Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A variation margin a napi elszámolása a nyereségnek és veszteségnek a tőkeáttételes pozíción. A mechanizmus a Broker módja arra, hogy a kereskedő saját tőkéje összhangban legyen a piaccal, és ez adja a legtöbb margin call alapját: amikor a kereskedő saját tőkéje a fenntartási margin alá csökken, a Broker margin call-t bocsát ki, és a kereskedőnek pénzeszközöket kell hozzáadnia vagy be kell zárnia a pozíciót.
A variation margin a pozíció értéke közötti különbség az előző záráskor és a jelenlegi záráskor. A különbséget hozzáadják a kereskedő számlájához, vagy levonják onnan, és ennek megfelelően frissül a saját tőke. A mechanizmus a tőkeáttételes termékekre (futures, CFDs, egyedi részvényre szóló futures, futuresokra vonatkozó opciók) vonatkozik, és nem vonatkozik a tőkeáttétel nélküli készpénzes pozíciókra.
Hogyan működik a variation margin a gyakorlatban
Egy kereskedő 5× tőkeáttétellel hosszú pozíciót nyit egy részvényen €100-on. A pozíció 20% a kereskedő saját tőkéje, 80% pedig kölcsönzött tőke. A pozíció névértéke €20,000, a kereskedő saját tőkéje pedig €4,000. A nap végén a részvény €101-en zár. A pozíció értéke most €20,200, a kereskedő saját tőkéje pedig €4,200. A variation margin +€200, amely jóváírásra kerül a számlán.
Ha a részvény €99-en zárt volna, a pozíció értéke €19,800 lenne, a kereskedő saját tőkéje pedig €3,800. A variation margin -€200, amely terhelésre kerül a számláról. A saját tőke 5%-kal csökken (€4,000-ről €3,800-ra), és a pozíció most közelebb kerül a fenntartási fedezethez.
A fenntartási fedezet és a margin call
A fenntartási fedezet az a minimális saját tőke, amelyet a kereskedőnek egy tőkeáttételes pozícióban tartania kell ahhoz, hogy a pozíció nyitva maradhasson. Az értéket a Broker (és néha a szabályozó) határozza meg, és a pozíció névleges értékének (notional) százalékában van megadva. Egyetlen részvényre szóló határidős ügylet esetén gyakori fenntartási fedezet a notional 25%-a.
Amikor a variation margin a kereskedő saját tőkéjét a fenntartási fedezet szintjére csökkenti, a Broker margin call-t bocsát ki. A kereskedőnek van egy időablaka (általában 1-3 nap), hogy további forrásokat adjon a saját tőke visszaemeléséhez a fenntartási fedezet fölé, vagy hogy lezárja a pozíciót. Ha a kereskedő ezt nem teszi meg, a Broker a következő elérhető áron lezárja a pozíciót, és a veszteség rögzül.
Hogyan hat a tőkeáttétel a fedezeti letétre (variation margin)
Minél magasabb a tőkeáttétel, annál nagyobb a fedezeti letét (variation margin) az árfolyammozgás egységére vetítve. Egy 2× tőkeáttételű pozíció egy olyan részvényen, amely 5%-ot mozdul el, 10% fedezeti letétet eredményez (pozitív vagy negatív). Egy 5× tőkeáttételű pozíció 25% fedezeti letétet eredményez. Egy 10× tőkeáttételű pozíció 50% fedezeti letétet eredményez. A fedezeti letét (variation margin) az a mechanizmus, amely érvényesíti a tőkeáttétel kockázati profilját.
A magas tőkeáttételt használó kereskedő kis árfolyammozgások mellett nagy fedezeti letéteket kénytelen elszámolni. A fedezeti letét lehet pozitív a nyereséges ügyleteknél, és negatív a veszteséges ügyleteknél. A saját tőke a fedezeti letéttel összhangban mozog, és a számla egy normál méretű veszteséges ügyletek sorozatával akár teljesen törölhető.
Hogyan kezeld a variációs letéti (variation margin) kockázatot
Az első szabály, hogy a pozíciót a kockázati kerethez (risk budget) méretezd. Egy kisebb pozíció a kockázati mozgásonként kisebb variációs letétet eredményez, és a kisebb variációs letét kezelhető esemény. Egy nagy pozíció pedig nagy variációs letétet hoz létre, ami egy normál kereskedési napon is margin callt (marginhívást) válthat ki.
A második, hogy figyeld a pozíciót. A tőkeáttételes pozíciót tartó kereskedőnek legalább naponta ellenőriznie kell a számla saját tőkéjét (account equity), és készen kell állnia arra, hogy tőkét (funds) adjon hozzá vagy lezárja a pozíciót, ha a saját tőke a fenntartási letét (maintenance margin) felé közeledik. Aki nem figyeli a pozíciót, ki van téve egy olyan margin callnak, amely még azelőtt bekövetkezhet, hogy a kereskedő reagálni tudna.
A harmadik, hogy kerüld a tartást ismert eseményeken keresztül. A variációs letét a záráskor kerül kiszámításra, de a következő nyitáskor fennálló árfolyamrés (gap) nincs benne. Egy 5%-os lefelé irányuló rés (gap down) egy 5× tőkeáttételes pozíción 25%-os veszteséget okoz a következő nyitáskor a saját tőkében, ami nagyobb lehet, mint a fenntartási letét. Ismert eseményen keresztül tartani annyit jelent, hogy tudatosan vállalod a réskockázatot.
A különbség a variation margin (napi elszámolási letét) és az initial margin (kezdeti letét) között
A kezdeti letét az az összeg, amelyet a kereskedőnek be kell fizetnie a pozíció megnyitásához. A variation margin a napi eredmény- és veszteség-elszámolás. A kettő összefügg, de különbözik: a kezdeti letét a belépőjegy, a variation margin pedig a folyamatos számla.
Egy kereskedő, aki 5× tőkeáttétellel és 20% kezdeti letéttel nyit pozíciót, a pozíciót naponta piaci értéken (marked to market) számolja el. A variation margin a mindenkori ármozgás alapján jóváírásra vagy terhelésre kerül. A kereskedő pozícióban lévő saját tőkéje naponta változik, és a saját tőke képezi a fenntartási letét ellenőrzésének alapját.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha azt próbálod kideríteni, hogyan hat a variation margin a kereskedésedre, a leg hasznosabb első lépés az, hogy ellenőrizd a maintenance margin követelményt a Brokerednél, kiszámítsd azt az árelmozdulást, amely az equity-det a maintenance szintre csökkentené, majd úgy méretezd a pozíciót, hogy az árelmozdulás jóval a szokásos napi sávon kívül essen. A broker comparison felsorolja az egyes Brokeroknál a maintenance margin-t és a finanszírozási rátát, amelyek együtt megmutatják, milyen a variation margin a pozíció felvétele előtt.