Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttételes eszköz olyan pénzügyi instrumentum, amely az alapul szolgáló eszköz hozamának többszörösét állítja elő. A kategória magában foglalja a tőkeáttételes ETF-eket, a tőkeáttételes ETP-ket, a tőkeáttételes CFDs-eket, a tőkeáttételes warrantokat, az egyedi részvényekre vonatkozó határidős ügyleteket, valamint minden olyan margin pozíciót, ahol a tőkeáttételt a Broker állítja be. A kockázatok és az előnyök a kategórián belül közösek, még akkor is, ha a termékek eltérő működési mechanizmusokkal, eltérő szabályozókkal és eltérő költségstruktúrákkal rendelkeznek.
A jutalom oldala
A jutalom a szorzó. Egy 2× tőkeáttételű S&P 500 ETF kétszeresét adja az S&P 500 napi hozamának. Egy 5× tőkeáttételű CFD egy amerikai részvényen ötszörösét adja a részvény napi hozamának. Egy 5:1 áttétellel rendelkező warrant ötszörösét adja az alapul szolgáló eszköz napi hozamának. A szorzó a főcím, és az a kereskedő, aki helyesen látja az alapul szolgáló eszköz irányát, a hozamának egy szorzójával jutalmazott.
A jutalom a leghasznosabb rövid távú taktikai pozícióban. Egy több napos, egy adott szektorra vonatkozó nézettel rendelkező kereskedő a 2× tőkeáttételű szektor ETF-et használhatja a pozíció méretezésére a nézethez igazodva, ahelyett hogy részvényekből álló kosarat tartana és újraegyensúlyozna. A termék maga a kereskedés. A több napos tartás finanszírozási költsége kicsi, és a napi újraszámolás nem jelent érdemi fékező hatást.
A jutalom fedezeti kontextusban is értékes. Az 1× inverz termékben lévő short pozíció egy tiszta módja annak, hogy egy hosszú portfóliót egy ismert kockázati időablakon keresztül fedezzenek. A költség a finanszírozási kamatláb plusz a követési hiba (tracking error), ami általában kicsi a főbb indexek esetében.
A kockázati oldal
Az első kockázat a napi újraszámítás (daily reset). A tőkeáttételes termék, amely az alapul szolgáló eszköz napi többszörösét célozza, a záráskor újrahangolja magát. Oldalazó vagy szaggatott (choppy) piacon a napi újraszámítás olyan módon kamatozik, ami az alapul szolgáló eszköz kumulatív hozamánál alacsonyabb hozamot eredményez. A hatás naponta kicsi, de hetek alatt nagy.
A második kockázat az árfolyamrés (gap). A termék a záráskor újrahangolásra kerül, de a kereskedő a következő nyitásig átvészelheti a rést. Ha az alapul szolgáló eszközön 3% rés lefelé nyílik, az egy 2× tőkeáttételes terméken 6%-os veszteséget okoz, mielőtt a kereskedőnek esélye lenne reagálni. Az újrahangolás nem történt meg, és a stop nem a megfelelő szinten váltott ki.
A harmadik kockázat a finanszírozási költség. A egyik napról a másikra tartott tőkeáttételes termék a kölcsönzött részre finanszírozási kamatlábat fizet. A kamatlábat a Broker termékoldala teszi közzé, és naponta kamatozik (accumulates). 2× tőkeáttételes pozíciónál a finanszírozási költség nagyjából a Broker margin rate-jének a fele. Egy év alatt a költség már érdemi.
A negyedik kockázat a fedezeti (margin) behívás. A fedezeten (margin) tartott tőkeáttételes eszköz fedezeti behívás alá kerül, ha a pozíció a kereskedő ellen mozog. A margin call a fenntartási fedezet (maintenance margin) szintjén lép életbe, és a kereskedőtől több készpénz befizetését, a pozíció egy részének lezárását vagy mindkettőt kérik. Ha a kereskedő nem reagál, a Broker a pozíciót a lehető legrosszabb elérhető áron zárja le.
Az ötödik kockázat a viselkedési csapda. Aki nyereségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a profitot, mert a hozam túl kicsinek tűnik a tőkeáttételhez képest. Aki veszteségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a veszteséget, mert a veszteség túl nagynak tűnik a kereskedéshez képest. Ennek eredménye, hogy a pozíciót mindkét irányban túl sokáig tartják.
A hozamok aszimmetrikus eloszlása
Ugyanaz a statisztikai hatás, amely elméletben a tőkeáttételes portfóliót volatilisebbé teszi, a gyakorlatban is kevésbé jövedelmezővé teszi azt hosszú távon. A legtöbb eszköz napi hozamainak eloszlása enyhén balra ferde: több a kis veszteség, mint a kis nyereség, és több a nagy veszteség, mint a nagy nyereség. A tőkeáttétel a veszteségeket jobban felnagyítja, mint a nyereségeket, mert a veszteségek százalékos értelemben nagyobbak, és a tőkeáttétel százalékos szorzóként működik. Ennek eredményeként a tőkeáttételes hozamok eloszlása balra tolódik az anélkülihez képest, és a tolódás nagyobb a magasabb tőkeáttételi arányok mellett.
Ez az akadémiai oka annak, hogy a tőkeáttételes ETF-ek hosszú távon alulteljesítik a mögöttes eszközt. A termék napi szinten „igazságos”, de a napi újraszámolás egy nem szimmetrikus eloszlásban hosszú távon lefelé irányuló sodródást (driftet) eredményez. Ugyanez a hatás érvényes egy tőkeáttételes portfólióra is, ha azt hosszú távon tartják.
Hogyan kezeld a kockázatokat
Az őszinte válasz az, hogy a pozíció méretét a stophoz és a számlához igazítod, és rövid ideig tartod. A tőkeáttételes eszköz kockázata akkor a legsúlyosabb, ha az eszközt hosszú ideig tartják, a pozíció nincs fedezve, és a kereskedő a tőkeáttételt arra használja, hogy olyan nagyobb pozíciót vegyen fel, amelyet a tőkeáttétel nélküli pozícióval nem tudna.
Hasznos fegyelem, hogy a kereskedés megnyitása előtt kitűzöl egy célt és egy stopot, majd tiszteletben tartod őket, amikor az ár eléri ezeket. A fegyelem ugyanaz, mint a tőkeáttétel nélküli pozíciónál, de a tét magasabb. A tőkeáttételt használó kereskedőnek fegyelmezettebbnek kell lennie, nem kevésbé, és a fegyelem az egyetlen módja annak, hogy a tőkeáttétel a kereskedő javára váljon.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha a brókereket a tőkeáttételes eszközökhöz való hozzáférés szempontjából hasonlítod össze, a leghasznosabb funkciók a tőkeáttétel mértéke, a finanszírozási díj, a fenntartási fedezet, valamint a jogosult instrumentumok. A bróker-összehasonlítás felsorolja az egyes brókereknél elérhető tőkeáttételt, illetve azt a szabályozót, amely felügyeli a számlát; ezek együtt megmutatják, milyen költségekkel és kockázattal kell számolnod, mielőtt meghatározod a pozíció méretét.