Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Početna marža i poluga su dvije strane iste ideje. Početna marža je depozit koji uplaćujete kako biste otvorili poziciju s polugom. Poluga je omjer veličine pozicije i depozita. Ako uplatite 1.000 € kako biste otvorili poziciju od 5.000 €, tada je početna marža 1.000 €, a poluga je 5:1. Ta su dva broja povezana jednostavnom formulom, a formula je osnova za svako izračunavanje margin calla.
Formula
Odnos je: početna marža = veličina pozicije / omjer poluge. Ili ekvivalentno, omjer poluge = veličina pozicije / početna marža. Omjer poluge je multiplikator na depozit trgovca, a početna marža je iznos depozita u dolarima.
Regulator postavlja maksimalni omjer poluge za maloprodajne trgovce. ESMA u EU ograničava maloprodajnu polugu na 1:5 za dionice iz glavnih indeksa. FCA u Ujedinjenom Kraljevstvu ima slična ograničenja. ASIC u Australiji je pooštrio svoja pravila kako bi se uskladio. Offshore Brokeri mogu nuditi višu polugu, ali je regulatorna zaštita tanja. Maksimalna poluga koju Broker oglašava jest maksimalna poluga koju regulator dopušta za tip računa trgovca u njegovoj jurisdikciji.
Što pokriva početna marža
Početna marža je polog koji osigurava poziciju od neispunjenja obveza od strane trgovca. Ako se pozicija kreće protiv trgovca i kapital trgovca padne ispod praga, Broker izdaje margin call. Početna marža je “tampon” koji trgovac ima prije nego što se margin call aktivira. Pozicija s polugom 5:1 na velikoj dionici u mnogim jurisdikcijama ima 30% maintenance margin, što znači da kapital trgovca mora pasti za 30% u odnosu na početnu razinu prije nego što se margin call aktivira. Kod pozicije 5:1, pad od 30% na poziciji predstavlja kretanje od 6% protiv trgovca. Nakon kretanja od 6%, Broker će početi brinuti.
Odnos između početne marže i maintenance margina je “traka za uzlijetanje” (runway) trgovca. Visoka početna marža uz nisku maintenance maržu daje trgovcu dugu traku. Niska početna marža uz visoku maintenance maržu daje trgovcu kratku traku. Objavljene maržne stope brokera su prvi broj; drugi broj teže je pronaći i često zahtijeva čitanje pravnih dokumenata.
Asimetrija poluge
Isti omjer poluge koji povećava dobit od 5% u povrat od 25% također povećava gubitak od 5% u gubitak od 25%. Gubitak od 25% teže je nadoknaditi nego gubitak od 5%, jer trgovac treba dobit od 33% kako bi se vratio na nulu. Efekt složenog kamatnog računa gubitka jedan je od razloga zašto Brokeri ograničavaju polugu na niže razine za retail trgovce nego za profesionalne ili institucionalne klijente. Ograničenje je priznanje da retail trgovci češće pogrešno procjenjuju tu asimetriju.
Asimetrija je najnepovoljnija na brzom tržištu. Pozicija koja na otvaranju “preskoči” (gap down) može se u jednoj sesiji kretati 10% ili više, što je na poziciji 5:1 gubitak od 50% trgovačkog kapitala. Gubitak od 50% zahtijeva dobit od 100% za oporavak, što većina trgovaca ne može ostvariti u vremenu koje je na raspolaganju. Pozicija se zatvara od strane Brokera u najgorem trenutku, a oporavak nije moguć.
Kako razmišljati o pravoj početnoj marži
Prava početna marža je ona koja daje ispravan iznos dolarskog rizika na stopu, a ne ona koja daje određeni omjer poluge (leverage). Trgovac s računom od 10.000 €, rizikom od 1% po trgovini i stopom udaljenom 5% od ulaza treba veličinu pozicije koja na stopu uzrokuje gubitak od 100 €. Početna marža je ono što god veličina pozicije zahtijeva, a broj poluge je ono što god veličina pozicije implicira.
Uobičajeno pravilo je da se veličina pozicije odredi tako da je dolarski rizik 1% računa, neovisno o leverageu. Leverage je rezultat, a ne ulaz. Trgovac ne mora razmišljati je li leverage 2× ili 5×. Trgovina je ista.
Kako regulatori tretiraju odnos
Regulatori tretiraju početnu marginu i polugu kao jedinstven pojam. ESMA-ine gornje granice poluge za maloprodajne trgovce postavljene su u smislu početne margine. Ograničenje 1:5 za dionice s najvećom likvidnošću znači početnu marginu od 20% vrijednosti pozicije. Ograničenje 1:2 za manje značajne dionice znači početnu marginu od 50%. Granica je postavljena u smislu početne margine, ali je jezik zamjenjiv s polugom, jer su ta dva obrnuti odnosi.
Regulatorova gornja granica poluge nije brokerova gornja granica poluge. Broker može primijeniti strožu granicu ako je temeljna imovina manje likvidna, ako je trgovac manje iskusniji ili ako to zahtijeva brokerova politika rizika. Objavljena granica je maksimum, a ne pod.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokera
- Naknade za posredovanje → usporedba kamatnih stopa na margin
Odakle krenuti
Ako uspoređujete Broker-e po dostupnosti poluge, najkorisniji podaci su početna marža za instrumente koje želite trgovati, održavajuća marža i politika poziva na marginu. Naš usporednik Broker-a navodi polugu i dopuštene instrumente kod svakog Broker-a, što zajedno pokazuje kakvi su trošak i rizik prije nego što otvorite poziciju.