) i cijene temeljne imovine. Call opcija je at-the-money kada je strike jednak cijeni temeljne imovine, a put opcija je at-the-money kada je strike jednak cijeni temeljne imovine. Opcija je “at” novcu i nema intrinzičnu vrijednost.
Opcija također može biti “in-the-money” ili “out-of-the-money”. Call je in-the-money kada je strike ispod cijene temeljne imovine, a call je out-of-the-money kada je strike iznad cijene temeljne imovine. Put je in-the-money kada je strike iznad cijene temeljne imovine, a put je out-of-the-money kada je strike ispod cijene temeljne imovine.
ATM opcije su granica između in-the-money i out-of-the-money opcija. ATM opcije najosjetljivije su na promjene cijene temeljne imovine, a ATM opcije imaju najviši delta, najvišu gamma i najviši theta. Trgovac koji razumije greeks može koristiti ATM opcije za izgradnju trgovina koje imaju koristi od kretanja cijene temeljne imovine.
Kako prepoznati ATM opcije
Prvi korak je pogledati opcijsku listu (option chain). Opcijska lista prikazuje sve dostupne strike cijene za zadani datum isteka, a lista je sortirana po strike cijeni. Trgovac traži strike koji je najbliži trenutnoj cijeni temeljne dionice, te taj strike označava kao ATM strike.
Drugi korak je provjeriti bid i ask cijene. ATM opcije imaju najtjesniji bid-ask spread, a spread se sužava kako se opcija približava cijeni temeljne dionice. Trgovac koji vidi širi spread trebao bi izbjegavati tu opciju, a trgovac koji vidi tjesniji spread može koristiti opciju s povjerenjem.
Treći korak je pogledati volumen i otvoreni interes (open interest). ATM opcije imaju najveći volumen i najveći otvoreni interes, a visok volumen znak je interesa trgovaca. Trgovac koji vidi nizak volumen trebao bi izbjegavati opciju, a trgovac koji vidi visok volumen može koristiti opciju s povjerenjem.
Četvrti korak je pogledati impliciranu volatilnost (implied volatility). ATM opcije imaju najvišu impliciranu volatilnost, a volatilnost je očekivanje tržišta o budućem kretanju. Trgovac koji vidi visoku impliciranu volatilnost može koristiti opciju kako bi se kladio na veliko kretanje, a trgovac koji vidi nisku impliciranu volatilnost može koristiti opciju kako bi se kladio na malo kretanje.
Zašto su ATM opcije važne
Prvi razlog je likvidnost. ATM opcije imaju najveći volumen i najtjesnije spreadove, pa trgovac može ući i izaći iz trgovine po poštenoj cijeni. Trgovac koji koristi manje likvidne opcije plaća širi spread, a trgovac pritom odustaje od dijela profita market makeru.
Drugi razlog je gama. ATM opcije imaju najveću gamu, a gama je stopa promjene delte. Visoka gama znači da se delta mijenja brzo, pa trgovac može brzo prilagoditi poziciju. Trgovac koji želi biti long volatilnost može koristiti ATM opcije, a trgovac koji želi biti short volatilnost može prodati ATM opcije.
Treći razlog je theta. ATM opcije imaju najveću theta, a theta je dnevno propadanje vrijednosti opcije. Visoka theta znači da opcija brzo gubi vrijednost, pa trgovac koji kupuje opciju plaća visoku premiju za vrijeme. Trgovac koji prodaje opciju prikuplja visoku premiju, a trgovac koji prodaje opciju ima koristi od vremenskog propadanja.
Četvrti razlog je referentna točka. ATM opcije su referentna točka za option chain, a trgovac može usporediti ostale strikeove s ATM strikeom. Trgovac može izračunati moneyness, a trgovac može koristiti moneyness za usporedbu premija.
Uobicajene greske pri prepoznavanju ATM opcija
Prva greska je koristenje pogresnog strikea. Trgovac koji koristi strike koji je daleko od cijene underlyinga ne trguje ATM opcijom, nego trguje OTM opcijom. OTM opcija ima nizu premiju, a OTM opcija ima manju vjerojatnost profita.
Druga greska je ignoriranje bid-ask spreada. Trgovac koji ulazi u ATM opciju sa sirokim spreadom placa skriveni trosak, a trgovac bi trebao traziti uzaniji spread. Uzan spread znak je likvidnosti, a uzan spread znak je interesa trgovca.
Treca greska je zamijeniti ATM s at-the-money-open. at-the-money-open je strike koji je bio at-the-money na otvorenju, a at-the-money-open mozda nije trenutni ATM strike. Trgovac koji koristi at-the-money-open koristi zastarjelu referencu, a trgovac bi trebao koristiti trenutni ATM strike.
Česta pitanja o ATM opcijama
Koliko često se mijenja ATM strike? ATM strike se mijenja svaki put kada temeljna cijena prijeđe neki strike. Trgovac koji drži poziciju treba pratiti temeljnu cijenu, a trgovac treba prilagoditi poziciju kada se promijeni ATM strike.
Mogu li imati ATM opciju s neparnim (fraznim) strikeom? Neki brokeri nude frazne strikeove, a frazni strikeovi omogućuju trgovcu da se približi temeljnoj cijeni. Frazni strikeovi korisni su za dionice s visokom cijenom, a frazni strikeovi korisni su za trgovce koji žele precizan strike.
Koja je razlika između ATM i ATM-forward? ATM-forward je strike koji je at-the-money za forward cijenu, a ATM-forward se koristi na volatilnostnoj krivulji.
Povezani resursi
Odakle krenuti
Ako procjenjujete ATM opcije, najkorisniji prvi korak je otvoriti demo račun kod Broker-a koji nudi opcije i pogledati opcijski lanac za dionicu koju pratite. Naš usporednik Broker-a navodi Broker-e koji nude opcije i dostupne lance, koji zajedno pokazuju što Broker nudi prije nego što postavite svoju prvu trgovinu opcijama.