Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Leverageirani proizvod je svaki financijski instrument koji množi dnevni prinos temeljne imovine. Kategorija je široka: leverageirani ETF-ovi, leverageirani ETP-ovi, leverageirani CFDs, futures ugovori na pojedinačne dionice, opcije korištene kao poluga i warrant proizvodi. Svaki od njih ima drugačiju mehaničku sliku, a svaki se prodaje s istim generičkim obećanjem o pojačanim prinosima. Prava priča je nijansiranija.
Gdje se poluge proizvodi stvarno isplati koristiti
Najjasniji slučaj upotrebe je kratkoročno taktičko pozicioniranje. Ako imate usmjereni pogled na dionicu, sektor ili indeks za sljedećih nekoliko dana, leveraged ETF ili CFD omogućuje vam da veličinu pozicije prilagodite svom pogledu bez obvezivanja punog nominalnog iznosa u gotovini. Pozicija se otvara, drži kratko razdoblje i zatvara. Dnevni reset većine leveraged proizvoda nije značajan teret pri višednevnom držanju. To je čista upotreba alata.
Drugi slučaj upotrebe je hedging portfelja. Kratka pozicija u leveraged inverznom proizvodu može zaštititi dugi portfelj tijekom poznatog rizičnog razdoblja, poput sastanka Feda ili razdoblja objava rezultata u grupi. Trošak hedga je kamatna stopa financiranja plus tracking error proizvoda. Prednost je da je hedging jeftin za ulazak i jednostavan za izlazak, osobito u usporedbi s shortanjem pojedinačnih dionica.
Treći slučaj upotrebe je pristup. Neka su tržišta teže dostupna retail trgovcima. Leveraged proizvodi koji prate japanske, hongkonške ili indekse tržišta u razvoju daju retail trgovcima jednu jedinu kotaciju koja pruža izloženost. Proizvod nije besplatan, ali je znatno jeftiniji od košarice temeljnih dionica koje se drže na računu u inozemnoj skrbničkoj instituciji.
Gdje leveraged proizvodi štete
Najčešći način neuspjeha je propadanje (decay). Leveraged ETF-ovi koji ciljaju dnevni višekratnik temeljne imovine resetiraju se svaki dan. U bočnom ili “mutnom” (choppy) tržištu, dnevni reset se komplicira na način koji stvara negativan povrat čak i kad je temeljna imovina stabilna. Učinak je mali po danu, a velik kroz tjedne. Ulagači koji kupuju i drže leveraged ETF-ove otkriju to kad im se dvogodišnji povrat značajno razlikuje od “dva puta” povrata temeljne imovine, čak i kad je temeljna imovina porasla.
Drugi način neuspjeha je jaz (gap). Leveraged proizvod se vrednuje prema tržišnoj vrijednosti na zatvaranju, ali ga trgovac može držati preko noći ili tijekom vikenda. Pad (gap down) na otvaranju uzrokuje gubitak veći nego što sugerira dnevni multiplikator, jer se proizvod rebalansirao na prethodnom zatvaranju. ETF na 2× za S&P 500 može izgubiti više od 2% u jednoj sesiji kad S&P 500 otvori s padom od 3% kroz jaz.
Treći način neuspjeha je pogrešan proizvod za vremenski horizont. Proizvod s 2× ili 3× koji se drži mjesecima nije leveraged ulaganje. To je leveraged oklada da temeljna imovina neće napraviti gap, da se volatilnost neće komplicirati i da dnevni reset neće propadati. Većina malih ulagača koji drže leveraged proizvode dugoročno to čini iz navike, a ne iz strategije. Rezultat je profil sporog gubitka koji iznenadi osobu koja drži proizvod kad dođe do “klastera” volatilnosti.
Što broker kontrolira i što vi kontrolirate
Broker kontrolira gornju granicu poluge, stopu marže, dopuštene instrumente i prag poziva na marginu. Trgovac kontrolira veličinu pozicije, ulaz, stop-loss i razdoblje držanja. Poanta poluge je učiniti plan trgovca izvršivim u ispravnoj veličini, a ne povećati poziciju iznad onoga što plan podržava.
