Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Varijacijska marža je dnevna dobit ili gubitak po poziciji u futures ugovoru, obračunata mark-to-market, a varijacijska marža se plaća ili prima na kraju svakog trgovačkog dana. Varijacijska marža nije ista kao početna marža, a varijacijska marža je dnevno namirenje futures pozicije. Trgovac koji ne može ispuniti poziv za varijacijsku maržu suočava se s prisilnom likvidacijom, a trgovac bi trebao razumjeti posljedice prije otvaranja futures pozicije.
Što je varijacijska marža
Varijacijska marža je dnevni novčani tok na poziciji u futures ugovoru. Na kraju svakog trgovačkog dana burza poziciju usklađuje prema cijeni namire (settlement price), a burza izračunava dobit ili gubitak na poziciji. Dobit se pripisuje na račun trgovca, a gubitak se tereti s računa trgovca. Dnevni novčani tok je varijacijska marža.
Varijacijska marža jedinstvena je za futures, i varijacijska marža se ne koristi u trgovanju CFD-ovima ili dionicama s maržom. Varijacijska marža stvara dnevni novčani tok na poziciji u futures ugovoru, a varijacijska marža može biti kredit ili terećenje ovisno o smjeru kretanja cijene.
Što se događa ako ne ispunite poziv za varijacijsku maržu
Prva posljedica je poziv za maržu. Broker ili burza izdaje poziv za maržu, a trgovac mora u kratkom roku uplatiti varijacijsku maržu, obično do sljedećeg jutra. Rok ovisi o brokeru i burzi, a rok može biti od nekoliko sati do jednog radnog dana.
Druga posljedica je prisilna likvidacija. Trgovac koji ne uplati varijacijsku maržu ima poziciju likvidiranu od strane brokera, a likvidacija se odvija po sljedećoj dostupnoj cijeni. Prisilna likvidacija može se dogoditi u najgorem mogućem trenutku, a trgovac ostvaruje gubitak.
Treća posljedica su dodatni troškovi. Prisilna likvidacija može pokrenuti dodatne naknade, a dodatne naknade uključuju naknadu brokera za likvidaciju, naknadu kliringa burze i klizanje (slippage). Dodatni troškovi povećavaju gubitak, a dodatni troškovi mogu biti značajni.
Četvrta posljedica je negativno stanje. Trgovac koji nema dovoljno kapitala (equity) da pokrije varijacijsku maržu može završiti s negativnim stanjem na računu, a broker može zatražiti dodatna sredstva. Negativno stanje je rijetko, a negativno stanje češće se javlja kod visoko polugiranih pozicija.
Kako se pripremiti za poziv na varijacijsku marginu
Prva priprema je držati gotovinski pričuvni fond. Trgovac bi trebao držati 6 do 12 mjeseci uplata varijacijske margine u gotovini, a gotovina bi trebala biti na zasebnom računu. Pričuva štiti trgovca od poziva na marginu tijekom privremenog pada na tržištu, a pričuva daje trgovcu vrijeme da dopuni račun.
Druga priprema je praćenje pozicije. Trgovac bi trebao svakodnevno provjeravati poziciju te postaviti obavijesti za razine cijena koje bi pokrenule značajnu varijacijsku marginu. Praćenje pomaže trgovcu da brzo reagira, a praćenje pomaže trgovcu da dopuni račun prije poziva.
Treća priprema je dimenzioniranje pozicije prema novčanom toku. Trgovac bi trebao odabrati veličinu pozicije koju može servisirati novčanim tokom iz portfelja ili iz plaće. Pozicija ne bi trebala biti dimenzionirana na maksimum koji Broker dopušta, a pozicija bi trebala biti dimenzionirana na razinu koju trgovac može servisirati čak i tijekom pada.
Četvrta priprema je imati plan B. Trgovac bi trebao imati plan za dopunu računa, a plan B trebao bi uključivati kreditnu liniju, štedni račun ili drugi brokerage. Plan B je sigurnosna mreža, a plan B je način da se izbjegne prisilna likvidacija.
Kako izbjeći poziv za varijacijsku marginu
Prvo izbjegavanje je korištenje stop-loss naloga. Stop-loss ograničava gubitak, a stop-loss sprječava da pozicija akumulira veliki gubitak koji bi mogao pokrenuti poziv za varijacijsku marginu. Stop-loss treba postaviti na razinu s kojom je trgovac zadovoljan, a stop-loss se ne smije pomicati protiv trgovca.
Drugo izbjegavanje je smanjenje veličine pozicije. Trgovac koji ne može ispuniti potencijalni poziv za varijacijsku marginu treba smanjiti veličinu pozicije, a smanjenje treba dovesti poziciju na razinu koju trgovac može servisirati. Smanjenje je privremena mjera, a smanjenje se može poništiti kada se poboljša novčani tok trgovca.
Treće izbjegavanje je zatvaranje pozicije prije zatvaranja tržišta. Trgovac koji očekuje velik nepovoljan pomak može zatvoriti poziciju prije zatvaranja, a zatvaranje sprječava primjenu varijacijske margine. Zatvaranje je način da se izbjegne poziv, a zatvaranje je način da se gubitak “zaključa” na poznatoj cijeni.
Česta pitanja o varijacijskoj marži
Koliko je tipično plaćanje varijacijske marže? Plaćanje varijacijske marže je dnevno usklađivanje pozicije prema tržišnoj vrijednosti (mark-to-market). Plaćanje može biti kredit ili zaduženje, a ovisi o smjeru kretanja. Trgovac treba provjeriti politiku marže svog Broker-a i trebati biti spreman na to da plaćanje bude zaduženje.
Koliko brzo moram ispuniti poziv za varijacijsku maržu? Rok ovisi o Broker-u i burzi. Rok može biti od nekoliko sati do jednog radnog dana, a rok je obično kraći za maloprodajne klijente nego za institucionalne klijente.
Može li Broker produljiti rok? Neki Broker-i mogu produljiti rok od slučaja do slučaja, a Broker može produljiti rok za klijente s dugim odnosom. Produljenje je rijetko i trgovac se ne bi trebao oslanjati na produljenje.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokerskih posrednika
- Naknade za trgovanje → Usporedba kamatnih stopa za margin
Odakle krenuti
Ako procjenjujete zahtjeve za varijacijsku maržu, najkorisniji prvi korak je izračunati maksimalni dnevni gubitak na reprezentativnoj poziciji u futuresima te osigurati novčani pričuvni fond koji pokriva taj gubitak. Naš broker comparison navodi futures Broker-e i njihove politike marže, koje zajedno pokazuju što Broker nudi prije nego što otvorite prvu poziciju u futuresima.