Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A jutalékmentes kereskedés — nincs díj részvény vagy ETF megbízás leadásáért — ma már minden jelentős amerikai brókernél alapértelmezett. A $0 jutalékokra való átállás, amely 2013-ban indult, amikor a Robinhood elindult, és 2019 végére iparági szintre vált, megszüntette a leginkább látható kereskedési költséget. De a jutalékmentes nem jelenti azt, hogy költségmentes — a brókerek más csatornákon keresztül jutnak bevételhez.
Mely brókerek kínálnak jutalékmentes kereskedést?
Minden jelentős amerikai bróker ma már kínál $0 részvény- és ETF-ügyleteket:
| Broker | Részvény/ETF | Opciók | Befektetési alapok (NTF) | Tört részvények |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/szerződés | 3,400+ tranzakciós díj nélküli | Igen ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/szerződés | 4,000+ OneSource | Igen ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/szerződés | 19,000+ (néhány díjjal) | Igen |
| Vanguard | $0 | $0.65/szerződés | Csak Vanguard alapok | Igen |
| Robinhood | $0 | $0/szerződés | Nem elérhető | Igen ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/szerződés | Nem elérhető | Igen ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/szerződés | 4,400+ no-load, no-fee | Igen |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/szerződés | 3,800+ NTF | Igen |
Hogyan mukodik a „dijmentes” kereskedes: bevételi forrasok
Ha nem fizetsz jutalekot, hogyan keres penzt a bróker? Négy fo csatorna:
Fizetés az order flow-ért (PFOF)
Amikor kereskedést adsz le, a bróker az általad megadott megbízást egy tőzsdei szereplőhöz irányítja — egy market makerként működő céghez, például a Citadel Securities vagy a Virtu Financial — ahelyett, hogy azt közvetlenül egy tőzsdére küldené. A market maker kifizeti a brókernek ezt az order flow-t. A market maker ezután a te kereskedésedet úgy hajtja végre, hogy az ár tartalmaz egy kis spreadet — a vételi és eladási ár közötti különbséget.
A bróker megkapja a PFOF kifizetést. Te, a kereskedő, olyan végrehajtási árat kapsz, amely esetleg kismértékben eltér a legjobb elérhető tőzsdei ártól. A különbség jellemzően részvényenként néhány tized cent. Egy 100 részvényes kereskedésnél ez akár néhány centet is jelenthet. A nagy brókerek teljes PFOF-bevétele évente több százmillió dollárra is rúghat.
A PFOF legális és szabályozott. A SEC előírja a brókereknek, hogy tegyenek közzé PFOF-gyakorlatokat, és hogy a „best execution”-t (a legjobb végrehajtást) keressék az ügyfélmegbízások esetében. A kritikusok szerint a PFOF érdekkonfliktust teremt — a bróker ösztönzője arra, hogy maximalizálja a PFOF-bevételeket, nem feltétlenül esik egybe azzal, hogy az ügyfél a lehető legjobb végrehajtási árat kapja. A szabályozók, köztük a SEC, megvizsgálták ezeket a gyakorlatokat, és egyes esetekben (különösen a Robinhood 2020-as, 65 millió dolláros SEC-bírságában) azt találták, hogy a közzététel nem volt megfelelő.
Margin Lending
A Brokerök kamatot keresnek azon pénz után, amelyet a margin számlákon keresztül kölcsönöznek az ügyfeleknek. A Broker által felszámított kamatláb és az a kamatláb közötti különbség, amelyen a Broker maga hitelt vesz fel, a nyereség. A margin kamatból származó bevétel jelentős — egyes Brokeröknél meghaladja a jutalékbevételt.
Kamat a tétlen pénz után
Ha a brókercégednél tétlenül hagysz befektetetlen készpénzt, a bróker azt egy bankba vagy pénzpiaci alapba „besöpri”. A bróker kamatot kap ezen a pénzen, és jellemzően alacsonyabb kamatlábat fizet neked, mint amennyit ő keres — a különbözet a bróker nyeresége. Ezt cash sweep yield spreadnek nevezik.
A spread nagyon széles sávban mozog. Ha egy bróker a tétlen készpénz után 0,01%-ot fizet, miközben ugyanazokon az alapokon 4%-ot keres, akkor megtartja a különbözetet — évi 399 dollárt 10 000 dollár tétlen készpénz esetén, miközben te mindössze 1 dollárt kapsz. Néhány bróker, nevezetesen a Fidelity és a Schwab, versenyképesebb kamatokat fizet a tétlen készpénz után.
Értékpapír-kölcsönzés
A Broker a vevői számlákon tartott részvényeket más kereskedőknek kölcsönadja — jellemzően olyan shortolóknak, akiknek részvényeket kell kölcsönözniük. A Broker kölcsönzési díjat szerez, és a kölcsönzési programba beleegyező ügyfelekkel a díj egy részét megoszthatja. Még explicit ügyfél-hozzájárulás nélkül is a Broker a margin számlákon tartott részvényeket a marginhitel összegéig kölcsönadhatja.
