Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Upravljanje rizikom kod leveridžiranih proizvoda strukturno se razlikuje od upravljanja rizikom kod pozicija bez leveridža, jer sam proizvod obavlja posao umnožavanja dnevnog kretanja temeljnog instrumenta. Zadatak trgovca je kontrolirati koliki dio proizvoda trgovac drži te osigurati da taj iznos bude dovoljno mali da loš dan ne okonča račun.
Proizvod umnožava dnevni prinos temeljnog instrumenta. Trgovac umnožava vlastiti rizik time što drži previše tog proizvoda, a drugi multiplikator je onaj koji proizvodi katastrofalni gubitak.
Koristite proizvod za ono za što je namijenjen
Prvo pravilo je koristiti proizvod za slučaj upotrebe za koji je namijenjen. Leveraged proizvodi dizajnirani su za kratkoročno taktičko pozicioniranje i za hedging specifičnih prozora rizika. Proizvod nije namijenjen ulaganju “kupuj i drži”, jer se dnevnim resetiranjem, troškovima financiranja i rizikom od gapova sve to s vremenom kumulira, a upravo kumulacija proizvodi dugoročni “drag” prinosa.
Trgovac koji drži 2× ili 3× leveraged proizvod godinu dana na nestabilnom (choppy) tržištu ostvaruje prinos znatno ispod 2× ili 3× prinosa temeljnog instrumenta, a prinos može biti negativan čak i kada je temeljni instrument pozitivan. Trgovac koji koristi proizvod nekoliko dana i izađe iz pozicije ostvaruje prinos koji je približno višekratnik kretanja temeljnog instrumenta tijekom tih dana.
Smanjite na mali postotak računa
Najvažnija kontrola rizika je veličina pozicije. Trgovac koji alocira 5-10% računa na poziciju s polugom preuzima značajan, ali nadoknadiv rizik. Trgovac koji alocira 30-50% računa na poziciju s polugom preuzima rizik koji može obrisati račun u jednoj lošoj sesiji.
Iskren odgovor je tretirati poziciju s polugom kao budžet rizika za jedan trgovinski potez, a ne kao alokaciju portfelja. Pozicija treba biti dimenzionirana prema iznosu dolarskog rizika koji je trgovac spreman preuzeti u tom trgovanju, a taj dolarski rizik treba biti mali postotak računa. Poluga na proizvodu je učinak drugog reda; veličina pozicije je učinak prvog reda.
Koristite stop-loss, prilagođen volatilnosti
Stop-loss na leveriranom produktu trebao bi biti uži nego stop-loss na neleveriranoj poziciji na istom temeljnom instrumentu, jer proizvod pojačava dnevno kretanje. Stop od 5% na 2× produktu je gubitak od 10% na kapital trgovca, a tih 10% predstavlja značajan dio budžeta rizika za jednu trgovinu.
Stop-loss treba postaviti na razinu koja odgovara točki poništenja strategije. Taktički trgovac koji koristi leverirani produkt za kratkoročno kretanje postavlja stop-loss ispod razine koja bi poništila trgovinu. Stop-loss nije iznos koji se “vraća”; stop-loss je razina na kojoj je trgovac u krivu.
Izbjegavajte držanje kroz poznate događaje
Rizik jaza (gap risk) kod leveridžiranog proizvoda najizraženiji je tijekom vikenda, praznika ili poznatog događaja. Proizvod se ponovno vrednuje na zatvaranju, ali trgovac može držati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na temeljnom instrumentu uzrokuje gubitak od 6% na 2× leveridžiranom proizvodu, uz bilo koji dnevni gubitak koji je proizvod već pretrpio.
Trgovac koji drži leveridžiranu poziciju kroz poznati događaj (objava rezultata, sastanak Feda, objava CPI-ja) svjesno preuzima rizik jaza, a rizik jaza najčešći je uzrok velikih gubitaka za maloprodajne trgovce koji koriste leveridž. Rješenje je mehaničko: trgovac zatvara ili smanjuje poziciju prije događaja i ponovno ulazi nakon što se jaz odigrao.
Pratite trošak financiranja
Trošak financiranja na poluzi proizvodu je dnevna naknada za posuđeni dio izloženosti. Trošak je mali po danu, ali značajan tijekom tjedana. Poluzi proizvod s 2× i godišnjom stopom financiranja od 5% košta trgovca 2,5% nominalne vrijednosti godišnje, a trošak se naplaćuje čak i kada je proizvod bez promjene.
Trgovac koji koristi proizvod za kratkoročnu taktičku poziciju plaća trošak financiranja za mali broj dana, i taj je trošak prihvatljiv. Trgovac koji koristi proizvod za poziciju u trajanju od više mjeseci plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje, a trošak je stvarno opterećenje povrata. Trgovac koji drži proizvod dugoročno plaća trošak neograničeno, a upravo je taj trošak razlog zašto dugoročna držanja ostvaruju slabije rezultate.
Česta pitanja
Koliki dio računa bi trebao zauzimati leveragirani proizvod? Leveragirani proizvod trebao bi zauzimati mali postotak trgovačkog računa, razmjeren iznosu dolarskog rizika koji je trgovac spreman preuzeti. Većina profesionalnih upravitelja rizikom ograničava izloženost jednom proizvodu na 5-10% računa.
Jesu li leveragirani ETF-ovi rizičniji od leveragiranih CFD-ova? Oba pojačavaju dnevno kretanje, ali se struktura troškova razlikuje. ETF-ovi naplaćuju omjer troškova i resetiraju se dnevno. CFD-ovi naplaćuju dnevnu stopu financiranja bez resetiranja. Pravi izbor ovisi o razdoblju držanja.
Koji je najveći rizik leveragiranih proizvoda? Složeno (komponirajuće) umnažanje malih gubitaka tijekom dugog razdoblja držanja te rizik jaza preko vikenda. Složeno umnažanje umanjuje povrate tijekom mjeseci; jaz može izbrisati poziciju u jednoj sesiji.
Treba li početnik koristiti leveragirane proizvode? Početnik ih obično treba izbjegavati dok ne ima razrađen budžet za rizik, testiranu strategiju i dokazani rezultat na pozicijama bez poluge. Poluga pojačava trošak krivulje učenja.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Broker-a
- Naknade za brokerstvo → Usporedba kamatnih stopa na margin
Odakle krenuti
Ako procjenjujete leveragirani proizvod, najkorisnije značajke za usporedbu su omjer poluge (leverage), politika dnevnog resetiranja, trošak financiranja i zahtjev za održavanjem marže. Naš broker comparison prikazuje koju polugu (leverage) nudi svaki broker i regulator koji nadzire račun, što zajedno govori kako izgledaju trošak i rizik prije nego što odredite veličinu pozicije.