Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A variation margin a napi mark-to-market (piaci értékre történő) kiegyenlítés, amelyet a tőkeáttételes pozíció hoz létre. Ha a pozíció a kereskedő ellenében mozog, a kereskedő saját tőkéje csökken, és a Broker fedezeti (margin) felhívást adhat ki. A margin call (fedezeti felhívás) arra irányuló kérés, hogy a kereskedő több készpénzt helyezzen be, a pozíció egy részét zárja le, vagy mindkettőt tegye meg. Az a kereskedő, aki nem reagál a felhívásra, kényszerzárásnak (forced close) van kitéve, és a kényszerzárás a legrosszabb kimenetel egy alulfinanszírozott fedezeti (margin) pozíció esetén.
Az események menete
Az első esemény a fedezeti (margin) felhívás. A bróker rendszere észleli, hogy a kereskedő saját tőkéje a fenntartási fedezet (maintenance margin) alá esett, és a bróker margin call-t bocsát ki. A felhívás megadja a befizetendő készpénz összegét, a befizetés határidejét, valamint a válasz elmaradásának következményeit.
A második esemény a kereskedő válasza. A kereskedőnek van egy meghatározott időszaka (általában 24–72 óra), hogy több készpénzt helyezzen be, a pozíció egy részét lezárja, vagy mindkettőt megtegye. A kereskedő, aki befizeti a készpénzt, teljesíti a felhívást, és a pozíció nyitva marad. A kereskedő, aki semmit sem tesz, elindítja a következő eseményt.
A harmadik esemény a kényszerű lezárás. A bróker rendszere a legrosszabb elérhető áron zárja le a pozíciót, és a veszteség rögzül. A kereskedő egy kisebb számlával és a piacról rosszabb képpel marad.
A negyedik esemény a helyreállás. A kereskedőnek fel kell mérnie a helyzetet, szükség esetén további készpénzzel kell feltöltenie a számlát, és döntenie kell arról, hogy folytatja-e a kereskedést. A helyreállás nehéz, mert a kereskedőnek le kell küzdenie a veszteséget.
A kényszerzárás költsége
A kényszerzárás költsége a pozíció vesztesége plusz a díj. A díj a Broker kényszerzárásért felszámított díja, és a díj általában fix összeg (25–100 EUR) vagy a pozíció értékének egy százaléka. A díjat a Broker díjszabása tartalmazza.
A költség általában nagyobb, mint amire a kereskedő számított. A kényszerzárás többnyire rosszabb szinten történik, mint a kereskedő stopja, mert a Broker a legrosszabb elérhető áron zár, nem a kereskedő stopján. A kereskedő stopja és a kényszerzárás közötti csúszás valós költség, és a csúszás általában néhány százalék.
A költség azért is nagyobb, mert a kereskedőnek a legrosszabb pillanatban kell lezárnia a pozíciót. A lezárt pozícióból nincs lehetőség a helyreállításra, és a kereskedőnek egy új lehetőségre kell várnia.
A leggyakoribb kényszerzárás oka
A leggyakoribb kényszerzárás oka a fedezet (margin) alulfinanszírozása. Az a kereskedő, aki csak a kezdeti margin-t teszi le, nem rendelkezik tartalékkal egy esetleges árfolyamrésre, és az árfolyamrés kiváltja a margin call-t. Az a kereskedő, aki a kezdeti margin-t plusz egy pufferrel teszi le, a legtöbb árfolyamrésre rendelkezik védőpajzzsal, így a kényszerzárás kevésbé valószínű, hogy bekövetkezik.
A második leggyakoribb ok a túlzott tőkeáttétel. Az a kereskedő, aki olyan pozíciót vesz fel, amely nagyobb, mint amennyit a számla támogatni tud, ki van téve egy margin call-nak egy normál árfolyam-ingadozás során, és a kényszerzárás a legvalószínűbb kimenetel. Az a kereskedő, aki a pozíció méretét a stophoz és a számlához igazítja, nem pedig a kívánt hozamhoz, kevésbé valószínű, hogy kényszerzárás alá kerül.
