Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttétel (leverage) tőzsdei kereskedésben azt jelenti, hogy a brókertől kölcsönzött pénzt használsz nagyobb pozíció felvételére, mint amire a készpénzed normál esetben lehetőséget adna. A működés egyszerű, a következmények viszont nem. A legtöbb kereskedő, aki pénzt veszít a tőkeáttételes pozíciókon, nem a mechanikát rontotta el. A következményeket értelmezte rosszul, mert a tőkeáttételt a hozamok ingyenes felerősítőjeként kezelték, nem pedig a kockázat szorzójaként.
A mechanikus kép
Van 10 000 euród a brókerszámládon. Olyan részvényt akarsz venni, amelynek értéke 30 000 euró. Ehhez 10 000 eurót a saját pénzedből teszel be, és 20 000 eurót kölcsönölsz a brókertől. A pozíció úgy viselkedik, mintha 30 000 euró értékű részvényed lenne. Ha a részvény 10%-ot emelkedik, akkor 10 000 eurónyi készpénz-befektetésedből 3000 eurót nyersz. Ha a részvény 10%-ot esik, akkor 3000 eurót veszítesz. Ha a részvény 33%-ot esik, akkor a 10 000 euró készpénzed elvész, és a bróker aggódni kezd.
A 2:1 tőkeáttétel ebben a példában a pozíció méretének és a készpénznek az aránya. A legtöbb bróker magasabb arányokat is kínál. Ugyanezen a 10 000 eurón 5:1 tőkeáttétellel egy 50 000 eurós pozíciót irányítasz. A részvény 10%-os mozgása most a készpénzedben 50%-os mozgásnak felel meg. A 20%-os mozgás pedig lenullázza a számládat.
Miert ajanljak a brókerek
A tőkeáttétel versenykepessegi jellemző. A brókerek a tőkeáttétel felső hataraban, a marzs (margin) kamatlaban, a jogosult instrumentumokban es a marzsbehivas (margin call) politikajaban versenyeznek. Azert ajanljak, mert tobb kereskedest folytatsz, tobb jutalekot es tobb spreadet termelsz, es tovabbra is aktiv maradsz a platformon. A bróker tobb penzt keres, amikor tőkeáttételt hasznalsz, mint amikor nem. Ettől a tőkeáttétel nem lesz rossz. Viszont azt jelenti, hogy a bróker nem semleges fel a kerdesben, hogy hasznalnod kell-e.
Bizonyos joghatósagokban a szabalyzók kozbeavatkoztak. Az European Securities and Markets Authority (ESMA) a legfontosabb reszvenyeknel 1:5-re korlatozza a lakossagi tőkeáttételt. A brit FCA 2018 utan hasonló korlatokat vezetett be. Az ausztral ASIC 1:5-ös korlatot alkalmazott a lakossagi margin FX es CFD termekekre. A tengeren túli brókerek tovabbra is 1:100-at vagy magasabbat ajanlanak az USA-beli reszvenyekre szintetikus termekeken keresztul, de a jogi vedelmi reteg sokkal vekonyabb.
A fedezeti (margin) felhívás
A fedezeti felhívás (margin call) a Broker módja annak jelzésére, hogy a számláján lévő készpénz már nem elég ahhoz, hogy a pozíció kölcsönzött részét fenntartsa. A Broker azt fogja kérni, hogy utaljon be több készpénzt, zárja le a pozíció egy részét, vagy mindkettőt. A pontos szint, amelynél a fedezeti felhívás aktiválódik, a fenntartási fedezet (maintenance margin), amelyet a Broker és a szabályozó határoz meg. Amerikai részvényeknél ez gyakran a pozíció értékének 25%-a. Egy €30 000 értékű pozíciónál, amelyből €10 000 a saját készpénze, a 25% fenntartási fedezet azt jelenti, hogy a fedezeti felhívás akkor lép életbe, ha a pozíció €13 333-ra esik, ami a pozíció 56%-os visszaesése.
Ha nem reagál a fedezeti felhívásra, a Broker a legrosszabb elérhető áron zárja le a pozíciót, rögzíti a veszteséget, és díjat számít fel. A kényszerű zárásból való kilábalás nehezebb, mint az önkéntes zárásból, mert a Broker nem törődik az Ön stratégiájával vagy időtávjával.
Miért hasznos a tőkeáttétel
A tőkeáttétel valóban hasznos a rövid távú ügyletekhez, ha van egy egyértelműen meghatározott stop. Ha szoros a stop, kicsi a pozícióméret, és világos az érvénytelenítési szint, akkor a tőkeáttétel lehetővé teszi, hogy a pozíciót olyan méretre állítsd, amely érdemi hozamot ad anélkül, hogy a számlád nagy részét lekötnéd. A matematika a szoros stopoknak, az alacsonyabb nyerési aránynak és a kis számlának kedvez, ahol a tőkeáttétel nélküli pozícióméretek túl kicsik lennének ahhoz, hogy érdemes legyen velük foglalkozni.
A tőkeáttétel fedezésre is hasznos. Ha a portfóliódban lévő hosszú pozíció ellen nyitsz egy short pozíciót, az fedezheti a piaci kitettséget anélkül, hogy a short pozíció teljes méretéhez szükséges készpénzt is elő kellene teremtened. A fedezés azonban nem ingyenes: a short finanszírozása beleeszik az eredménybe, de egy fedezett portfólió esetén a tőkeáttétel költséghatékonysági eszköz.
Miért veszélyes a tőkeáttétel
A tőkeáttétel akkor veszélyes, ha olyan pozíció felvételére használják, amely nagyobb, mint amekkorát a kereskedő készpénzzel felvett volna. Ha a nem tőkeáttételes pozícióméret az lenne, amit a kereskedő használt volna, akkor a tőkeáttétel úgy növeli a méretet és a kockázatot, hogy az nem illeszkedik a kereskedő tervéhez. Ennek eredményeként olyan pozíció jön létre, amelyet nehezebb kezelni, könnyebb félreérteni, és nagyobb eséllyel zárják le a legrosszabb pillanatban egy fedezeti (margin) felhívás miatt.
A veszélyes minta a lassú vesztes. A kereskedés 5%-kal a kereskedő ellen megy, ők tőkeáttételt adnak, hogy visszahozzák, a kereskedés újabb 5%-kal ellenük megy, ők még több tőkeáttételt adnak, és a ciklus fedezeti felhívással végződik. A megoldás az, hogy a pozíciót a stophoz és a számlához méretezzék, ne a kívánt hozamhoz.
Kapcsolódó források
- A legjobb részvénybrókerek
- Brókerértékelések
- Brókeri díjak → Margin (tőkeáttételi) kamatok összehasonlítása
Hol érdemes kezdeni
Ha újdonság számodra a tőkeáttétel, a legbiztonságosabb első lépés egy pozícióméretezési szabály felállítása. Egy gyakori megoldás, hogy egyetlen kereskedésnél legfeljebb a számla 1%-át kockáztatod, amit az entry (belépés) és a stop közötti távolság alapján számolsz ki. Ezután olyan pozícióméretet veszel fel, amely a stopnál a megfelelő dollárban kifejezett veszteséget eredményezi. A tőkeáttétel értéke az, amire szükség van ahhoz, hogy ezt a dollárban kifejezett veszteséget előállítsa; nem önmagában cél. A broker összehasonlításunk megmutatja, mely Broker-ek kínálnak első szintű szabályozást konzervatív tőkeáttételi felső korlátokkal, ami általában a helyes kiindulópont.