Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Indeks veleprodajnih cijena (WPI) mjeri prosječnu promjenu cijena na razini proizvođača, prije nego što cijene dođu do potrošača. Indeks objavljuju nacionalne statističke agencije, a koristan je makro signal za trgovce koji žele zauzeti pozicije prije objave podataka o inflaciji. WPI je usko povezan s indeksom proizvođačkih cijena (PPI) u SAD-u, a ta se dva indeksa često koriste kao sinonimi. WPI obuhvaća cijene roba na veleprodajnoj razini, a indeks je vodeći pokazatelj potrošačke inflacije.
Kako se sastavlja WPI
WPI se sastavlja iz košarice veleprodajnih cijena, ponderirane važnosti svake stavke u veleprodajnom gospodarstvu. Košarica uključuje sirovine, međuproizvode i gotove proizvode na razini proizvođača. Ponderi se temelje na vrijednosti prodanih stavki na veleprodajnoj razini, a ponderi se povremeno ažuriraju kako bi odražavali promjene u gospodarstvu.
WPI se objavljuje mjesečno, a objava je važan događaj za trgovce koji prate podatke o inflaciji. Objavu čine glavna brojka, osnovna brojka (isključujući hranu i energiju) te detalji po kategoriji. Trgovci koji prate objavu traže iznenađenja, a iznenađenja pokreću tržišta.
WPI se razlikuje od Indeksa potrošačkih cijena (CPI), koji mjeri promjenu cijena na razini potrošača. WPI je vodeći pokazatelj CPI-ja, jer se promjene veleprodajnih cijena obično prenose na potrošačke cijene uz vremenski odmak. Odmak je obično nekoliko mjeseci, a trgovac koji predviđa prijenos može zauzeti poziciju prije objave CPI-ja.
Strategije za korištenje WPI-ja u trgovanju dionicama
Prva strategija je trgovati sektorima koji su najviše izloženi kretanju WPI-ja. Rast WPI-ja signalizira rast troškova inputa, a sektori s visokim troškovima inputa (proizvodnja, materijali, energija) najviše su izloženi. Trgovac koji očekuje rast WPI-ja može kratko prodati sektore s visokim troškovima inputa, a dugo sektore s niskim troškovima inputa (usluge, tehnologija). Trgovina je trgovina relativne vrijednosti, a profitira od disperzije prinosa po sektorima.
Druga strategija je trgovati reakcijom središnje banke na WPI. Rast WPI-ja signalizira rast inflacije, a središnja banka može reagirati podizanjem kamatnih stopa. Trgovac koji očekuje „hawkish” odgovor može zauzeti poziciju za jaču valutu i spljošteniju krivulju prinosa. Trgovina je makro trgovina, a profitira od disperzije prinosa u klasi imovine.
Treća strategija je trgovati komponentom iznenađenja objave WPI-ja. Trgovac koji ima model koji predviđa broj WPI-ja može zauzeti poziciju prije objave, a zatim uzeti poziciju koja profitira od iznenađenja. Model se temelji na povijesnom odnosu između WPI-ja i drugih makro varijabli (cijene nafte, cijene roba, kretanja valuta). Model nije savršen i trgovac bi trebao očekivati mali postotak gubitničkih trgovina.
Četvrta strategija je koristiti WPI kao filtar za druge trgovine. Trgovac koji ima pogled specifičan za dionicu može koristiti WPI kao filtar kako bi odlučio je li dionica u povoljnom makro okruženju. Dionica koja trpi zbog rasta troškova inputa teže se trguje u okruženju rastućeg WPI-ja, pa trgovac možda želi pričekati povoljnije okruženje prije zauzimanja pozicije.
Ograničenja strategija temeljenih na WPI-ju
Prvo ograničenje je da je WPI pokazatelj koji gleda unatrag. WPI mjeri promjenu cijena koja se već dogodila, a indeks ne predviđa budućnost. Trgovac koji koristi WPI kao pokazatelj za budućnost pretpostavlja da će se trend nastaviti, a ta pretpostavka može biti pogrešna.
Drugo ograničenje je da je WPI podložan revizijama. Početno objavljivanje WPI-ja često se revidira u sljedećim mjesecima, a revizije mogu biti znatne. Trgovac koji djeluje na temelju početnog izdanja izložen je reviziji, a trgovina može krenuti protiv trgovca kada se objavi revizija.
Treće ograničenje je da je WPI povezan s drugim makro varijablama. Trgovac koji trguje WPI-jem implicitno trguje širim makro okruženjem, a trgovina nije čista oklada na WPI. Trgovac koji želi izolirati okladu na WPI mora kontrolirati ostale varijable, a tu kontrolu je teško postići u praksi.
Četvrto ograničenje je da WPI nije uvijek vodeći pokazatelj potrošačke inflacije. Prijenos (pass-through) s veleprodajnih cijena na potrošačke cijene ovisi o sektoru, državi i vremenskom razdoblju. Trgovac koji pretpostavlja stabilan prijenos izložen je riziku da se prijenos promijeni, a trgovina može krenuti protiv trgovca.
Kako upravljati rizikom
Iskren odgovor je koristiti WPI kao jedan od mnogih ulaza, a ne kao jedinu osnovu za trgovinu. Trgovac koji ima pogled na dionicu, pogled na sektor i makro pogled (uključujuci WPI) WPI koristi ispravno. Trgovac koji ima samo WPI pogled izlozen je ogranicenjima WPI-ja, a trgovina je krhka.
Drugi odgovor je dimenzionirati WPI trgovinu na mali postotak racuna. WPI je makro varijabla, a prednost trgovca na makro varijabli obicno je mala. Trgovac koji dimenzionira trgovinu na 5% ili 10% racuna izlozen je malom gubitku ako trgovina nije u pravu, a gubitak se moze nadoknaditi. Trgovac koji dimenzionira trgovinu na 50% ili 100% racuna izlozen je velikom gubitku, a gubitak se moze tesko oporaviti.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokerskih posrednika
- Najbolji brokeri za ulaganje u ETF-ove
Odakle krenuti
Ako WPI procjenjujete kao trgovački signal, najkorisnija vježba je napraviti backtest jednostavne strategije temeljene na WPI-ju na povijesnim podacima i zatim procijeniti rezultat. Naš usporednik brokera navodi pokrivenost imovine i istraživanja kod svakog brokera, što zajedno pokazuje što je na raspolaganju prije nego što počnete trgovati.