Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Razumijevanje poluge znači razumjeti tri stvari: što broker posuđuje, što broker naplaćuje za zajam i što se događa s pozicijom kada cijena ide protiv trgovca. Mehanika je jednostavna, a težak dio je disciplina potrebna za pravilno korištenje poluge. Većina maloprodajnih trgovaca koji koriste polugu razumije mehaniku i podcjenjuje disciplinu.
Zadatak trgovca je koristiti polugu kao izračunati ulaz, a ne kao zadanu opciju. Trgovac koji koristi polugu kao izračunati ulaz ima koristan alat; trgovac koji koristi polugu kao zadanu opciju ima problem koji se umnožava sa svakom trgovinom.
Mehanika jednostavno rečeno
Leverage je zajam od Brokera, osiguran gotovinom i vrijednosnim papirima na računu trgovca. Trgovac ulaže postotak vrijednosti pozicije (margin), a Broker posuđuje ostatak. Cijela vrijednost pozicije izložena je tržištu, ali je trgovčeva vlastita vrijednost u toj poziciji samo margin. Leverage je vrijednost pozicije podijeljena s vlastitim kapitalom trgovca.
Pozicija s leverageom 2× znači 50% vlastitog kapitala trgovca, 50% posuđeno. Pozicija s leverageom 5× znači 20% vlastitog kapitala trgovca, 80% posuđeno. Pozicija s leverageom 10× znači 10% vlastitog kapitala trgovca, 90% posuđeno. Što je leverage veći, to je manji zaštitni “jastuk” trgovca i to je manji pad kretanja protiv pozicije koji pokreće margin call.
Trošak u jednostavnim riječima
Trošak leveragea je kamatna stopa financiranja na posuđeni dio, koja se naplaćuje dnevno. Stopa je određena od strane Brokera i obično je razlika iznad referentne stope (SOFR, EURIBOR, SONIA). Ukupni trošak tijekom razdoblja držanja iznosi stopa puta posuđeni dio puta broj dana koliko se pozicija drži.
Pozicija s leverageom 5× držana godinu dana uz stopu financiranja od 6% košta trgovca 4,8% od nominalne vrijednosti godišnje (6% × 80% posuđeno). Trošak se naplaćuje čak i kada je pozicija ravna (bez izloženosti), i predstavlja stvarno opterećenje povrata. Trošak je mali za day trade (nekoliko baznih bodova), a značajan za poziciju koja se drži više mjeseci (1-2% mjesečno).
Rizik u jednostavnim riječima
Rizik poluge je umnožavanje gubitaka. Pomak od 5% protiv pozicije s 2× polugom znači gubitak od 10% na kapitalu trgovca. Pomak od 5% protiv pozicije s 5× polugom znači gubitak od 25%. Pomak od 5% protiv pozicije s 10× polugom znači gubitak od 50%. Kretanja tržišta su ista; učinak na trgovca je višekratnik.
Rizik je najizraženiji na brzom tržištu ili u slučaju gap-a. Gap od 3% naniže na poziciji s 5× polugom preko noći proizvodi gubitak od 15% na kapitalu, uz bilo koji dnevni gubitak koji je pozicija već pretrpjela. Trgovac koji drži poziciju s polugom preko vikenda ili poznatog događaja svjesno preuzima rizik gap-a, a rizik gap-a izvor je većine gubitaka zbog margin call-a kod maloprodajnih ulagača.
Primjene u jednostavnim riječima
Legitimne primjene poluge su učinkovitost kapitala (zauzimanje pozicije u skupoj dionici bez financiranja cijelog nominalnog iznosa), kratkoročno taktičko pozicioniranje (formiranje smjera oklade bez vezivanja punog nominalnog iznosa) i hedging (zauzimanje kratke pozicije radi zaštite portfelja). Primjene imaju zajedničku značajku: pozicija je dimenzionirana prema strategiji, a razdoblje držanja je kratko.
Nelegitimne primjene su pojačavanje oklade (zauzimanje pozicije veće od proračuna rizika), dugoročno držanje (plaćanje troška financiranja kroz dulje razdoblje) i neispravna primjena (korištenje maksimalne dostupne poluge na svakoj trgovini). Primjene imaju zajedničku značajku: pozicija je dimenzionirana prema poluzi, a ne prema strategiji.
Disciplina u jednostavnim riječima
Disciplina je proračun rizika po trgovini, veličina pozicije izračunata iz tog budžeta i stopa, te stopa koju trgovac poštuje. Disciplina je dio leveragea koji Broker ne može pružiti, i dio je koji razdvaja trgovce koji čuvaju svoj kapital od onih koji to ne čine.
Budžet rizika od 1% na računu od €10,000 iznosi €100 po trgovini. Stop od 5% podrazumijeva poziciju od €2,000. Pozicija je bez leveragea (0,2×). Trgovac koji želi poziciju s 2× leverageom treba poziciju od €20,000, a pozicija zahtijeva da trgovac svjesno preuzme leverage. Leverage je rezultat izračuna, a ne ulaz u njega.
Česta pitanja o poluzi
Je li poluga 1× ista kao i bez poluge? Da, poluga 1× znači da je veličina pozicije jednaka vlasničkom kapitalu računa i da nema posuđenog kapitala. U tom slučaju trgovac ne koristi polugu.
Koju polugu bi početnik trebao koristiti? Početnik bi trebao koristiti bez poluge, ili najviše polugu 2×, dok ne izgradi funkcionalan budžet rizika i dok ne ima testiranu strategiju. Poluga pojačava trošak krivulje učenja.
Može li se poluga koristiti na bilo kojoj dionici? Većina Brokera omogućuje polugu na većini dionica, ali neki ograničavaju polugu na niskocjenovne ili dionice s niskom likvidnošću. Popis marži Brokera pokazuje trgovcu koje su dionice podobne za maržu i koja je maksimalna dostupna poluga.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokera
- Naknade za posredovanje → Usporedba kamatnih stopa za margin
Odakle početi
Ako razrađujete kako se poluga uklapa u vašu strategiju, najkorisniji prvi korak je izračunati veličinu pozicije koju vaša strategija zahtijeva unutar budžeta za rizik te usporediti impliciranu polugu s onim što nudi vaš Broker. Naš usporednik brokera navodi maksimalnu polugu i kamatnu stopu financiranja kod svakog brokera, koje zajedno pokazuju kakav je trošak korištenja alata prije nego što zauzmete poziciju.