Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Varijacijska marža je dnevno plaćanje po mark-to-market osnovi koje generira pozicija s polugom. Ako se pozicija kreće protiv trgovca, trgovčeva imovina pada, a broker može izdati poziv na marginu. Poziv na marginu je zahtjev za uplatu dodatnog gotovinskog iznosa, zatvaranje dijela pozicije ili oboje. Trgovac koji ne odgovori na poziv izložen je prisilnom zatvaranju, a prisilno zatvaranje najgori je ishod nedovoljno financirane pozicije s marginom.
Slijed događaja
Prvi događaj je poziv na marginu. Sustav brokera otkriva da je kapital trgovca pao ispod održavajuće margine te broker izdaje poziv na marginu. Poziv navodi iznos gotovine potreban za uplatu, rok za uplatu i posljedice neodgovaranja.
Drugi događaj je odgovor trgovca. Trgovac ima definiran rok (obično 24 do 72 sata) da uplati dodatnu gotovinu, zatvori dio pozicije ili oboje. Trgovac koji uplati gotovinu ispunjava poziv, a pozicija ostaje otvorena. Trgovac koji ne učini ništa pokreće sljedeći događaj.
Treći događaj je prisilno zatvaranje. Sustav brokera zatvara poziciju po najnepovoljnijoj dostupnoj cijeni, a gubitak se zaključava. Trgovcu ostaje manji račun i lošiji uvid u tržište.
Četvrti događaj je oporavak. Trgovac mora procijeniti situaciju, po potrebi dodatno financirati račun i odlučiti hoće li nastaviti trgovanje. Oporavak je težak jer trgovac mora nadvladati gubitak.
Trošak prisilnog zatvaranja
Trošak prisilnog zatvaranja je gubitak na poziciji plus naknada. Naknada je naplata Brokera za prisilno zatvaranje, a naknada je obično paušalan iznos (25 do 100 €) ili postotak vrijednosti pozicije. Naknada je objavljena u cjeniku Brokera.
Trošak je obično veći nego što je trgovac očekivao. Prisilno zatvaranje obično se provodi na lošijoj razini od razine stop-loss naloga trgovca, jer Broker zatvara po najgorem dostupnom cjenovnom nivou, a ne po cijeni stop-loss naloga trgovca. Klizanje između stop-loss naloga trgovca i prisilnog zatvaranja stvarni je trošak, a klizanje je obično nekoliko posto.
Trošak je također veći jer je trgovac prisiljen zatvoriti poziciju u najgorem trenutku. Oporavak nije moguć iz zatvorene pozicije, a trgovac mora pričekati novu priliku.
Najčešci uzrok prisilnog zatvaranja
Najčešci uzrok prisilnog zatvaranja je nedovoljno financiranje marže. Trgovac koji osigura samo pocetnu maržu nema zaštitu za jaz, a jaz pokrece poziv na marginu. Trgovac koji osigura pocetnu maržu plus zaštitnu rezervu ima jastuk za vecinu jazova, pa je manje vjerojatno da ce se prisilno zatvaranje aktivirati.
Drugi najčešci uzrok je pretjerano korištenje poluge. Trgovac koji zauzme poziciju vecu nego što racun može podržati izložen je pozivu na marginu pri normalnim oscilacijama, a prisilno zatvaranje je najvjerojatniji ishod. Trgovac koji dimenzionira poziciju prema stopu i racunu, a ne prema željenom povratu, manje je vjerojatno da ce biti prisilno zatvoren.
Treci najčešci uzrok je držanje pozicije preko poznatog dogada. Trgovac koji drži pozicioniranu polugu preko vikenda, praznika ili velikog vijesti dogada izložen je jazu, a jaz najvjerojatnije pokrece poziv na marginu. Rješenje je biti izvan pozicije preko poznatog dogada ili dimenzionirati poziciju prema riziku od jaza.
Kako izbjeći prisilno zatvaranje
Iskren odgovor je da dimenzionirate poziciju prema riziku od jaza (gap), a ne prema dnevnom riziku. Trgovac koji dimenzionira poziciju na 20% gap-a na poziciju ima tampon za većinu gap-ova, pa je prisilno zatvaranje manje vjerojatno. Trgovac koji dimenzionira poziciju samo prema početnoj marži nema tampon, pa je prisilno zatvaranje najvjerojatniji ishod pri prvom značajnijem gap-u.
Drugi odgovor je držati gotovinski tampon na računu. Trgovac s gotovinskim tamponom od 20% može ispuniti poziv na marginu bez zatvaranja pozicije, pa pozicija ostaje otvorena. Trgovac s gotovinskim tamponom od 0% prisiljen je zatvoriti poziciju kako bi ispunio poziv, a gubitak se „zaključava”.
Treći odgovor je izbjegavati držanje pozicije s polugom preko poznatog događaja. Trgovac koji je u poziciji s polugom prije sastanka Feda, objave rezultata ili velike objave podataka izložen je gap-u, a gap je najčešći uzrok poziva na marginu. Rješenje je zatvoriti poziciju prije događaja ili smanjiti veličinu pozicije na razinu koja može preživjeti veliki gap.
Što učiniti ako je prisilno zatvaranje već dogodilo
Prvi korak je procijeniti štetu. Trgovac treba provjeriti gubitak, naknadu i preostali saldo računa. Preostali saldo je kapital trgovca za dalje, a kapital je osnova za oporavak.
Drugi korak je pregled strategije. Prisilno zatvaranje signal je da strategija nije prilagođena računu trgovca, njegovoj toleranciji na rizik ili disciplini trgovca. Trgovac treba pregledati strategiju, identificirati način neuspjeha i ispraviti taj način neuspjeha prije nastavka trgovanja.
Treći korak je po potrebi dopuniti račun dodatnim novcem. Trgovac koji je bio prisilno zatvoren možda nema dovoljno kapitala za trgovanje strategijom u ispravnoj veličini. Trgovac treba uplatiti gotovinu koja nije potrebna za druge namjene i zatim nastaviti trgovanje manjom veličinom.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Brokera
- Naknade za posredovanje → Usporedba kamatnih stopa na marginu
Odakle krenuti
Ako koristite polugu, najkorisnija vježba je izračunati zaštitni (buffer) iznos koji vam je potreban da preživite 20% jaz (gap) na vašoj poziciji. Naš usporednik brokera navodi politike marže i postupak za varijacijsku maržu kod svakog brokera, koji zajedno pokazuju kakav je novčani tok prije nego što otvorite poziciju.