Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőzsdei kereskedéshez szükséges fedezeti követelmények azok a befizetések, amelyeket a Broker kér a tőkeáttételes pozíció megnyitásához és fenntartásához. A követelményeket a Broker, a szabályozó és a kereskedő számlatípusa határozza meg, és a Broker által közzétett ütemterv a mérvadó forrás. A legtöbb kereskedő fejben is ki tudja számolni az egyszerű részvénypozícióhoz szükséges összeget, de az ütemterv bonyolult lehet az opcióknál, a kis kapitalizációjú részvényeknél, valamint azoknál a kereskedőknél, akik jogosultak a professzionális státuszra.
A két fő fedezeti (margin) követelmény
Az első követelmény a kezdeti fedezet (initial margin), vagyis az a befizetés, amelyet a kereskedőnek le kell tennie a pozíció megnyitásához. A kezdeti fedezet a pozíció értékének százalékában van kifejezve, és a szabályozó hatóság és a Broker határozza meg. Egy jelentős amerikai részvény esetén, 50% kezdeti retail fedezettel, egy 10 000 eurós pozícióhoz 5 000 euró befizetés szükséges.
A második követelmény a fenntartási fedezet (maintenance margin), vagyis az a minimális saját tőke, amelyet a kereskedőnek a számlán fenn kell tartania, miközben a pozíció értéke mozog. A fenntartási fedezet általában alacsonyabb, mint a kezdeti fedezet, és azon a szinten lép életbe, amikor a margin call (fedezeti felhívás) bekövetkezik. Egy jelentős amerikai részvény esetén, 50% kezdeti fedezettel és 25% fenntartási fedezettel a pozíció 5 000 euró befizetéssel nyílik meg, és a margin call akkor lép életbe, amikor a kereskedő saját tőkéje a pozíció értékének 25%-ára esik.
A kezdeti fedezet és a fenntartási fedezet közötti különbség a kereskedő „futamideje” (runway). 50% kezdeti fedezet és 25% fenntartási fedezet esetén a kereskedő a margin call előtt 50% runway-val rendelkezik. 50% kezdeti fedezet és 40% fenntartási fedezet esetén a kereskedőnek csak 20% runway-ja van. A Broker által közzétett ütemezés megmutatja a kereskedőnek a runway-t, és a kereskedőnek a Broker által kínált legszorosabb ütemezésre kell terveznie.
A követelményeket befolyásoló változók
Az initial margin (kezdeti fedezet) mértéke nem egyetlen szám. Befolyásolja az adott instrumentum, a joghatóság, a kereskedő számlatípusa, és néha a kereskedő tapasztalati szintje is. A nagy likviditású és magas piaci kapitalizációjú amerikai részvényeknek általában a legalacsonyabbak a díjai. A kisebb amerikai részvényeknek, a small-cap részvényeknek és a magas volatilitású részvényeknek magasabbak a díjai. Az ETF-eket általában úgy kezelik, mint az alapul szolgáló kosarat. Az opcióknak külön margin ütemezésük van, amelyet gyakran szcenárióalapú modellel számolnak ki.
A joghatóság azért számít, mert a különböző régiók szabályozói eltérő felső korlátokat állapítanak meg. Az ESMA az EU-ban a lakossági tőkeáttételt 1:5-re korlátozza a jelentős részvények esetében, ami 20% kezdeti fedezetnek felel meg. A brit FCA hasonló korlátokat alkalmaz. Az ausztrál ASIC szigorította a szabályait, hogy azok illeszkedjenek. A tengerentúli Broker-ek magasabb tőkeáttételt is kínálhatnak, de a szabályozói védelem vékonyabb.
A számlatípus is számít, mert a professzionális és intézményi számlák margin ütemezése eltér a lakossági számlákétól. Az a kereskedő, aki a MiFID II alapján professzionális ügyfélnek minősül, magasabb tőkeáttételre is pályázhat, de a kereskedőnek teljesítenie kell a feltételeket, amelyek többek között egy minimális kereskedési méretet, egy minimális portfólióméretet és releváns munkatapasztalatot foglalnak magukban.
A pozícióméret szerepe
A pozícióméret a kereskedő választása, és a fedezeti követelmény a mérettel arányosan nő. Egy 10 000 eurós pozíció 20% kezdeti fedezettel 2 000 euró befizetést igényel. Egy 50 000 eurós pozíció ugyanazzal a 20% kezdeti fedezettel 10 000 euró befizetést igényel. A kereskedő számlájának a kereskedés feladása előtt legalább a befizetés összegének megfelelő készpénzzel kell rendelkeznie, és a bróker nem engedi a kereskedést, ha a számlán nincs meg a szükséges készpénz.
