Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttételes termékek előnyei és hátrányai nem szimmetrikusak. Az előnyök egy adott felhasználási esetre vonatkoznak. A hátrányok akkor is érvényesek, amikor a terméket ezen a felhasználási eseten kívül tartják. A legtöbb lakossági kereskedő leggyakoribb hibája, hogy az előnyöket általánosnak tekinti, és figyelmen kívül hagyja a hátrányokat. A helyes megközelítés az, hogy megtanulja mindkét listát, és csak akkor használja a terméket, amikor az előnyök alkalmazhatók.
Érvek a tőkeáttételes termékek mellett
A tőkeáttételes termékek melletti fő érv a tőkehatékonyság. Egy 2× tőkeáttételű S&P 500 ETF lehetővé teszi, hogy a kereskedő $20 000-es pozíciót vegyen fel $10 000 készpénzből, felszabadítva a fennmaradó $10 000-et egy másik kereskedésre, fedezésre vagy készpénzre. A felszabadított tőke a tőkeáttétel tényleges gazdasági haszna, és ez valódi. Az a kereskedő, aki a felszabadított tőkét a finanszírozási költségnél magasabb várható hozammal tudja befektetni, elméletben előnyben van.
A második érv a hozzáférés. Az olyan tőkeáttételes termékek, amelyek külföldi indexeket, szűk szektorokat vagy volatilis egyedi részvényeket követnek, olyan kitettséget adnak a lakossági kereskedőknek, amelyhez egyébként külföldi brókerszámlákra, devizaváltásra vagy magasabb minimális tőkére lenne szükség. A termék nem ingyenes, de jóval olcsóbb, mint az alternatíva.
A harmadik érv a taktikai pontosság. Ha egy kereskedő több napos nézettel rendelkezik egy adott szektorról, akkor egy 2× tőkeáttételű szektor ETF segítségével a nézethez tudja méretezni a pozíciót, ahelyett hogy részvényekből álló kosarat tartana, és újraegyensúlyozna. A termék maga a kereskedés.
A negyedik érv a fedezés. Az 1× inverz termékben felvett short pozíció tiszta módja egy hosszú portfólió fedezésének egy ismert kockázati időablakon keresztül. A költség a finanszírozási ráta plusz a követési hiba (tracking error), ami általában kicsi a főbb indexek esetében.
Az érvek a tőkeáttételes termékek ellen
Az első érv a napi visszaállás miatti veszteség (daily reset decay). Azok a tőkeáttételes termékek, amelyek a napi többszöröst a záráskor állítják vissza. Oldalazó vagy szakaszosan ingadozó piacon a napi visszaállás olyan hozamot eredményez, amely alacsonyabb az alapul szolgáló eszköz teljesítményénél, sőt néha negatív. A hatás naponta kicsi, de hetek vagy hónapok alatt nagy. Egy 2× tőkeáttételű S&P 500 ETF-et öt évig „vásárolj és tarts” stratégiával tartó befektető szinte mindig alulteljesíti az alapul szolgáló eszköz kétszeresének megfelelő hozamot, gyakran jelentős mértékben.
A második érv a réskockázat (gap risk). A terméket a záráskor újra kiegyensúlyozzák, de a kereskedő a következő nyitásnál bekövetkező résen (gap) keresztül is tarthatja a pozíciót. Ha az alapul szolgáló eszköz 3%-ot esik résben, a veszteség nagyobb lesz, mint amit a napi mozgás 2× vagy 3×-a sugallna, mert az újra kiegyensúlyozás nem történt meg. Ennek eredménye egy hirtelen visszaesés, amely nem veszi figyelembe a kereskedő stop megbízását.
A harmadik érv a carry költsége. Egy 3× tőkeáttételű pozíció 4% éves finanszírozási rátája nagyjából évi 8% a kereskedő tőkéjére vetítve. A költség kamatosan épül, és akkor is megfizetésre kerül, ha a kereskedés nyereséges vagy veszteséges. Hosszabb tartás esetén a carry költsége önmagában is negatív hozamot eredményezhet a kereskedő tőkéjén, még akkor is, ha az alapul szolgáló eszköz oldalaz.
A negyedik érv: rossz termék az időtávhoz. Egy tőkeáttételes termék, amelyet éveken át tartanak, nem befektetés. Ez egy tőkeáttételes fogadás arra, hogy az alapul szolgáló eszköz nem produkál volatilitási klasztert, nem lesz rés (gap), és nem következik be hosszú ideig tartó szakaszosan ingadozó időszak. A legtöbb lakossági kereskedő, aki hosszú távon tart tőkeáttételes termékeket, nincs tisztában azzal, hogy ezt a fogadást köti meg.
