Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Margin za opcije i poluga su dvije strane iste kovanice. Margin je kolateral koji Broker zahtijeva da drži poziciju u opciji, a poluga je povrat koji ta pozicija ostvaruje po jedinici margina. Prodavatelj opcije koristi margin kako bi podupro poziciju, a povrat na margin je prodavateljev povrat na kapital.
Kupac opcije ne koristi margin (kupac je u cijelosti platio premiju), ali kupac i dalje ima koristi od poluge, jer je potencijalni povrat opcije višestruk u odnosu na premiju. Kupčeva poluga funkcija je delte opcije i troška premije, a ne Brokerovog margina.
Poluga prodavatelja
Poluga prodavatelja opcije je nominalna izloženost podijeljena s iznosom marže. Prodavatelj koji proda put opciju na dionicu od €100 s udarnom cijenom €95 naplati premiju od €2 i položi €1.700 u maržu. Nominalna izloženost je €9.500 (vrijednost dionica po udarnoj cijeni). Poluga je €9.500 / €1.700 = 5,6×.
Poluga prodavatelja ovisi o udarnoj cijeni opcije, volatilnosti dionice i modelu marže brokera. Duboko out-of-the-money opcija (€70 udarna cijena na dionici od €100) ima nižu maržu i veću polugu, jer je vjerojatnost da će se opcija izvršiti niska. Opcija blizu-the-money (€95 udarna cijena na dionici od €100) ima višu maržu i nižu polugu.
Poluga kupca
Poluga kupca opcije je povrat dionice podijeljen s povratom opcije. Kupac koji plati €3 za call opciju na dionicu od €100 s izvršnom cijenom od €110 dobiva 33× polugu na premiju (€100 / €3). Maksimalni gubitak kupca je premija, a potencijalni povrat kupca je višekratnik premije.
Poluga kupca je najviša na kratkoročnoj, izvan-novčanoj opciji (niska premija, visoka osjetljivost na kretanje dionice) i najniža na dugoročnoj, u-novčanoj opciji (visoka premija, niska osjetljivost na kretanje dionice). Kupac koji želi maksimalnu polugu kupuje kratkoročnu, izvan-novčanu opciju, uz razumijevanje da je vjerojatnost da će opcija biti u novcu na isteku niska.
Odnos između marže i poluge
Marža i poluga su obrnuto povezane za prodavatelja. Viša marža znači nižu polugu, a niža marža znači višu polugu. Prodavatelj koji želi veću polugu mora prodati opcije koje su daleko izvan novca, s niskom vjerojatnošću izvršenja, pri čemu prodavatelj preuzima rizik repnog događaja (velikog pomaka protiv pozicije).
Marža i poluga nisu izravno povezane za kupca. Poluga kupca funkcija je premije, a ne marže. Kupac koji želi veću polugu kupuje jeftinije opcije (izvan novca, kratkog dospijeća), a kupac preuzima rizik potpunog gubitka ako opcija istekne bezvrijedno.
Omjer rizika i nagrade
Marža određuje omjer rizika i nagrade prodavatelja. Prodavatelj naplaćuje malu premiju (maksimalnu dobit) i polaže veliku maržu (maksimalni gubitak). Prodavatelj koji prikupi €200 u premiji i položi €1,700 u marži ima maksimalnu dobit od €200 i maksimalni gubitak od €1,700 (marža minus premija). Omjer rizika i nagrade iznosi 8,5:1, a omjer je nepovoljan za prodavatelja.
Prednost prodavatelja je vjerojatnost da premija istekne bezvrijedno. Ako prodavatelj proda opciju koja ima 90% vjerojatnosti da istekne izvan novca, očekivana vrijednost je pozitivna, iako je omjer rizika i nagrade nepovoljan na svakoj pojedinoj transakciji. Prodavateljeva poluga je povrat na maržu kroz mnogo transakcija, a ne povrat na svakoj pojedinoj transakciji.
Poluga koja je bitna
Poluga koja je bitna za trgovca opcijama je povrat na marginu (za prodavatelja) ili povrat na premiju (za kupca) kroz niz trgovina, a ne nominalna poluga na jednoj trgovini. Prodavatelj koji ostvaruje godišnji povrat od 20% na marginu (povrat na kapital) koristi marginu učinkovito, čak i ako je nominalna poluga na svakoj trgovini 5-10×.
Kupac koji ostvaruje pozitivan očekivani povrat na premiju (povrat na kapital) koristi premiju učinkovito, čak i ako kupac dobije samo 30-40% trgovina. Poluga je funkcija stope uspješnosti strategije i omjera rizika i nagrade, a ne nominala opcije.
Česta pitanja o marginu za opcije i poluzi
Mogu li koristiti marginu za opcije za bilo koju vrstu opcije? Zahtjev za marginom odnosi se na prodavatelje opcija svih vrsta opcija (callovi, putovi, covered callovi, spreadovi). Margina varira ovisno o vrsti opcije: goli (naked) optioni zahtijevaju najviše margine, a spreadovi najmanje.
Mijenja li portfolio margin polugu? Da, portfolio margin omogućuje prodavatelju da za poziciju s hedgeom koristi nižu marginu, a niža margina povećava polugu. PM je dostupan samo profesionalnim i trgovcima s velikim volumenom.
Kako broker izračunava marginu za kratku opciju? Broker koristi formulu koja uzima u obzir trenutačnu vrijednost opcije, vrijednost underlyinga i iznos out-of-the-money. Margina se prilagođava svakodnevno.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokerskih posrednika
- Najbolji brokeri za trgovanje opcijama
Odakle krenuti
Ako procjenjujete opcije za margin i leverage, najkorisniji prvi korak je izračunati zahtjev za marginom za vašu strategiju i očekivani povrat na marginu. Naš usporednik brokera navodi opcijske brokere i modele margine, koji zajedno pokazuju kakav je leverage prije nego što prodate svoju prvu opciju.