A jutalékmentes kereskedés jó a befektetőknek?
A bizonyítékok vegyesek.
Ami egyértelműen pozitív: Az egyes ügyletekre eső 5–10 USD jutalék megszüntetése hozzáférhetőbbé tette a befektetést azok számára is, akiknél a kis ügyletek esetén nem lett volna indokolható ez a költség. A tört részvények és a 0 USD jutalék együtt azt jelentik, hogy úgy tudsz befektetni 10 USD-t, hogy abból semmit nem veszítesz el díjakra.
Ami kevésbé egyértelmű: A PFOF-modell azt jelenti, hogy a kereskedéseidet nem explicit jutalékokkal fizeted meg, hanem a valamivel eltérő végrehajtási árakon keresztül. A legtöbb lakossági befektetőnél, aki ritkán kereskedik, az összköltség szinte biztosan alacsonyabb, mint a jutalékos modell alatt — a PFOF-on keresztül részvényenként töredékcentes nagyságrendű összeget fizetni olcsóbb, mint ügyletenként 5–10 USD-t fizetni.
Ami figyelmet érdemel: A készpénz-elsöprés (cash sweep) hozama. Egy Broker 0 USD jutalékot kínálhat, de a tétlen készpénzed után csak 0,01%-ot fizet, miközben ennél lényegesen többet keres. Idővel a kis készpénzhozamok miatti alternatív költség meghaladhatja azt, amit a jutalékokon megspórolsz.
Gyakran Ismételt Kérdések
Valóban ingyenes egy jutalékmentes bróker? Nem. A bróker bevételre tesz szert PFOF-ból, fedezeti (margin) hitelezésből, készpénz-elsöprési (cash sweep) felárakból és értékpapír-kölcsönzésből. Ön közvetetten fizet a végrehajtási árakon, a margin díjain és a tétlen készpénzén elérhető hozamon keresztül. A kérdés az, hogy a teljes közvetett költség alacsonyabb-e, mint a nyílt (explicit) jutalékoké — a legtöbb befektető esetében a válasz: igen.
A PFOF azt jelenti, hogy rosszabb végrehajtási árat kapok? A PFOF-alapú végrehajtás és a legjobb elérhető tőzsdei ár közötti különbség jellemzően nagyon kicsi — részben egy centnél is kisebb érték részvényenként. A legtöbb kiskereskedelmi ügyletnél, néhány száz részvény esetén a költségkülönbséget centekben mérik. Nagyon nagy ügyleteknél a különbség lényegesebb lehet.
Melyik brókernek a legjobb a végrehajtási minősége? Az Interactive Brokers intelligens útválasztási technológiáját általában a legjobb végrehajtási minőséget biztosítók között tartják számon. Az IBKR Pro számlánál az IBKR nem használ PFOF-ot — ehelyett kis, nyílt jutalékot számít fel, és a megbízásokat a legjobb elérhető árhoz irányítja. Az IBKR Lite PFOF-ot használ, akárcsak a legtöbb más bróker.
Kerülnöm kell azokat a brókereket, amelyek PFOF-ot használnak? A legtöbb befektető számára a PFOF-alapú végrehajtás elfogadható. A költségkülönbség kicsi, és az alternatíva — a nyílt jutalékok megfizetése — jellemzően többe kerül. Ha a szub-cent szintű végrehajtási minőség számít a stratégiádhoz, fontold meg az IBKR Pro-t, vagy egy olyan brókert, amely átlátható végrehajtási politikát alkalmaz.
Az összes $0 jutalékos brókernek ugyanazok a költségei? Nem. Bár a részvény/ETF jutalékok mindenhol $0, a margin díjak, az opciós díjak, a cash sweep hozamok és a befektetési alapok tranzakciós díjai jelentősen eltérnek. A bróker használatának teljes költsége ezektől a többi díjtól függ, nem csak a $0 jutaléktól.
Hol érdemes kezdeni
Hasonlítsa össze a brókereket az Ön kereskedésére vonatkozó költségek alapján: a fedezeti (margin) kamatlábak, ha fedezettel (margin) kereskedik, az opciós díjak, ha opciókkal kereskedik, valamint a befektetési alapok (fund) költséghányadai, ha alapokat tart. A rejtett díjakról szóló útmutatónk elmagyarázza, mire érdemes figyelni. A brókerértékeléseink brókerenként tartalmazzák a díjelemzést.
Befektetés kockázattal jár. A befektetések értéke emelkedhet is, csökkenhet is, és előfordulhat, hogy kevesebbet kap vissza, mint amennyit eredetileg befektetett. Ezen az oldalon affiliate linkek találhatók.