Az ötödik érv: rossz termék a kereskedő számára. A hosszú távú, alacsony fordulatszámú (low-turnover) stratégiával rendelkező kereskedőnek nincs szüksége tőkeáttételes termékre. A nem tőkeáttételes hozam megfelelő méretű, a carry költsége pedig felesleges teher. A tőkeáttétel olyan eszköz, amelyet annak a kereskedőnek érdemes használnia, aki ki tudja használni a tőkehatékonyságot; nem alapértelmezett megoldás annak, aki erre nem képes.
A dontesi szabaly
Hasznalj lehetoseget nyujto termeket, ha a tartasi ido rovid, a pozicio egy stophoz van meretezve, es a felszabadulo toket magasabb varhato hozammal fekteted be, mint a finanszirozas koltsege. Ne hasznalj lehetoseget nyujto termeket, ha a tartasi ido hosszu, a pozicio nincs fedezve, es a kereskedo nem strategia alapjan, hanem szokasbol tartja a poziciot.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha azon gondolkodik, hogy a tőkeáttételes termék illeszkedik-e a stratégiájához, a könnyebb kérdés az, hogy a terméket a joghatóságában engedélyezi-e a felügyeletét ellátó szabályozó szerv a tőkeáttételi korlátja alapján. A broker összehasonlítás bemutatja az egyes brókereknél elérhető tőkeáttételt, valamint azt a szabályozót, amely felügyeli a számlát; ezek együtt megmutatják, mi áll rendelkezésre, mielőtt elkezdené a pozíciók méretezését.
Gyakori kérdések a tőkeáttételes termékek előnyeiről és hátrányairól
A tőkeáttételes termékek alkalmasak kezdőknek?
Általában nem. A kockázati profil aszimmetrikus, a költségek finom módon összeadódnak, és a réskockázatot (gap risk) egy kezdő kereskedő számára nehéz felmérni. Egy kezdő általában jobban jár egy tőkeáttétel nélküli, a kereskedésenkénti helyes kockázat alapján méretezett pozícióval, és csak akkor érdemes tőkeáttételt alkalmazni, ha már kialakult a pozícióméretezési fegyelem.
Hogyan működik a napi újraindítás a gyakorlatban?
Minden kereskedési nap végén a tőkeáttételes termék az alapul szolgáló eszköz cél szerinti szorzójára áll vissza (újra kiegyensúlyozza magát). Ha az alapul szolgáló eszköz a nap során 1%-ot emelkedik, akkor egy 2×-os termék 2%-ot emelkedik. A következő napon a termék az új szintről indul, és a 2×-os szorzót erre a szintre alkalmazza. Idővel, egy szaggatott (ingadozó) piacon ez az újraindítás olyan hozamot eredményez, amely alacsonyabb, mint az alapul szolgáló eszköz kumulált hozamának 2×-a.
Mi a különbség a tőkeáttételes ETF és a tőkeáttételes CFD között?
A tőkeáttételes ETF egy tőzsdén kereskedett befektetési alap, amely alapként van szabályozva, rendelkezik közzétett tényanyaggal (factsheet) és napi újraegyensúlyozással. A tőkeáttételes CFD a Brokerrel kötött szerződés, amelynek nincs alapstruktúrája és nincs napi újraegyensúlyozása. A CFD tőkeáttétele a fedezeti követelmény (margin requirement) alapján van beállítva, nem egy alapcél alapján. A kettő eltérően viselkedik az osztalékok, vállalati események (corporate actions) és az éjszakai finanszírozás körül.
Használjak-e tőkeáttételes terméket jövedelemszerzésre?
A legtöbb lakossági kereskedő számára nem. A kölcsönvett rész finanszírozási költsége valódi teher, és a tőkeáttételes pozícióból származó jövedelem alacsonyabb, mint a tőkeáttétel nélküli pozícióból származó jövedelem, miután a finanszírozási költséget levonjuk. A tőkeáttétel felnagyítja az árfolyamhozamot, nem a hozamot.
Elveszíthetek többet, mint amennyi a számlámon van egy tőkeáttételes termékkel?
Készpénzből finanszírozott tőkeáttételes termék esetén a válasz: nem. A termék eljuthat nulláig, és elveszíti a teljes befektetett készpénzt, de nem tartozol a brókernek pénzzel. Tőkeáttételes CFD esetén vagy olyan fedezeti (margin) pozíciónál, amely negatívba fordulhat, a válasz: igen. A bróker további forrásokat követelhet, és a pozíció gyors piaci mozgások mellett negatívba forduló egyenleget is eredményezhet. A termék működési mechanikája számít.