Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
„Wholesale process” u trgovanju dionicama je izraz koji obuhvaća nekoliko različitih koncepata, a najčešća uporaba odnosi se na proces kupnje dionica izravno od izdavatelja ili od velikog institucionalnog prodavatelja po veleprodajnoj cijeni. Veleprodajna cijena niža je od tržišne cijene, a veleprodajna cijena dostupna je samo kvalificiranim investitorima ili investitorima koji ispunjavaju minimalni prag kupnje. Strategije koje iskorištavaju „wholesale process” mogu biti korisne za trgovce koji ispunjavaju uvjete, ali te strategije nose kompromise koje trgovac treba razumjeti.
Što je veleprodajni proces
Veleprodajni proces u trgovanju dionicama odnosi se na izravnu kupnju dionica od izdavatelja ili od velikog institucionalnog prodavatelja, obično uz popust u odnosu na tržišnu cijenu. Popust može iznositi od 5 posto do 20 posto, a ovisi o izdavatelju, veličini kupnje i tržišnim uvjetima. Veleprodajni proces koriste kvalificirani ulagači, institucionalni ulagači i neki pojedinci s visokom neto imovinom.
Veleprodajni proces nije isto što i private placement. Private placement je prodaja vrijednosnih papira malom broju ovlaštenih ulagača, a private placement je izuzet od zahtjeva registracije prema zakonima o vrijednosnim papirima. Veleprodajni proces širi je pojam, a veleprodajni proces može uključivati private placements, block trades i izravne planove kupnje dionica.
Glavne strategije
Prva strategija je blokovski posao. Trgovac kupuje veliku količinu dionica od institucionalnog prodavatelja, a blokovski posao se izvršava uz popust u odnosu na tržišnu cijenu. Blokovski posao zahtijeva velik kapital, a blokovski posao zahtijeva odnos s prodavateljem ili s Brokerom koji može posredovati u transakciji.
Druga strategija je izravni plan kupnje dionica (DSPP). Ulagač kupuje dionice izravno od izdavatelja, a DSPP nude mnoge javne kompanije. DSPP omogućuje ulagaču kupnju dionica uz popust, a DSPP omogućuje ulagaču reinvestiranje dividendi. DSPP je dugoročna strategija i DSPP nije prikladan za kratkoročno trgovanje.
Treća strategija je privatno plasiranje. Ulagač kupuje dionice od izdavatelja u privatnom plasiranju, a privatno plasiranje izuzeto je od zahtjeva za registraciju. Privatno plasiranje dostupno je samo akreditiranim ulagačima, a privatno plasiranje podliježe razdoblju zabrane prodaje (holding period). Razdoblje zabrane prodaje može trajati od šest mjeseci do dvije godine, a razdoblje zabrane prodaje ograničava fleksibilnost trgovca.
Četvrta strategija je izdavanje prava (rights offering). Dioničar kupuje dodatne dionice uz popust u odnosu na tržišnu cijenu, a izdavanje prava nudi izdavatelj postojećim dioničarima. Izdavanje prava način je za povećanje pozicije, a izdavanje prava dostupno je svim postojećim dioničarima, ne samo kvalificiranim ulagačima.
Peta strategija je ponuda za otkup (tender offer). Ulagač prodaje dionice natrag izdavatelju uz premiju u odnosu na tržišnu cijenu, a ponudu za otkup izdavatelj nudi postojećim dioničarima. Ponuda za otkup način je za izlazak iz pozicije, a ponuda za otkup dostupna je svim postojećim dioničarima, ne samo kvalificiranim ulagačima.
Zahtjevi
Prvi zahtjev je kapital. Proces veleprodaje zahtijeva značajan kapital, a iznosi se kreću od 10.000 € za DSPP do milijuna eura za block trade. Trgovac treba imati kapital na raspolaganju i trebati biti spreman kapital zaključati na dulje razdoblje.
Drugi zahtjev je akreditacija. Private placement zahtijeva da investitor bude accredited investor, a akreditacija se temelji na prihodima, neto imovini ili profesionalnom iskustvu. Trgovac koji ne ispunjava uvjete akreditacije ne može sudjelovati u private placementu, pa bi trgovac trebao razmotriti druge strategije.
Treći zahtjev je odnos. Block trade zahtijeva odnos s Brokerom koji može posredovati u transakciji, a odnos se gradi s vremenom. Trgovac koji je nov u procesu veleprodaje trebao bi započeti s DSPP-om ili s rights offeringom, a odnos može graditi tijekom vremena.
Četvrti zahtjev je strpljenje. Proces veleprodaje nije brza trgovina, i zahtijeva strpljenje. Razdoblje držanja može biti dugo, a trgovac bi trebao biti spreman držati dionice mjesecima ili godinama.
Praktične kompenzacije
Prva kompenzacija je likvidnost. Proces veleprodaje smanjuje likvidnost pozicije, a trgovac možda neće moći brzo prodati dionice. Trgovac kojem je potrebna likvidnost ne bi trebao koristiti proces veleprodaje, a trgovac bi trebao razmotriti javno tržište umjesto toga.
Druga kompenzacija je popust u odnosu na tržišnu cijenu. Veleprodajna cijena je niža od tržišne cijene, ali veleprodajna cijena nije zajamčena. Tržišna cijena može pasti ispod veleprodajne cijene, pa trgovac može završiti s pozicijom koja vrijedi manje od kupovne cijene. Trgovac bi trebao usporediti veleprodajnu cijenu s tržišnom cijenom i ne bi trebao pretpostaviti da je popust zajamčena dobit.
Treća kompenzacija su naknade. Proces veleprodaje može imati više naknada nego javno tržište, a naknada može biti naknada za plasman, naknada za strukturiranje ili naknada za skrbništvo. Trgovac bi trebao izračunati ukupni trošak i usporediti ukupni trošak s troškom kupnje na javnom tržištu.
Česta pitanja o veleprodajnom procesu
Tko može sudjelovati u veleprodajnom procesu? Veleprodajni proces dostupan je kvalificiranim ulagačima, institucionalnim ulagačima i osobama s visokom neto vrijednošću. Akreditacija se razlikuje ovisno o nadležnosti, a trgovac treba provjeriti lokalna pravila.
Koji je tipičan popust? Popust se kreće od 5 posto do 20 posto, a popust varira ovisno o izdavatelju, veličini i tržišnim uvjetima. Trgovac treba usporediti popust s naknadama te izračunati neto popust.
Mogu li prodati dionice odmah nakon veleprodajne kupnje? Dionice mogu biti podložne razdoblju zadržavanja, a razdoblje zadržavanja može trajati od šest mjeseci do dvije godine. Trgovac treba provjeriti razdoblje zadržavanja i biti spreman zadržati dionice za traženo razdoblje.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Brokera
- Naknade za posredovanje → Usporedba kamatnih stopa na margin
Odakle krenuti
Ako procjenjujete veleprodajni proces, najkorisniji prvi korak je identificirati strategije koje odgovaraju vašem kapitalu, vašoj kvalifikaciji i vašem vremenskom horizontu. Naš broker comparison navodi brokerе koji nude pristup veleprodajnom procesu, što vam zajedno pokazuje što broker nudi prije nego što obavite svoju prvu veleprodajnu trgovinu.