A pozícióméret a leggyakoribb hiba a fedezeti számítások során. Egy kereskedő, aki 50 000 eurós pozíciót szeretne felvenni 20% kezdeti fedezettel, 10 000 euró befizetést igényel, és a számlán legalább ennyi összegnek megfelelő készpénznek kell lennie. Ha a kereskedőnek nincs meg a készpénz, a bróker elutasítja, vagy arra kényszerül, hogy egy másik pozíciót zárjon le a készpénz felszabadítása érdekében.
A jogosult fedezet szerepe
A fedezeti követelmény készpénzzel vagy fedezeti célra alkalmas értékpapírokkal is teljesíthető. Az a kereskedő, akinek 10 000 euró készpénze és 20 000 euró fedezeti célra alkalmas értékpapírja van, a 10 000 eurós fedezeti követelményt bármelyik módon teljesítheti. A Broker általában a készpénzt részesíti előnyben, de a Broker elfogadja az értékpapírokat is, ha azok a jogosult listán szerepelnek.
A fedezeti célra alkalmas értékpapírok listáját a Broker weboldalán teszik közzé, és az idővel változik. Annak a kereskedőnek, aki értékpapírokat kíván felhasználni a fedezeti követelmény teljesítésére, a lista ellenőrzése javasolt a kereskedés leadása előtt. Egy értékpapír, amely ma szerepel a listán, holnap kikerülhet onnan, különösen volatilis piaci környezetben.
A fenntartási fedezet és a margin call
A fenntartási fedezet az a szint, amelynél a margin call (fedezethívás) bekövetkezik. A hívás a Broker értesítése, hogy a kereskedő saját tőkéje a fenntartási fedezet alá esett, és a kereskedőnek egy meghatározott idő áll rendelkezésére (általában 24–72 óra), hogy több készpénzt helyezzen be, a pozíció egy részét lezárja, vagy mindkettőt megtegye. Ha a kereskedő nem reagál, a Broker a lehető legrosszabb elérhető áron zárja a pozíciót, és díjat számít fel.
A fenntartási fedezetet általában a pozíció értékének százalékában fejezik ki, és a Broker weboldalán teszik közzé. A tőkeáttételes pozíciót tartó kereskedőnek a fenntartási fedezetet és a margin call eljárását még a pozíció megnyitása előtt ismernie kell, nem utána. Az a kereskedő, aki a fenntartási fedezetet akkor fedezi fel, amikor a margin call bekövetkezik, az a kereskedő, akit a legrosszabb pillanatban kényszerítenek a lezárásra.
Hogyan kell kiszámítani egy adott ügylethez szükséges fedezeti követelményt
A számítás a következő: pozícióméret × kezdeti fedezeti ráta. Egy 10 000 eurós pozíció esetén egy jelentős amerikai részvényben, 20% kezdeti fedezettel a fedezeti követelmény 2 000 euró. A kereskedőnek legalább 2 000 euró készpénzzel vagy az elszámolható fedezetnek minősülő értékpapírokkal kell rendelkeznie a számlán, mielőtt az ügyletet leadják. A bróker megbízási felülete (order ticket) általában a fedezeti követelményt mutatja a kereskedés megerősítése előtt, és a kereskedő ellenőrizheti a számot a bróker által közzétett ütemtervben.
Összetettebb ügylet esetén a számítás a következő: pozícióméret × kezdeti fedezeti ráta minden egyes lábon, majd összeadva. Opciós spread esetén a kezdeti fedezet általában a spread költsége plusz a mögöttes eszköz egy százaléka, és a bróker opciós fedezetkalkulátora kezeli a részleteket. Határidős (futures) pozíció esetén a kezdeti fedezetet a tőzsde határozza meg, és a bróker termékoldala mutatja a rátát.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha egy adott ügylethez számolja ki a fedezeti követelményt, a leg hasznosabb adat a bróker által közzétett kezdeti fedezeti ráta az adott instrumentumra. A bróker-összehasonlítás felsorolja az egyes brókereknél elérhető tőkeáttételt és a jogosult instrumentumokat, amelyek együtt megmutatják, milyen a fedezeti követelmény, mielőtt elhelyezi az ügyletet.