Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A pénznélküli (ATM) opciók olyan opciók, amelyeknek a kötési ára a legközelebb van az alapul szolgáló részvény aktuális árfolyamához. A pénznélküli vételi (ATM) opció kötési ára közvetlenül az aktuális árfolyam felett van, míg a pénznélküli eladási (ATM) opció kötési ára közvetlenül az aktuális árfolyam alatt. Az ATM opciók a legaktívabban kereskedett opciók, és az ATM opcióknak a legmagasabb a likviditásuk, valamint a legszűkebbek az árfolyamkülönbözetek (spreadek). A kereskedő, aki képes azonosítani az ATM opciókat, pontosabb kereskedéseket tud felépíteni, és a kereskedő az ATM opciókat hivatkozási pontként használhatja az opciós láncban.
Mit jelent az at-the-money
Az „at-the-money” kifejezés a kötési ár (strike) és az alapul szolgáló ár (underlying) közötti kapcsolatot írja le. A call opció akkor at-the-money, amikor a kötési ár megegyezik az alapul szolgáló árral, és a put opció akkor at-the-money, amikor a kötési ár megegyezik az alapul szolgáló árral. Az opció „at” van a pénznél, és az opciónak nincs belső értéke.
Egy opció lehet továbbá „in-the-money” vagy „out-of-the-money” is. A call akkor in-the-money, amikor a kötési ár az alapul szolgáló ár alatt van, és a call akkor out-of-the-money, amikor a kötési ár az alapul szolgáló ár felett van. A put akkor in-the-money, amikor a kötési ár az alapul szolgáló ár felett van, és a put akkor out-of-the-money, amikor a kötési ár az alapul szolgáló ár alatt van.
Az ATM opciók jelentik a határvonalat az in-the-money és az out-of-the-money opciók között. Az ATM opciók a legérzékenyebbek az alapul szolgáló ár változásaira, és az ATM opcióknak a legmagasabb a delta-ja, a legmagasabb a gamma-ja és a legmagasabb a theta-ja. A kereskedő, aki érti a greeks-et, az ATM opciókat felhasználva olyan ügyleteket építhet, amelyek profitálnak az alapul szolgáló ár mozgásából.
Hogyan azonosítsd az ATM opciókat
Az első lépés az opciós lánc (option chain) megtekintése. Az opciós lánc az adott lejárathoz elérhető összes kötési árat felsorolja, és a lánc kötési ár szerint van rendezve. A kereskedő megkeresi azt a kötési árat, amely a legközelebb áll a mögöttes részvény aktuális árfolyamához, majd ezt a kötési árat ATM (At-the-Money) kötési árként jelöli meg.
A második lépés az ajánlati (bid) és vételi (ask) árak ellenőrzése. Az ATM opcióknál a legszűkebb az ajánlati-vételi spread, és a spread szűkül, ahogy az opció egyre közelebb kerül a mögöttes árfolyamhoz. Aki szélesebb spreadet lát, annak érdemes elkerülnie az adott opciót, míg aki szűk spreadet lát, az nagyobb biztonsággal használhatja az opciót.
A harmadik lépés a forgalom (volume) és a nyitott pozíciók (open interest) vizsgálata. Az ATM opcióknak a legmagasabb a forgalma és a legmagasabb a nyitott érdekeltsége, és a magas forgalom a kereskedők érdeklődésének jele. Aki alacsony forgalmat lát, annak érdemes elkerülnie az opciót, míg aki magas forgalmat lát, az nagyobb biztonsággal használhatja az opciót.
A negyedik lépés az implikált volatilitás (implied volatility) megtekintése. Az ATM opcióknál a legmagasabb az implikált volatilitás, és a volatilitás a piac várakozása a jövőbeni mozgás mértékére. Aki magas implikált volatilitást lát, az az opciót arra használhatja, hogy nagy mozgásra fogadjon, míg aki alacsony implikált volatilitást lát, az az opciót arra használhatja, hogy kis mozgásra fogadjon.
Miért fontosak az ATM opciók
Az első ok a likviditás. Az ATM opcióknak a legnagyobb a forgalma, és a legszűkebbek az árfolyamrés (spread) értékei, így a kereskedő tisztességes áron tud belépni és kilépni a pozícióból. A kevésbé likvid opciókat használó kereskedő szélesebb spreadet fizet, és a kereskedő a profit egy részét átadja a piaci szereplőnek (market maker).
