Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttételes termékek kockázatai jól ismertek, jól dokumentáltak, és többnyire figyelmen kívül hagyottak. A leggyakoribb eset az, amikor a lakossági kereskedő egy 2×-os vagy 3×-os tőkeáttételes ETF-et hosszú távú tartásra vásárol. A második leggyakoribb eset az, amikor a lakossági kereskedő egy tőkeáttételes CFD-t több hónapos pozícióként használ. A harmadik eset az, amikor a lakossági kereskedő egy tőkeáttételes terméket hétvégén át tart. Mindhárom esetben a kereskedő olyan kockázatot vállal, amelyet a terméket nem erre a célra terveztek, és az eredmény általában a vártnál nagyobb visszaesés (drawdown).
A napi újraindítás kockázata
A leggyakoribb kockázat a napi újraindítás. Azok a tőkeáttételes termékek, amelyek a mögöttes eszköz napi többszörösét célozzák, a záráskor újra kiegyensúlyozzák a pozíciót. Oldalazó vagy rángatózó piacon a napi újraindítás olyan módon kamatozik, ami a mögöttes eszköz kumulatív hozamánál alacsonyabb hozamot eredményez. A hatás naponta kicsi, de hetek alatt nagy. Az a kereskedő, aki egy évig 2× tőkeáttételű S&P 500 ETF-et tart rángatózó piacon, olyan hozamot érhet el, amely jóval elmarad a mögöttes eszköz hozamának 2×-ától; néha negatív, miközben a mögöttes eszköz pozitív.
A kockázat különösen erős magas realizált volatilitású oldalazó piacon. A napi elmozdulások mindkét irányban nagyok, és a terméket minden egyes mozgás után újra kiegyensúlyozzák. Ennek eredménye egy lassú leépülés, amelyet a kereskedő nem lát a napi eredményben (P&L), de felhalmozódik a havi P&L-ben.
A réskockázat
A második kockázat a rés. A termék a záráskor újraegyensúlyozásra kerül, de a kereskedő a következő nyitáskor bekövetkező résen keresztül is tarthatja. Ha a mögöttes eszközön a nyitáskor 3%-os esés (rés lefelé) következik be, az egy 2× tőkeáttételes terméken 6%-os veszteséget okoz, még mielőtt a kereskedőnek lehetősége lenne reagálni. Az újraegyensúlyozás nem történt meg, és a stop nem a megfelelő szinten váltott ki, mert a stop az előző zárás alapján lett beállítva.
A réskockázat hétvégén, ünnepnapon vagy ismert események előtt a legsúlyosabb. A kereskedő a réskockázatnak az egész zárt időszak alatt ki van téve, és a tőkeáttételes termék felerősíti a rést. A megoldás az, hogy a pozíció méretét a réskockázathoz igazítsd, ne a napi kockázathoz, és hogy ismert esemény idején legyél kívül a pozícióból.
A finanszirozási kockázat
A harmadik kockázat a finanszírozási költség. Az egyik napról a másikra tartott tőkeáttételes termék a kölcsönzött rész után finanszírozási kamatot fizet. A kamatot a bróker termékoldalán teszik közzé, és naponta halmozódik. 2× tőkeáttételes pozíció esetén a finanszírozási költség nagyjából a bróker margin-kamatának fele. 3× tőkeáttételnél nagyjából kétharmada. Egy év alatt a költség már számottevő, és akkor is megfizetésre kerül, ha a kereskedelem nyereséges vagy veszteséges.
A finanszírozási költség a leggyakoribb oka annak, hogy a tőkeáttételes termékek hosszabb távon alulteljesítik az alapul szolgáló eszközt. Ha egy kereskedő egy évig tart egy tőkeáttételes terméket, és az alapul szolgáló eszközön 10% bruttó hozamot ér el, akkor a hozam a tőkeáttétel arányának megfelelő 10% mínusz a finanszírozási költség. A költség nem látható a napi P&L-ben, de megjelenik az év végi hozamban.
A fedezeti felhívás kockázata
A negyedik kockázat a fedezeti felhívás. Egy tőkeáttételes termék, amelyet fedezet mellett tartanak (margin), nem pedig teljes mértékben befizetett pozícióként, a fedezeti felhívás alá esik, ha a pozíció a kereskedő ellenében mozog. A fedezeti felhívás a fenntartási fedezet szintjén aktiválódik, és a kereskedőtől több készpénz befizetését, a pozíció egy részének lezárását vagy mindkettőt kérik. Ha a kereskedő nem reagál, a Broker a legrosszabb elérhető áron lezárja a pozíciót, rögzíti a veszteséget, és díjat számít fel.
A fedezeti felhívás kockázata a leginkább gyors piacon jelentkezik, ahol a pozíció úgy át tud lépni a fedezeti felhívás szintjén, hogy a kereskedőnek még nincs ideje reagálni. A kényszerű lezárás rögzíti a veszteséget, és a lezárt pozícióból már nem lehetséges a helyreállás. A kereskedő egy kisebb számlával és a piacról rosszabb képpel marad.
A viselkedési kockázat
Az ötödik kockázat a viselkedési kockázat. Az a kereskedő, aki nyereségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a profitot, mert a hozam túl kicsinek tűnik a tőkeáttételhez képest. Az a kereskedő, aki veszteségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a veszteséget, mert a veszteség túl nagynak tűnik a kereskedéshez képest. Ennek eredménye olyan pozíció, amelyet mindkét irányban túl sokáig tartanak, gyakran úgy, hogy a kereskedő a legrosszabb pillanatban növeli a pozíciót.
A viselkedési kockázat a legnehezebben kezelhető, mert nem látható a termék működésében. A megoldás az, hogy a kereskedés megnyitása előtt kitűzünk egy célt és egy stopot, majd betartjuk őket, amikor az ár eléri ezeket. A fegyelem ugyanaz, mint a tőkeáttétel nélküli pozíciónál, de a tét magasabb.
Hogyan kezeld a kockázatokat
Az őszinte válasz az, hogy a pozíciót a stophoz és a számlához méretezed, és rövid ideig tartod. A tőkeáttételes termék kockázata akkor a legélesebb, ha a terméket hosszú ideig tartják, a pozíció nincs fedezve, és a kereskedő a tőkeáttételt arra használja, hogy olyan nagyobb pozíciót vegyen fel, amelyet a tőkeáttétel nélküli pozícióval nem tudna. Egy tőkeáttételes termék rövid távú, taktikai eszközként való használata, szoros stop-pal és a számla kockáztatott kis százalékával, elfogadható termék. Egy tőkeáttételes termék hosszú távú befektetésként való használata romboló hatású.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha egy tőkeáttételes terméket vizsgál a portfóliója számára, a leginkább hasznos összehasonlítandó jellemzők a tőkeáttétel aránya, a napi újraindítási (reset) politika, a finanszírozási költség és a fenntartási fedezeti szint. A broker összehasonlítás felsorolja az egyes Broker-eknél elérhető tőkeáttételt, valamint azt a szabályozót, amely felügyeli a számlát; ezek együtt megmutatják, milyen költségekkel és kockázattal kell számolnia, mielőtt meghatározza a pozíció méretét.