Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Omjer duga i kapitala (D/E) financijski je pokazatelj koji mjeri kako tvrtka financira svoje poslovanje: putem duga (posuđenog novca) ili putem kapitala (ulaganja dioničara). Omjer se izračunava tako da se ukupne obveze tvrtke podijele s njezinim dioničkim kapitalom. Visok D/E omjer znači da tvrtka koristi dug za financiranje svog rasta, dok nizak D/E omjer znači da se tvrtka oslanja na kapital.
Ovaj pokazatelj koriste investitori kako bi procijenili financijsku polugu tvrtke i rizik od neispunjavanja obveza. Tvrtka s visokim D/E omjerom izloženija je promjenama kamatnih stopa, padu u poslovanju i riziku od stečaja. Tvrtka s niskim D/E omjerom konzervativnije je financirana, a tvrtka je manje izložena troškovima servisiranja duga.
Što vam omjer govori
D/E omjer od 1 znači da tvrtka ima jednake iznose duga i kapitala. Omjer od 2 znači da tvrtka ima dvostruko više duga nego kapitala. Omjer od 0,5 znači da tvrtka ima upola manje duga nego kapitala. Omjer varira ovisno o industriji, a “dobar” ili “loš” omjer ovisi o prosjeku industrije.
Komunalna tvrtka (stabilni novčani tokovi, predvidljivi prihodi) može održavati viši D/E omjer nego tehnološka tvrtka (promjenjivi novčani tokovi, neizvjesni prihodi). D/E omjer treba usporediti s prosjekom industrije, a ne s apsolutnim pragom.
D/E omjer također vam govori o financijskoj poluzi tvrtke. Tvrtka s D/E omjerom 2 ima dvostruko više duga nego kapitala, a tvrtka koristi posuđeni novac kako bi pojačala povrat na kapital. Financijska poluga funkcionira na isti način kao poluga marže na trgovačkom računu: pojačava i potencijalni rast i potencijalni pad.
Kako ga izračunati
Omjer D/E izračunava se tako da se ukupne obveze podijele s vlasničkim kapitalom. Ukupne obveze uključuju i kratkoročni dug (dospijeva u roku od jedne godine) i dugoročni dug (dospijeva nakon jedne godine). Vlasnički kapital je razlika između ukupne imovine i ukupnih obveza.
Tvrtka s 500 milijuna eura ukupnih obveza i 250 milijuna eura vlasničkog kapitala ima omjer D/E od 2 (500 milijuna eura / 250 milijuna eura). Tvrtka s 100 milijuna eura ukupnih obveza i 500 milijuna eura vlasničkog kapitala ima omjer D/E od 0,2 (100 milijuna eura / 500 milijuna eura). Prva tvrtka ima visoku financijsku polugu; druga tvrtka ima nisku financijsku polugu.
Industrijske razlike
Prosječni D/E omjer značajno se razlikuje ovisno o industriji. Financijski sektor (banke, osiguravajuća društva, investicijske tvrtke) ima najviše D/E omjere, jer se poslovni model industrije temelji na zaduživanju i posuđivanju. Banka s D/E omjerom 10 je normalna; banka s D/E omjerom 2 bila bi nedovoljno zadužena.
Tehnološki sektor ima najniže D/E omjere, jer tvrtke stvaraju novac iz poslovanja i ne trebaju dug za financiranje rasta. Tehnološka tvrtka s D/E omjerom 0,1-0,3 je tipična; tehnološka tvrtka s D/E omjerom iznad 1 smatra se visoko zaduženom.
Industrijski sektor i sektor komunalnih usluga nalaze se između, s tipičnim D/E omjerima od 1-2 za industrijske tvrtke i 2-4 za komunalne usluge. Razlike su potaknute intenzitetom kapitala u industriji i stabilnošću novčanih tokova.
Ograničenja omjera
D/E omjer ima dva značajna ograničenja. Prvo je da omjer koristi knjigovodstvene vrijednosti (vrijednosti u bilanci), a ne tržišne vrijednosti (vrijednosti koje tržište dodjeljuje imovini i kapitalu). Tvrtka s dobro vrednovanim brendom i snažnim tržišnim položajem može imati nizak knjigovodstveni kapital i visok D/E omjer, čak i ako je stvarno financijsko stanje tvrtke snažnije.
Drugo je da omjer ne razlikuje dobar dug od lošeg duga. Tvrtka koja posuđuje novac kako bi uložila u projekt s visokom stopom povrata (proširenje tvornice, nova linija proizvoda, akvizicija) ima D/E omjer koji je privremeno povišen, ali je dug produktivan. Tvrtka koja posuđuje novac kako bi isplatila dividendu ili pokrila operativne gubitke ima D/E omjer koji je povišen iz destruktivnog razloga.
Kako koristiti omjer u trgovanju dionicama
Trgovac koji procjenjuje dionicu trebao bi provjeriti D/E omjer kao jedan od nekoliko pokazatelja, uz zaradu, rast prihoda, profitnu maržu i slobodni novčani tok. D/E omjer koji je znatno iznad prosjeka industrije je crvena zastavica, a trgovac bi trebao istražiti razloge za visoku zaduženost.
Trgovac koji razmatra poziciju s polugom u dionici s visokim D/E omjerom trebao bi biti oprezan, jer financijska poluga tvrtke pojačava volatilnost dionice. Mali pad prihoda ili malo povećanje kamatne stope može imati velik utjecaj na zaradu tvrtke s visokim D/E omjerom, a taj se utjecaj na zaradu odražava u cijeni dionice.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokera
- Naknade za posredovanje → Usporedba kamatnih stopa na margin
Odakle krenuti
Ako procjenjujete D/E (dug prema kapitalu) omjer tvrtke, najkorisniji prvi korak je usporediti omjer s prosjekom industrije i s povijesnim trendom tvrtke. Naš broker comparison prikazuje istraživačke alate i screenere u svakom Brokeru, koji zajedno pokazuju kako izgleda financijski podatak prije nego što donesete odluku o trgovanju.