Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Leveraged ETF-ovi su burzovni investicijski fondovi (ETF-ovi) koji koriste derivate (futures, swapove, opcije) kako bi isporučili višekratnik dnevnog prinosa temeljnog indeksa. 2× leveraged ETF na S&P 500 ima cilj ostvariti prinos od 2% u danu kada indeks ostvari prinos od 1%, te prinos od -2% u danu kada indeks ostvari prinos od -1%. Dnevni reset je obilježje koje ga definira, a dnevni reset izvor je i potencijala rasta i rizika pada.
Proizvod je osmišljen za kratkoročno taktičko pozicioniranje, a ne za dugoročno ulaganje “kupi i drži”. Trgovac koji koristi leveraged ETF jedan dan ili nekoliko dana dobiva prinos koji je približno višekratnik prinosa indeksa. Trgovac koji drži proizvod mjesecima ili godinama dobiva prinos koji se smanjuje zbog dnevnog reseta, troška financiranja i rizika jaza (gap risk).
Prednosti
Glavna prednost leveraged ETF-a je jednostavnost. Trgovac ne treba margin račun, ne treba upravljati leverageom i ne treba postavljati više trgovina. Trgovac kupuje jednu dionicu ETF-a, a upravitelj ETF-a upravlja izvedenicama, financiranjem i dnevnim resetiranjem. Trgovčev posao je odabrati smjer (long ili inverse) i leverage (2×, 3×).
Druga prednost je likvidnost. Glavni leveraged ETF-ovi (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) imaju visoki obujam trgovanja, uske spreadove i likvidno tržište opcija. Trgovac može lako ući i izaći iz pozicije te može koristiti tržište opcija za dodatne strategije.
Treća prednost je diverzifikacija. Leveraged ETF prati široki indeks (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, indeks sektora), a trgovac dobiva diverzifikaciju indeksa uz leverage proizvoda. Trgovac ne preuzima koncentriranu okladu na jednu dionicu.
Četvrta prednost je transparentnost troškova. Naknada (expense ratio) leveraged ETF-a objavljena je u prospektu (obično 0.75-1.5% godišnje), a trošak financiranja ugrađen je u dnevni prinos. Trgovac unaprijed zna strukturu troškova i može usporediti troškove među proizvodima.
Nedostaci
Prvi nedostatak je dnevni “reset” (daily reset) koji stvara “drag”. Dnevni reset znači da prinos proizvoda tijekom razdoblja duljeg od jednog dana nije jednostavan umnožak prinosa indeksa. U “mutnom” (choppy) tržištu bez neto kretanja, leveraged ETF gubi vrijednost zbog dnevnog reseta. Leveraged ETF s 2× u tržištu koje u ponedjeljak poraste 1%, a u utorak padne 1% daje prinos od -0,02% tijekom ta dva dana (a ne 0% prinosa indeksa), a gubitak se s vremenom kumulira.
Dnevni reset drag najčešći je razlog zašto neiskusni trgovci gube novac u leveraged ETF-ovima. Trgovac koji kupi proizvod za dugoročno držanje na volatilnom tržištu ostvaruje prinos znatno ispod prinosa indeksa, a rezultat ga iznenadi.
Drugi nedostatak su troškovi financiranja. Leveraged ETF koristi derivate koji imaju trošak financiranja, a taj je trošak ugrađen u dnevni prinos. Trošak je tipično 1-2% godišnje na leveraged ETF s 2× i 2-3% godišnje na leveraged ETF s 3×. Trošak se naplaćuje svaki dan i predstavlja stvarni “drag” na prinos tijekom višedjelnog (multi-week) držanja.
Treći nedostatak je rizik jaza (gap risk). Leveraged ETF se cijeni po zatvaranju (close), a jaz na sljedećem otvaranju (next open) odražava se u cijeni ETF-a. Jaz od -3% na indeksu proizvodi gubitak od 6% na leveraged ETF-u s 2× i gubitak od 9% na leveraged ETF-u s 3×. Rizik jaza najizraženiji je tijekom vikenda, praznika ili poznatog događaja.
Četvrti nedostatak je ograničen raspon proizvoda. Leveraged ETF-ovi dostupni su samo za glavne indekse i neke sektore. Trgovac koji želi leveraged poziciju na pojedinačnu dionicu ili na mali indeks (small-cap) ne može koristiti leveraged ETF.
Kada koristiti leveraged ETF-ove
Iskren odgovor je koristiti leveraged ETF za kratkoročnu taktičku poziciju (1-5 dana), s jasnim izlazom i čvrstim stop-lossom. Proizvod je također koristan kao zaštita (hedge) za poziciju u portfelju, gdje je zaštita za točno određeno razdoblje rizika (sezona objava rezultata, sastanak Feda). Proizvod nije koristan za dugoročnu strategiju kupi i drži.
Česta pitanja o leveraged ETF-ovima
Je li 3× leveraged ETF rizičniji od 2×? Da. 3× leveraged ETF je tri puta osjetljiviji na dnevno kretanje indeksa, a “daily reset” (dnevno resetiranje) uzrokuje veći “drag”. 3× ETF gubi više vrijednosti na nestabilnom (choppy) tržištu i treba veći rast indeksa da bi se došlo do točke bez gubitka.
Mogu li koristiti leveraged ETF za kladionicu na sektor? Da, postoje leveraged ETF-ovi za glavne sektore (tehnologija, financije, energija, zdravstvo, biotehnologija). Sektorski ETF-ovi imaju isti daily reset i iste rizike kao i široki ETF-ovi na indeks.
Jesu li leveraged ETF-ovi regulirani? Da, leveraged ETF-ovi regulirani su od strane SEC-a u SAD-u i od strane nadležnog tijela u drugim jurisdikcijama. Izdavatelj ETF-a mora u prospektu objaviti omjer troškova, omjer poluge (leverage ratio) i politiku daily reset-a.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokerskih posrednika
- Najbolji brokeri za ulaganje u ETF-ove
Odakle krenuti
Ako procjenjujete leveraged ETF-ove, najkorisnije značajke za usporedbu su omjer poluge, omjer troškova, politika dnevnog resetiranja i indeks koji se prati. Naš broker comparison prikazuje leveraged ETF-ove dostupne kod svakog brokera te njihove omjere troškova, što zajedno govori kakav je proizvod prije nego što ga kupite.