Uloga poluge u dionicama i trgovanju dionicama

Poluga je osnovni alat u trgovanju dionicama, a njezina je uloga učiniti poziciju učinkovitom. Trgovac koji koristi polugu kako bi zauzeo poziciju veću od one bez poluge koristi je kao pojačivač oklada, izlažući trgovca asimetričnom profilu rizika. Profil je rezultat kumuliranja gubitaka, najizraženiji na brzim tržištima i tijekom dugih vremenskih horizonata.

Učinkovita upotreba poluge

Učinkovita upotreba poluge je zauzeti poziciju veličine koja odgovara stopu trgovca i računu trgovca. Trgovac koji ima račun od 10.000 €, rizik od 1% po trgovini i stop udaljen 5% od ulaska treba veličinu pozicije koja na stopu proizvodi gubitak od 100 €. Broj poluge je ono što god veličina pozicije zahtijeva, a ne cilj sam po sebi. Trgovac koji to radi dosljedno ostvaruje povrat koji je u skladu s stopom uspješnosti strategije i omjerom rizika i nagrade.

Učinkovita upotreba poluge također ovisi o razdoblju držanja. Trgovac koji drži poziciju nekoliko dana plaća trošak financiranja za nekoliko dana, a trošak je mali. Trgovac koji drži poziciju godinu dana plaća trošak financiranja za godinu dana, a trošak je značajan. Day trader može koristiti polugu bez plaćanja dugoročnog troška, a dugoročni ulagač trebao bi koristiti manju polugu ili je uopće ne koristiti.

Učinkovita upotreba poluge također ovisi o strategiji. Trgovac koji hedge-a portfelj može koristiti polugu kako bi zauzeo short poziciju bez dodatnog vezanja kapitala, a hedge je čista upotreba poluge. Trgovac koji donosi usmjerenu okladu treba dimenzionirati okladu prema stopu i računu, a broj poluge je rezultat dimenzioniranja pozicije.

Korištenje pojačala oklade polugom

Korištenje pojačala oklade polugom je zauzimanje pozicije veće od proračuna rizika trgovca. Trgovac koji ima račun od €10.000 i rizik od 1% po trgovini zauzima poziciju s €1.000 rizika na stopu. Trgovac koji koristi polugu 10:1 i stop od 5% zauzima poziciju od €20.000 s €1.000 rizika na stopu, a pozicija je 2× veća od nepolužene veličine. Oklada je 2× veća od plana trgovca, a oklada je izložena asimetričnom profilu rizika poluge.

Pojačalo oklade najčešća je upotreba poluge među maloprodajnim trgovcima i ona proizvodi najveće gubitke. Trgovac koji zauzme poziciju veću od plana izložen je padu (drawdownu) koji premašuje proračun rizika, a pad može pokrenuti margin call. Margin call je način na koji Broker kaže da kapital više nije dovoljan za podršku zajma, a prisilno zatvaranje je najgori ishod.

Pojačalo oklade također je upotreba poluge koja je najosjetljivija na bihevioralnu zamku. Trgovac koji je u plusu na polužnoj poziciji oklijeva uzeti dobit, jer povrat djeluje premalo u odnosu na polugu. Trgovac koji je u minusu na polužnoj poziciji oklijeva uzeti gubitak, jer gubitak djeluje prevelik za trgovinu. Rezultat je pozicija koja se drži predugo u oba smjera, a pozicija je izložena prisilnom zatvaranju u najgorem trenutku.

Asimetrični rizični profil poluge

Asimetrični rizični profil poluge rezultat je dvaju učinaka. Prvi je složeno (komponirano) umnažanje gubitaka. Gubitak od 5% na poziciji s polugom 2× je gubitak od 10% na kapitalu trgovca, a gubitak od 10% zahtijeva dobit od 11,1% kako bi se oporavilo. Složeno umnažanje je malo po pojedinoj trgovini, ali je veliko tijekom mnogih trgovina, a složeno umnažanje najčešći je razlog zašto trgovci s polugom slabije ostvaruju rezultate od trgovaca bez poluge na duljim horizontima.

Drugi je rizik jaza (gap risk). Polugom uvećana pozicija ponovno se vrednuje na zatvaranju, ali trgovac može zadržati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na temeljnoj imovini uzrokuje gubitak od 6% na poziciji s polugom 2×, a gubitak od 6% veći je nego što bi sugerirao dnevni multiplikator. Rizik jaza najizraženiji je tijekom vikenda, praznika ili poznatog događaja, a rizik jaza najčešći je uzrok velikih gubitaka za maloprodajne trgovce koji koriste polugu.

Kada koristiti polugu u trgovanju dionicama

Iskren odgovor je koristiti polugu za kratkoročne taktičke pozicije, hedging i učinkovitost kapitala. Trgovac koji koristi polugu za dugoročno držanje plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje, a taj trošak je stvarni teret na povrat. Trgovac koji koristi polugu za nehedgiranu usmjerenu okladu izložen je punom drawdownu, koji može premašiti proračun rizika.

Trgovac koji koristi polugu za kratkoročnu taktičku poziciju koristi je ispravno. Pozicija je dimenzionirana prema stop-lossu, držanje je kratko, a trošak financiranja je mali. Trgovac koji koristi polugu za hedgiranu poziciju koristi je ispravno. Hedge je dimenzioniran prema izloženosti, a trošak je financijska kamatna stopa. Trgovac koji koristi polugu za dugoročno držanje koristi je neispravno i plaća za stresnije iskustvo.

Kako ispravno odrediti veličinu poluge

Iskren odgovor je koristiti onu polugu koja je potrebna da bi se ostvario ispravan iznos dolarskog rizika na stop-lossu, a ne neki određeni broj poluge. Trgovac koji ima račun od 10.000 €, rizik od 1% po trgovini i stop 5% udaljen od ulaska treba veličinu pozicije koja na stop-lossu proizvodi gubitak od 100 €. Broj poluge je ono što zahtijeva veličina pozicije, a ne cilj sam po sebi.

Drugi odgovor je odrediti veličinu poluge prema održavajućoj marži, a ne prema početnoj marži. Trgovac koji veličinu pozicije odredi samo prema početnoj marži nema zaštitni “buffer” za gap, i gap pokreće poziv na marginu. Trgovac koji veličinu pozicije odredi tako da pokrije gap od 20% na poziciji ima zaštitu za većinu gapova, pa je manja vjerojatnost da će se poziv na marginu aktivirati.

Povezani resursi

• Najbolji brokerski posrednici za dionice
• Recenzije Brokera
• Naknade za brokerske usluge → Usporedba kamatnih stopa za margin

Odakle krenuti

Ako procjenjujete leverage za svoju strategiju, najkorisnija vježba je izračunati dolarski rizik na stop-lossu i zatim upotrijebiti leverage potreban da se taj rizik postigne na maloj poziciji. Naš usporednik brokera navodi koji je leverage dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, a to zajedno govori što je na stolu prije nego što otvorite poziciju.