A második ok a gamma. Az ATM opcióknak a legmagasabb a gammája, a gamma pedig a delta változásának üteme. A magas gamma azt jelenti, hogy a delta gyorsan változik, és a kereskedő gyorsan tudja módosítani a pozícióját. Aki hosszú volatilitást (long volatility) szeretne, az használhatja az ATM opciókat, míg aki rövid volatilitást (short volatility) szeretne, az eladhatja az ATM opciókat.
A harmadik ok a theta. Az ATM opcióknak a legmagasabb a thetája, a theta pedig az opció értékének napi leépülése (daily decay). A magas theta azt jelenti, hogy az opció gyorsan veszít az értékéből, és az opciót megvásárló kereskedő magas prémiumot fizet az időért. Az opciót eladó kereskedő magas prémiumot gyűjt, és az opciót eladó kereskedő profitál az időérték-csökkenésből.
A negyedik ok a viszonyítási pont. Az ATM opciók jelentik az opciósor (option chain) viszonyítási pontját, és a kereskedő össze tudja hasonlítani a többi strike-ot az ATM strike-kal. A kereskedő ki tudja számítani a moneyness-t, és a moneyness segítségével össze tudja hasonlítani a prémiumokat.
Gyakori hibák az ATM opciók azonosításakor
Az első hiba, hogy rossz strike-ot (kötési árat) használunk. Az a kereskedő, aki olyan strike-ot használ, amely messze van az underlying (alapul szolgáló eszköz) árától, nem ATM opciót kereskedik, hanem OTM opciót. Az OTM opció alacsonyabb prémiumú, és az OTM opció alacsonyabb valószínűséggel hoz nyereséget.
A második hiba, hogy figyelmen kívül hagyjuk az bid-ask spreadet (vételi-eladási különbözetet). Az a kereskedő, aki széles spreaddel lép be egy ATM opcióba, rejtett költséget fizet, és a kereskedőnek szorosabb spreadet kell keresnie. A szoros spread a likviditás jele, és a szoros spread a kereskedő érdeklődésének jele.
A harmadik hiba, hogy összekeverjük az ATM-et az at-the-money-open-nal. Az at-the-money-open az a strike, amely az open-nál (nyitáskor) at-the-money volt, és az at-the-money-open nem feltétlenül a jelenlegi ATM strike. Az a kereskedő, aki az at-the-money-open-t használja, elavult hivatkozást alkalmaz, és a kereskedőnek a jelenlegi ATM strike-ot kell használnia.
Gyakori kérdések az ATM opciókról
Milyen gyakran változik az ATM kötési ár? Az ATM kötési ár akkor változik, amikor a mögöttes eszköz ára átlép egy kötési árat. A pozíciót tartó kereskedőnek figyelnie kell a mögöttes eszköz árát, és a kereskedőnek módosítania kell a pozíciót, amikor az ATM kötési ár megváltozik.
Lehet-e az ATM opcióm törtrész-kötési árral? Néhány bróker kínál törtrész-kötési árakat, és a törtrész-kötési árak lehetővé teszik, hogy a kereskedő közelebb kerüljön a mögöttes eszköz árhoz. A törtrész-kötési árak hasznosak a magas árfolyamú részvények esetén, és hasznosak azoknak a kereskedőknek, akik pontos kötési árat szeretnének.
Mi a különbség az ATM és az ATM-forward között? Az ATM-forward az a kötési ár, amely a forward árfolyam szempontjából at-the-money, és az ATM-forwardot a volatilitási felületen használják.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha ATM (at-the-money) opciókat vizsgálsz, a leghasznosabb első lépés egy olyan brókernél demo számla megnyitása, amely opciókat is kínál, majd megnézni a követett részvényedhez tartozó opciós láncot (option chain). A broker comparison oldalunk felsorolja azokat a Broker-eket, amelyek opciókat kínálnak, valamint az elérhető láncokat; ezek együtt megmutatják, hogy a bróker mit kínál, mielőtt az első opciós ügyletet megkötnéd.