A harmadik leggyakoribb ok egy ismert eseményen át tartott pozíció. Az a kereskedő, aki egy tőkeáttételes pozíciót hétvégén, ünnepnapon vagy jelentős hír-eseményen át tart, ki van téve egy árfolyamrés kockázatának, és az árfolyamrés a legvalószínűbben kiváltja a margin call-t. A megoldás az, hogy az ismert esemény idejére ki kell lépni a pozícióból, vagy a pozíciót az árfolyamrés kockázatához kell méretezni.
Hogyan kerüld el a kényszerített zárást
Az őszinte válasz az, hogy a pozíciót a réskockázathoz (gap risk) méretezd, ne a napi kockázathoz. Az a kereskedő, aki a pozíciót a 20%-os résre méretezi, pufferrel rendelkezik a legtöbb résre, és a kényszerített zárás kevésbé valószínű, hogy beindul. Az a kereskedő, aki a pozíciót kizárólag a kezdeti fedezetre (initial margin) méretezi, nem rendelkezik pufferrel, és az első jelentősebb rés esetén a kényszerített zárás a legvalószínűbb kimenetel.
A második válasz az, hogy tarts készpénz-puffert a számlán. Az a kereskedő, akinek 20%-os készpénz-puffer van, egy fedezeti (margin) felhívást (margin call) úgy is teljesíteni tud, hogy nem zárja le a pozíciót, és a pozíció nyitva marad. Az a kereskedő, akinek 0%-os készpénz-puffer van, kénytelen lezárni a pozíciót a felhívás teljesítéséhez, és a veszteség rögzül.
A harmadik válasz az, hogy kerüld a tőkeáttételes pozíció tartását egy ismert esemény felett. Az a kereskedő, aki tőkeáttételes pozícióban van egy Fed-ülés, egy eredményközlés (earnings release) vagy egy jelentős adatszolgáltatás előtt, résnek van kitéve, és a rés a fedezeti felhívás (margin call) leggyakoribb oka. A megoldás az, hogy az esemény előtt lezárod a pozíciót, vagy csökkented a pozíció méretét olyan szintre, amely egy nagy rés esetén is túléli a helyzetet.
Mit tegyen, ha a kényszerzárás már megtörtént
Az első lépés a károk felmérése. A kereskedőnek meg kell vizsgálnia a veszteséget, a díjat és a fennmaradó számlaegyenleget. A fennmaradó egyenleg a kereskedő jövőbeni tőkéje, és a tőke jelenti a felépülés alapját.
A második lépés a stratégia áttekintése. A kényszerzárás jelzés arra, hogy a stratégia nincs a kereskedő számlájához, kockázattűrő képességéhez vagy fegyelméhez igazítva. A kereskedőnek át kell tekintenie a stratégiát, azonosítania kell a meghibásodási módot, és a meghibásodási módot ki kell javítania, mielőtt újra kereskedésbe kezdene.
A harmadik lépés, ha szükséges, a számla feltöltése további készpénzzel. A kényszerzárás alá került kereskedőnek előfordulhat, hogy nincs elég tőkéje ahhoz, hogy a stratégiát megfelelő méretben kereskedje. A kereskedőnek olyan készpénzzel kell feltöltenie a számlát, amelyet nem kell más célokra felhasználnia, majd kisebb mérettel folytatnia kell a kereskedést.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha tőkeáttételt használsz, a leg hasznosabb gyakorlat az, hogy kiszámold azt a tartalékot, amely ahhoz kell, hogy túlélj egy 20%-os résnyitást (gap) a pozíciódon. A broker összehasonlítás felsorolja az egyes brókereknél a fedezeti (margin) szabályzatokat és a variation margin eljárást, amelyek együtt megmutatják, milyen pénzmozgás várható, mielőtt megnyitnád a pozíciót.