Korisno pravilo je dimenzionirati poziciju prema stop-lossu i računu, a ne prema željenom povratu. Ako je stop-loss udaljen 5% i rizik računa po trgovini je 1%, veličina pozicije određena je ta dva broja. Iznos poluge je onakav kakav treba biti. Trgovac ne mora razmišljati je li poluga 1,5× ili 5×. Trgovina je ista.
Kako razmišljati o pravom proizvodu
ETF s polugom 2× ili 3× prikladan je za višednevnu taktičku poziciju. Inverzni ETF s polugom 1× prikladan je za zaštitu (hedge). Polugovani CFD prikladan je za poziciju istog dana ili sljedećeg dana. Polugovani ETP koji prati inozemni indeks prikladan je za dulje zadržavanje, uz razumijevanje da će se dnevni „reset” drag akumulirati. Odabir pravog proizvoda za pravo vremensko razdoblje razlika je između korisnog alata i samonanesene ozljede.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Broker-a
- Naknade za brokerstvo → Usporedba kamatnih stopa za margin
Odakle krenuti
Ako uspoređujete Broker-e za pristup proizvodima s polugom, najvažnije značajke su gornja granica poluge za vašu jurisdikciju, politika margin call-a i stopa financiranja ili kamatna stopa za zadržavanja preko noći. Naš broker comparison prikazuje dostupnu polugu kod svakog Broker-a i regulatora koji nadzire račun, što zajedno govori što vam je zapravo dostupno.
Česta pitanja o polugiranim proizvodima
Isplaćuju li se dividende na poluge (leveraged) proizvode?
Neki da. 2× leveraged ETF na S&P 500 isplaćuje dividende koje primi iz temeljne košarice, umanjene za faktor poluge. Točan prinos obično je 1,5% do 2% niži od prinosa na temeljnu imovinu, jer se trošak financiranja na posuđeni dio oduzima. Pročitajte činjenice o fondu (factsheet) kako biste potvrdili politiku.
Mogu li držati polugirani proizvod na mirovinskom računu?
U nekim jurisdikcijama da, ali je popis dopuštenih instrumenata uži nego za nepogurane proizvode. IRS u SAD-u, na primjer, dopušta polugirane ETF-ove u IRA-i, dok neki EU regulatori ograničavaju korištenje polugiranih proizvoda u SIPP-u ili ekvivalentnom “wrapperu”. Provjerite popis dopuštenih instrumenata kod Broker-a za određenu vrstu računa.
Koja je tipična stopa financiranja za leveraged CFD?
Ovisi o temeljnoj imovini i brokeru. Za US stock CFD, stopa financiranja obično je brokerska cash stopa plus nadoplata od 2% do 4%. Za FX CFD, obično je to tom-next swap stopa plus nadoplata. Stopa je objavljena na brokerskoj stranici proizvoda i obračunava se dnevno.
Je li polugirani proizvod bolji od margin kredita na temeljnu dionicu?
Polugirani proizvod ima dnevni reset, trošak financiranja i definirani omjer poluge. Margin kredit na temeljnu dionicu ima jednu kamatnu stopu i nema reset. Ta se dva proizvoda ne mogu izravno usporediti, ali za višednevno zadržavanje polugirani proizvod često je jeftiniji za ulazak i izlazak. Za višemjesečno zadržavanje margin kredit obično je ukupno jeftiniji.
Kako brokeri postavljaju gornju granicu poluge?
Gornju granicu postavlja regulator brokera u vašoj jurisdikciji, likvidnost temeljne imovine i vlastita politika upravljanja rizikom brokera. ESMA, FCA i ASIC objavili su ograničenja poluge za maloprodajne trgovce. Offshore brokeri mogu nuditi višu polugu, ali je regulatorna zaštita tanja.