Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttételes termékek több különálló kockázatot hordoznak, és a kockázatok gyakoribbak, mint a megfelelő jutalmak. Az alábbi lista a kiskereskedői (retail) kereskedők körében tapasztalható gyakoriság szerinti sorrendet mutatja, és a kockázatok nagyjából abban a sorrendben következnek, ahogyan a kereskedőt „csapdába ejtik”. Az új kereskedőt leginkább a napi újraindítási (daily reset) „drag” fogja meg. A tapasztalt kereskedőt pedig nagyobb valószínűséggel a réskockázat (gap risk) vagy a viselkedési csapda (behavioural trap).
A napi újraindítási „drag” (visszahúzó hatás)
A napi újraindítási drag a leggyakoribb kockázat, és egyben a leg alattomosabb. Az olyan tőkeáttételes termék, amely a mögöttes eszköz napi többszörösét célozza, a záráskor újrahangolja (rebalanszírozza) a pozíciót. Oldalazó vagy rángatózó (choppy) piacon a napi újraindítás úgy kamatozik, hogy a hozam a mögöttes eszköz kumulatív hozama alá kerül. A hatás naponta kicsi, de hetek alatt naggyá válik.
A drag különösen erős az oldalazó piacon, ahol magas a realizált volatilitás. Ennek eredménye egy lassú leépülés, amit a kereskedő nem lát a napi P&L-ben, viszont felhalmozódik a havi P&L-ben. Egy kereskedő, aki egy évig 2× tőkeáttételű S&P 500 ETF-et tart rángatózó piacon, olyan hozamot érhet el, amely jóval a mögöttes eszköz hozamának 2×-a alatt van; sőt, néha negatív is lehet.
A réskockázat
A réskockázat a második leggyakoribb kockázat. A termék a záráskor újra van kiegyensúlyozva, de a kereskedő a következő nyitásnál bekövetkező résen keresztül is tarthatja a pozíciót. Egy 3%-os réses esés az alapul szolgáló eszközön 6%-os veszteséget eredményez egy 2× tőkeáttételes terméken, még mielőtt a kereskedőnek lehetősége lenne reagálni.
A réskockázat hétvégén, ünnepnapon vagy ismert események idején a legsúlyosabb. A kereskedő a réskockázatnak az egész zárt időszak alatt ki van téve, és a tőkeáttételes termék felerősíti a rést. A megoldás az, hogy ismert esemény előtt ki kell lépni a pozícióból, vagy a pozíció méretét a réskockázathoz kell igazítani a napi kockázat helyett.
A finanszírozási költség
A finanszírozási költség a harmadik leggyakoribb kockázat. A tőkeáttételes termék egy éjszakán át tartott pozíciója a kölcsönzött rész után finanszírozási kamatot fizet. A kamatlábat a Broker termékoldala teszi közzé, és naponta kamatozik. 2× tőkeáttételű pozíció esetén a finanszírozási költség nagyjából a Broker margin díjának fele. Egy év alatt a költség már érdemi.
A finanszírozási költség a leggyakoribb oka annak, hogy a tőkeáttételes termékek hosszabb távon alulteljesítik az alapul szolgáló eszközt. A költség nem látható a napi P&L-ben, de megjelenik az év végi hozamban. A megoldás az, ha a terméket rövid ideig tartjuk, amikor a finanszírozási költség kicsi.
A fedezeti felhívás kockázata
A fedezeti felhívás kockázata a negyedik leggyakoribb kockázat. Egy tőkeáttételes termék, amelyet fedezet mellett tartanak (margin), nem pedig teljes mértékben befizetett pozícióként, a pozíció a kereskedő ellenében történő elmozdulása esetén fedezeti felhívást válthat ki. A fedezeti felhívás a fenntartási fedezet szintjén aktiválódik, és a kereskedőtől több készpénz befizetését, a pozíció egy részének lezárását vagy mindkettőt kérik. Ha a kereskedő nem reagál, a Broker a pozíciót a lehető legrosszabb elérhető áron zárja le, rögzíti a veszteséget, és díjat számít fel.
A fedezeti felhívás kockázata a leginkább egy gyors piacon jelentkezik, ahol a pozíció a fedezeti felhívás szintjén áthaladhat, mielőtt a kereskedőnek lenne esélye reagálni. A kényszerű lezárás rögzíti a veszteséget, és a lezárt pozícióból már nincs lehetőség a helyreállításra. A kereskedő egy kisebb számlával és a piacról rosszabb képpel marad.
A megoldás az, hogy a pozíciót a fenntartási fedezethez méretezzék, ne a kezdeti fedezethez. Aki a pozíciót kizárólag a kezdeti fedezet alapján méretezi, annak nincs pufferje a résre (gap), és a rés fedezeti felhívást vált ki. Aki a pozíciót úgy méretezi, hogy 20% résre legyen puffer, annak a legtöbb rés esetén van mozgástere, és a fedezeti felhívás kevésbé valószínű, hogy bekövetkezik.
A viselkedési csapda
A viselkedési csapda az ötödik leggyakoribb kockázat, és a legnehezebb kezelni. Az a kereskedő, aki nyereségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a profitot, mert a hozam túl kicsinek tűnik a tőkeáttételhez képest. Az a kereskedő, aki veszteségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a veszteséget, mert a veszteség túl nagynak tűnik az adott ügylethez képest. Ennek eredménye olyan pozíció, amelyet túl sokáig tartanak fenn mindkét irányban, gyakran úgy, hogy a kereskedő a legrosszabb pillanatban növeli a pozíciót.
A viselkedési csapda a leggyakoribb oka annak, hogy a kis veszteségek nagy veszteségekké válnak. Az a kereskedő, aki a tőkeáttételes pozíciót a stopnál zárja le, realizálja a veszteséget, és továbblép a következő ügyletre, helyesen használja a tőkeáttételt. Az a kereskedő, aki elmozdítja a stopot, növeli a pozíciót, és nézi, ahogy a veszteség nő, helytelenül használja a tőkeáttételt, és ő az, aki ki van téve a nagy veszteségnek.
A megoldás az, hogy a kereskedés megnyitása előtt kitűzünk egy célt és egy stopot, majd tiszteletben tartjuk őket, amikor az ár eléri ezeket. A fegyelem ugyanaz, mint a tőkeáttétel nélküli pozíciónál, de a tét magasabb. A tőkeáttételt használó kereskedőnek fegyelmezettebbnek kell lennie, nem kevésbé, és a fegyelem az egyetlen módja annak, hogy a tőkeáttétel a kereskedő javára működjön.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha a portfóliójához tőkeáttételes terméket értékel, a leginkább hasznos összehasonlítandó jellemzők a tőkeáttétel aránya, a napi újraindítási (reset) szabály, a finanszírozási költség és a fenntartási fedezeti szint. A broker összehasonlításunk felsorolja az egyes Broker-eknél elérhető tőkeáttételt, valamint azt a szabályozót, amely felügyeli a számlát, így már a pozíció méretének meghatározása előtt képet kaphat arról, milyen költségekkel és kockázattal jár.