Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A fedezeti követelmény az a minimális befizetés, amelyet a Broker kér ahhoz, hogy a kereskedő tőkeáttételes pozíciót nyisson. A számítás egyszerű: a képletet a Broker weboldala teszi közzé, és az eredmény egy dollárösszeg, amellyel a kereskedőnek a számlán rendelkeznie kell a megbízás leadása előtt. A legtöbb kereskedő ezt fejben is ki tudja számolni, de a Broker által közzétett ütemterv az irányadó forrás, és az ütemterv eszközönként, joghatóságonként, valamint a kereskedő számlatípusától függően eltérhet.
Az alapképlet
A fedezeti követelmény a pozícióméret szorozva a kezdeti fedezeti rátával. A kezdeti fedezeti rátát a szabályozó és a Broker határozza meg, és a Broker termékoldalán közzéteszik. Egy jelentős amerikai részvény esetén, 50% retail fedezeti rátával, egy 10 000 eurós pozíció 5 000 euró befizetést igényel. Egy jelentős amerikai részvény esetén, 25% retail fedezeti rátával, egy 10 000 eurós pozíció 2 500 euró befizetést igényel.
A kezdeti fedezeti ráta az a befizetés, amikor a kereskedést megnyitják. A fenntartási fedezet az a befizetés, amely szükséges ahhoz, hogy a pozíció nyitva maradjon, miközben az árfolyam mozog. A fenntartási fedezet általában alacsonyabb, mint a kezdeti fedezet, és ez az a szint, amelynél a margin call (fedezeti felhívás) bekövetkezik. Egy jelentős amerikai részvény esetén, 50% kezdeti fedezettel és 25% fenntartási fedezettel, a pozíció 5 000 euró befizetéssel nyílik meg, és a margin call akkor lép életbe, amikor a kereskedő saját tőkéje a pozícióérték 25%-ára csökken.
A számításban változó változók
A kezdeti fedezeti ráta nem egyetlen szám. Befolyásolja az adott instrumentum, a joghatóság, a kereskedő számlatípusa, és néha a kereskedő tapasztalati szintje is. A magas likviditású és nagy piaci kapitalizációjú jelentős amerikai részvényeknek a legalacsonyabbak a rátái. A kisebb amerikai részvényeknek, a small-cap részvényeknek és a magas volatilitású részvényeknek magasabbak a rátái. Az ETF-eket általában úgy kezelik, mint az alapul szolgáló kosarat. Az opcióknak külön fedezeti ütemtervük van, amelyet gyakran szcenárióalapú modellel számolnak ki.
A joghatóság azért számít, mert a különböző régiók szabályozói eltérő felső korlátokat állapítanak meg. Az ESMA az EU-ban a jelentős részvények esetén a lakossági tőkeáttételt 1:5-re korlátozza, ami 20% kezdeti fedezetnek felel meg. A brit FCA hasonló korlátokat alkalmaz. Az ausztrál ASIC szigorította a szabályait, hogy illeszkedjen. A tengerentúli Broker-ek magasabb tőkeáttételt is kínálhatnak, de a szabályozói védelem vékonyabb.
A számlatípus azért számít, mert a professzionális és az intézményi számlák fedezeti ütemtervei eltérnek a lakossági számlákétól. Az a kereskedő, aki a MiFID II alapján professzionális ügyfélnek minősül, magasabb tőkeáttételre is pályázhat, de a kereskedőnek meg kell felelnie a feltételeknek, amelyek többek között a minimális ügyletméretet, a minimális portfólióméretet és a releváns munkatapasztalatot is tartalmazzák.
A pozícióméret szerepe
A pozícióméret a kereskedő választása, és a fedezeti követelmény a mérettel arányosan nő. Egy 10 000 eurós pozíció 20% kezdeti fedezettel 2000 euró befizetést igényel. Egy 50 000 eurós pozíció ugyanazzal a 20% kezdeti fedezettel 10 000 euró befizetést igényel. A kereskedő számlájának a kereskedés leadása előtt legalább a befizetés összegének megfelelő készpénzzel kell rendelkeznie, és a Broker nem engedi a kereskedést, ha a számlán nincs meg a szükséges készpénz.
A pozícióméret a fedezeti számítás során a leggyakoribb hiba. Egy kereskedő, aki 50 000 eurós pozíciót szeretne nyitni 20% kezdeti fedezettel, 10 000 euró befizetést igényel, és a számlának legalább ennyi készpénzzel kell rendelkeznie. Ha a kereskedőnek nincs meg a készpénz, a Broker elutasítja a megbízást, vagy arra kényszerül, hogy egy másik pozíciót zárjon le a készpénz felszabadításához.
A készpénz és a fedezhető értékpapírok szerepe
A fedezeti követelmény készpénzzel vagy fedezhető értékpapírokkal is teljesíthető. Az a kereskedő, akinek 10 000 euró készpénze és 20 000 euró fedezhető értékpapírja van, a 10 000 eurós fedezeti követelményt bármelyik módon teljesítheti. A Broker általában a készpénzt részesíti előnyben, de a Broker elfogadja az értékpapírokat is, ha azok a jogosult (eligible) listán szerepelnek.
A fedezhető értékpapírok listáját a Broker weboldalán teszik közzé, és az idővel változik. Az a kereskedő, aki értékpapírokat kíván felhasználni a fedezeti követelmény teljesítéséhez, a megbízás leadása előtt ellenőrizze a listát. Egy értékpapír, amely ma szerepel a listán, holnap kikerülhet onnan, különösen volatilis piacon.
Hogyan számítsam ki egy adott ügylet marginkövetelményét
A számítás a következő: pozícióméret × kezdeti marginráta. Egy 10 000 eurós pozíció esetén egy jelentős amerikai részvényben, 20% kezdeti margin mellett a marginkövetelmény 2 000 euró. A kereskedőnek a kereskedés feladása előtt legalább 2 000 euró készpénzzel vagy az elszámolható (marginálható) értékpapírokkal kell rendelkeznie a számlán. A bróker megbízási felülete (order ticket) általában a marginkövetelményt a kereskedés megerősítése előtt megjeleníti, és a kereskedő össze tudja vetni a bróker által közzétett díjtáblázattal.
Összetettebb ügylet esetén a számítás: pozícióméret × kezdeti marginráta minden egyes lábon, majd ezek összege. Opciós spread esetén a kezdeti margin általában a spread költsége plusz a mögöttes eszköz egy százaléka, a bróker opciós margin kalkulátora pedig kezeli a részleteket. Futures pozíció esetén a kezdeti marginot a tőzsde határozza meg, és a bróker termékoldala mutatja a rátát.
Kapcsolódó források
- Legjobb részvénybrókerek
- Brókerértékelések
- Brókerköltségek → Margin (tőkeáttételi) díjak összehasonlítása
Hol érdemes kezdeni
Ha egy adott ügyletre számolja ki a fedezeti (margin) követelményt, a leghasznosabb adat a bróker által közzétett kezdeti fedezeti ráta (initial margin rate) az adott instrumentumra vonatkozóan. A bróker-összehasonlítás felsorolja az egyes brókereknél elérhető tőkeáttételt (leverage) és a jogosult instrumentumokat, amelyek együtt megmutatják, milyen a fedezeti követelmény még az ügylet megkötése előtt.