Ovo nije investicijski savjet. Informacije navedene u nastavku služe isključivo u obrazovne i informativne svrhe te ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog proizvoda.
Leverageirani proizvod je svaki instrument koji množi dnevni prinos temeljne imovine. U tu kategoriju spadaju leverageirani ETF-ovi, leverageirani ETP-ovi, leverageirani CFDs, leverageirane obveznice (warrants), futures ugovori na pojedinačne dionice i svaka pozicija s marginom u kojoj leverage postavlja Broker. Uloga leverageiranih proizvoda je pružiti trgovcu alat za kratkoročno taktičko pozicioniranje, hedging i učinkovitost kapitala. Izvan tih slučajeva, proizvodi su obično teret za dugoročne prinose, a taj teret rezultat je dnevnog resetiranja, troška financiranja i rizika jaza (gap risk).
Uloga u kratkorocnom taktickom pozicioniranju
Najjasniji slucaj upotrebe je kratkorocno takticko pozicioniranje. Trgovac koji ima usmjereni pogled na dionicu, sektor ili indeks za sljedecih nekoliko dana moze koristiti polugirani proizvod kako bi prilagodio velicinu pozicije svom pogledu, bez obvezivanja punog nominalnog iznosa u gotovini. Pozicija se otvara, drzi kratko razdoblje i zatvara. Dnevni reset nije znacajan teret tijekom nekoliko dana, a trosak financiranja je mali.
Takticko pozicioniranje najcesci je slucaj upotrebe i tu se proizvod ponasa onako kako je dizajniran. Trgovac koji je u pravu ostvaruje prinos koji je visekratnik prinosa temeljnog instrumenta. Trgovac koji nije u pravu ostvaruje gubitak koji je visekratnik gubitka temeljnog instrumenta.
Takticko pozicioniranje je takoder mjesto gdje se mehanika proizvoda uskladuje s namjerom trgovca. Trgovac koristi proizvod kratko razdoblje, a dnevni reset, trosak financiranja i rizik od jaza (gap risk) svi su mali.
Uloga u hedgingu
Druga primjena je hedging. Trgovac s dugom portfeljnom pozicijom može zauzeti kratku poziciju u leveriranom inverznom produktu kako bi hedgirao poznati rizični vremenski prozor, a trošak hedga je kamatna stopa financiranja plus pogreška praćenja (tracking error) proizvoda. Trošak je obično mali za glavne indekse, a hedging je čist način upravljanja rizikom.
Hedging je najkorisniji na brzom tržištu, gdje je trgovčev pogled na smjer neizvjestan i gdje trgovac želi zaštititi portfelj od naglog pada. Hedging je također koristan u poznatom događajnom prozoru (sastanak Feda, skup objava rezultata), gdje trgovac želi „zaključati” vrijednost portfelja kroz događaj bez prodaje pozicija.
Hedging je manje koristan kao dugoročna pozicija, jer se trošak financiranja akumulira (složeno obračunava). Trgovac koji koristi leverirani inverzni produkt kao dugoročni hedging plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje držanja, a taj trošak predstavlja stvarno opterećenje. Trgovac kojem je potreban dugoročni hedging bolje je koristiti put opciju ili dugoročni futures ugovor.
Uloga u učinkovitosti kapitala
Treći slučaj upotrebe je učinkovitost kapitala. Trgovac koji želi izloženost nišnom sektoru ili skupoj dionici može koristiti leveragirani proizvod kako bi do te izloženosti došao jeftino. Oslobođeni kapital ekonomska je korist, a trgovac ga može iskoristiti za još jednu trgovinu, hedge ili gotovinu.
Učinkovitost kapitala najkorisnija je za trgovce s manjim računima, koji inače ne bi mogli priuštiti puni nominalni iznos pozicije. Trgovac s računom od 5.000 € koji želi izloženost sektorskom ETF-u vrijednom 50.000 € može koristiti leveragirani proizvod 10:1, a sam proizvod je trgovina. Trgovac s računom od 500.000 € koji želi istu izloženost bolje je kupiti neleveragirani proizvod, a poluga nije potrebna.
Učinkovitost kapitala također je korisna za trgovce koji žele održati diverzificirani portfelj i dodati taktičku poziciju. Trgovac koji ima 90% računa u dugoročnom portfelju može iskoristiti preostalih 10% s polugom 5:1 kako bi zauzeo taktičku poziciju, a veličina pozicije usklađena je s proračunom rizika trgovca. Trgovac koji koristi polugu za punih 100% taktičke pozicije izložen je asimetričnom profilu rizika leveragiranih instrumenata, a rizik nije u skladu s proračunom rizika trgovca.
Trošak zlouporabe
Najčešća zlouporaba je dugoročno držanje. Trgovac koji kupi 2× ili 3× Leveraged ETF kao dugoročnu investiciju izložen je dnevnom „reset” efektu (drag), trošku financiranja i riziku jaza (gap risk), a rezultat je povrat koji je obično ispod povrata temeljnog instrumenta. Trgovac koji drži Leveraged proizvod godinu dana na nestabilnom (choppy) tržištu ostvaruje povrat znatno ispod 2× povrata temeljnog instrumenta, ponekad i negativan.
Druga najčešća zlouporaba je pretjerano polaganje (over-leveraged bet). Trgovac koji zauzme poziciju s 5× polugom na jednoj dionici izložen je jazu od 5% koji proizvodi gubitak od 25% na trgovačkom kapitalu, a gubitak je veći od budžeta rizika trgovca. Trgovac koji uzima poziciju s 5× polugom kao zadanu, na svakoj poziciji, koristi polugu kao pojačivač oklada, a pojačivač oklada izvor je gubitaka trgovca.
Treća najčešća zlouporaba je držanje preko noći u dionici s visokom volatilnošću. Trgovac koji drži Leveraged poziciju u dionici s visokom volatilnošću preko noći izložen je jazu na sljedećem otvaranju, a jaz je najčešći uzrok velikih gubitaka za retail trgovce koji koriste polugu. Trgovac koji drži poziciju preko vikenda, praznika ili poznatog događaja izložen je jazu, a jaz je pojačan polugom.
Kako pravilno koristiti leverirane proizvode
Iskren odgovor je koristiti proizvod za kratkoročnu taktičku poziciju, s uskim stop-lossom, dimenzioniranim na mali postotak računa. Trgovac koji koristi proizvod za dugoročno držanje plaća trošak financiranja za cijelo razdoblje držanja, a taj trošak je stvarni teret za povrat. Trgovac koji koristi proizvod za previše leverirano kladenje izložen je asimetričnom profilu rizika, a taj profil izvor je gubitaka trgovca.
Trgovac koji proizvod koristi ispravno također ga koristi za određenu svrhu, s definiranim izlazom. Trgovac zna kada ući, kada dodati, kada smanjiti i kada izaći. Trgovac ga ne drži iz navike i ne dodaje ga tijekom drawdowna. Disciplina je ista kao i kod neleverirane pozicije, ali su uloge veće.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokera
- Naknade za posredovanje → usporedba kamatnih stopa za margin
Odakle krenuti
Ako procjenjujete leveragirani proizvod za svoju strategiju, najkorisnije značajke za usporedbu su omjer poluge, politika dnevnog resetiranja, trošak financiranja i minimalna marža. Naš broker comparison prikazuje koja je poluga dostupna kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što vam zajedno govori kako izgledaju trošak i rizik prije nego što odredite veličinu pozicije.