Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Zahtjevi za marginu za trgovanje dionicama su depoziti koje Broker zahtijeva kako bi se otvorila i održavala pozicija s polugom. Zahtjeve postavljaju Broker, regulator i tip računa trgovca, a objavljeni raspored Broker-a je izvor istine. Većina trgovaca može izračun napraviti napamet za jednostavnu poziciju u dionici, ali raspored može biti složen za opcije, za dionice malih tržišnih kapitalizacija i za trgovce koji ispunjavaju uvjete za profesionalni status.
Dva glavna zahtjeva za marginu
Prvi zahtjev je početna margina, odnosno polog koji trgovac mora uplatiti kako bi otvorio poziciju. Početna margina izražava se kao postotak vrijednosti pozicije i postavlja je regulator i broker. Za veliku američku dionicu s početnom marginom za maloprodajne klijente od 50%, pozicija vrijedna €10.000 zahtijeva polog od €5.000.
Drugi zahtjev je margina za održavanje, odnosno minimalni iznos vlastitog kapitala koji trgovac mora održavati na računu dok se pozicija kreće. Margina za održavanje obično je niža od početne margine i to je razina na kojoj se aktivira margin call. Za veliku američku dionicu s početnom marginom od 50% i marginom za održavanje od 25%, pozicija se otvara s pologom od €5.000, a margin call se aktivira kada kapital trgovca padne na 25% vrijednosti pozicije.
Razlika između početne margine i margine za održavanje je “runway” trgovca. Početna margina od 50% uz marginu za održavanje od 25% daje trgovcu 50% runwaya prije margin calla. Početna margina od 50% uz marginu za održavanje od 40% daje trgovcu samo 20% runwaya. Objavljeni raspored brokera govori trgovcu koliki je runway, a trgovac bi trebao planirati za najstroži raspored koji broker nudi.
Varijable koje mijenjaju zahtjeve
Početna stopa marže nije jedna jedina brojka. Ona varira ovisno o instrumentu, jurisdikciji, tipu računa trgovca i ponekad o razini iskustva trgovca. Glavne američke dionice s visokom likvidnošću i velikom tržišnom kapitalizacijom imaju najniže stope. Manje američke dionice, small-cap dionice i dionice s visokom volatilnošću imaju više stope. ETF-ovi se obično tretiraju kao temeljni koš. Opcije imaju zaseban raspored marže, često izračunat pomoću modela temeljenog na scenarijima.
Jurisdikcija je bitna jer regulatorna tijela u različitim regijama postavljaju različite limite. ESMA u EU ograničava polugu za maloprodajne klijente na 1:5 za glavne dionice, što je 20% početne marže. FCA u Ujedinjenom Kraljevstvu ima slične limite. Australski ASIC je pooštrio svoja pravila kako bi se uskladio. Offshore Brokeri mogu nuditi veću polugu, ali je regulatorna zaštita tanja.
Tip računa je bitan jer profesionalni računi i institucionalni računi imaju drugačije rasporede marže od maloprodajnih računa. Trgovac koji se kvalificira kao profesionalni klijent prema MiFID II može zatražiti veću polugu, ali mora ispuniti kriterije, koji uključuju minimalnu veličinu trgovine, minimalnu veličinu portfelja i relevantno radno iskustvo.
Uloga veličine pozicije
Veličina pozicije je izbor trgovca, a zahtjev za marginom raste s veličinom. Pozicija od 10.000 € s početnom marginom od 20% zahtijeva depozit od 2.000 €. Pozicija od 50.000 € s istom početnom marginom od 20% zahtijeva depozit od 10.000 €. Trgovački račun mora imati najmanje iznos depozita u gotovini prije nego što se trgovina postavi, a broker neće dopustiti trgovinu ako račun nema gotovinu.
Veličina pozicije najčešća je pogreška u izračunu margine. Trgovac koji želi zauzeti poziciju od 50.000 € s početnom marginom od 20% treba depozit od 10.000 €, a račun mora imati najmanje taj iznos u gotovini. Trgovac koji nema gotovinu bit će odbijen od strane brokera ili će biti prisiljen zatvoriti neku drugu poziciju kako bi oslobodio gotovinu.
Uloga prihvatljivog kolaterala
Zahtjev za marginom može se ispuniti gotovinom ili marginabilnim vrijednosnim papirima. Trgovac koji ima €10.000 u gotovini i €20.000 u marginabilnim vrijednosnim papirima može ispuniti zahtjev za marginom od €10.000 na bilo koji način. Broker će obično preferirati gotovinu, ali će broker prihvatiti vrijednosne papire ako su na prihvatljivoj listi.
Popis marginabilnih vrijednosnih papira objavljuje se na web-stranici brokera i mijenja se s vremenom. Trgovac koji planira koristiti vrijednosne papire za ispunjavanje zahtjeva za marginom trebao bi provjeriti popis prije zadavanja trgovine. Vrijednosni papir koji je danas na popisu sutra može biti uklonjen, osobito na nestabilnom tržištu.
Održavajuća marža i poziv na dopunu marže
Održavajuća marža je razina pri kojoj se aktivira poziv na dopunu marže. Poziv je obavijest od Broker-a da je kapital trgovca pao ispod održavajuće marže te da trgovac ima definiran rok (obično 24 do 72 sata) da uplati dodatni novac, zatvori dio pozicije ili oboje. Ako se trgovac ne odazove, Broker zatvara poziciju po najnepovoljnijoj dostupnoj cijeni i naplaćuje naknadu.
Održavajuća marža obično se izražava kao postotak vrijednosti pozicije i objavljuje se na web-stranici Broker-a. Trgovac koji drži poziciju s polugom trebao bi znati održavajuću maržu i postupak poziva na dopunu marže prije otvaranja pozicije, a ne nakon. Trgovac koji otkrije održavajuću maržu tek kad se aktivira poziv na dopunu marže upravo je onaj koji je prisiljen zatvoriti poziciju u najgorem trenutku.
Kako izračunati zahtjev za marginom za određenu trgovinu
Izračun je: veličina pozicije × početna stopa margine. Za poziciju od €10,000 u velikoj američkoj dionici s početnom marginom od 20%, zahtjev za marginom iznosi €2,000. Trgovac mora imati najmanje €2,000 u gotovini ili prihvatljivim marginabilnim vrijednosnim papirima na računu prije nego što se trgovina postavi. Brokerov nalog (order ticket) obično prikazuje zahtjev za marginom prije potvrde trgovine, a trgovac može provjeriti broj prema brokerovom objavljenom rasporedu.
Za složeniju trgovinu izračun je: veličina pozicije × početna stopa margine za svaku dionicu (leg), zbrojeno. Kod spreada opcija početna margina obično je cijena spreda plus postotak temeljnog instrumenta, a brokerov kalkulator margine za opcije obrađuje pojedinosti. Za futures poziciju početnu marginu postavlja burza, a brokerova stranica proizvoda prikazuje stopu.
Povezani resursi
Odakle krenuti
Ako izračunavate zahtjev za marginom za određenu trgovinu, najkorisniji podatak je objavljena početna stopa margine koju broker navodi za taj instrument. Naš usporednik brokera prikazuje polugu i dopuštene instrumente kod svakog brokera, što zajedno pokazuje kako izgleda zahtjev za marginom prije nego što postavite trgovinu.