Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A meghatalmazás (POA) egy értékpapír-kereskedési számla esetében a felhatalmazás átruházását jelenti, és az átruházás valódi kockázatokkal jár. A harmadik fél rosszul kezelheti a számlát, túlteljesítheti a kereskedést, a számlát érdekösszeférhetetlenségbe sodorhatja, vagy egyszerűen olyan rossz döntéseket hozhat, amelyekért a számlatulajdonos felel. A mérséklések szintén valósak: egy jól megfogalmazott POA, egy egyértelmű megállapodás a harmadik féllel, valamint egy strukturált felügyeleti keretrendszer csökkentheti a kockázatokat elfogadható szintre. A kompromisszumot érdemes megérteni, mielőtt a POA-t aláírják.
A rossz irányítás kockázata
Az első kockázat a rossz irányítás. Egy harmadik fél, aki az ügyféltulajdonos nevében kereskedik, olyan döntéseket hozhat, amelyeket az ügyféltulajdonos nem hozna meg. A döntések rossz időzítésűek lehetnek, rossz méretűek lehetnek, vagy olyan nézeten alapulhatnak, amelyet az ügyféltulajdonos nem oszt. Ennek eredménye az, hogy az ügyféltulajdonos által viselt veszteség keletkezik a számlán, mivel az ügyféltulajdonos a jogi tulajdonosa az eszközöknek.
A rossz irányítás kockázata akkor a legsúlyosabb, amikor a harmadik fél egy barát vagy családtag, aki nem rendelkezik szakmai tapasztalattal. A harmadik fél lehet jó szándékú, de nem szakember, és döntéseit nem korlátozzák ugyanazok a szabályok, amelyek a szakembereket korlátozzák. Az a számlatulajdonos, aki egy barátnak ad meghatalmazást, olyan személynek delegál, aki nincs ugyanúgy kötve a szakemberekre vonatkozó bizalmi kötelezettséghez.
A mérséklés módja, hogy olyan harmadik felet válasszon, akinek van bizonyított teljesítménye, egyértelmű megállapodás, valamint strukturált felügyeleti keretrendszer áll rendelkezésre. A professzionális befektetési menedzser bizalmi kötelezettséghez van kötve, a megállapodás meghatározza a stratégiát és a kockázati limiteket, a felügyeleti keretrendszer pedig rendszeres beszámolást és a menedzser teljesítményének felülvizsgálatát foglalja magában.
A túlzott kereskedés kockázata
A második kockázat a túlzott kereskedés. Egy harmadik fél, akit jutalék illet minden egyes ügylet után, abban érdekelt, hogy gyakran kereskedjen, és a túlzott kereskedés a jutalékok és az árfolyamrés (spread) révén ronthatja a számla hozamát. A túlzott kereskedés különösen akkor jelent problémát, ha a harmadik felet az ügylet alapján fizetik, nem pedig a kezelt eszközök után.
A mérséklés az, hogy a harmadik felet a kezelt eszközök alapján fizessék, ne az ügylet alapján. Az évente a kezelt eszközök 1%-ának megfelelő díj összehangolja a harmadik fél ösztönzőit a számlatulajdonos ösztönzőivel: a harmadik felet a számla növeléséért jutalmazzák, nem pedig a számla kereskedéséért. A díj valós költség, de alacsonyabb, mint a túlzott kereskedés jutalék alapú költsége.
Második mérséklésként a megállapodásban maximálni lehet az ügyletkötések gyakoriságát. A harmadik fél például havonta 20 ügyletet helyezhet el, és a felső korlát megakadályozza a túlzott kereskedést. A felső korlát nem tökéletes védelem, mert a harmadik fél a korláton belül továbbra is kereskedhet gyakran, de a korlát valódi korlátozást jelent.
Az összeférhetetlenség kockázata
A harmadik kockázat az összeférhetetlenség. Egy harmadik fél, aki szintén Broker, vagy aki kapcsolatban áll egy Brokerrel, ösztönzést kaphat arra, hogy az ügyfél számlájának ügyleteit a kapcsolt Broker felé irányítsa. Az irányított ügyletek nem feltétlenül a számla számára legjobb végrehajtást jelentik, és az összeférhetetlenség valós költséget jelent a számlán.
A mérséklés az, hogy a harmadik felet kötelezni kell minden kapcsolódásának közzétételére, és kötelezni kell a harmadik felet arra, hogy a számla számára a legjobb végrehajtást biztosítsa. A közzététel a legtöbb joghatóságban jogi követelmény, a legjobb végrehajtás pedig szabályozási követelmény. A számlatulajdonos azt is előírhatja, hogy a harmadik fél egy meghatározott Brokert használjon, és a számlatulajdonos figyelemmel kísérheti az ügyleteket az irányított kereskedés jelei szempontjából.
Egy második mérséklés az, hogy olyan harmadik felet kell igénybe venni, aki független bármely Brokertől. A független befektetéskezelőt a számlatulajdonos fizeti, és a menedzsernek nincs ösztönzése arra, hogy ügyleteket irányítson. A független menedzser magasabb díjat számíthat fel, de a díj az összeférhetetlenség megszüntetésének költsége.
A kontroll elvesztésének kockázata
A negyedik kockázat a kontroll elvesztése. A POA (meghatalmazás) felhatalmazza a harmadik felet a kereskedésre, miközben a számlatulajdonosnak nincs valós idejű rálátása a tranzakciókra. A számlatulajdonos a hónap végén kap egy kimutatást, amely tartalmazza a tranzakciókat, de a számlatulajdonos nem látja a tranzakciókat azok megtörténtekor. A kontroll elvesztése kényelmetlen annak a számlatulajdonosnak, aki megszokta, hogy közvetlenül ő kereskedik a számlán.
A mérséklés az, hogy meg kell követelni a harmadik féltől a számlához való valós idejű hozzáférést, valamint azt, hogy a harmadik fél értesítse a számlatulajdonost minden olyan kereskedésről, amely egy meghatározott méret felett van. Az értesítési kötelezettség valós korlát, mert a harmadik fél nem tud nagy tranzakciót végrehajtani a számlatulajdonos tudta nélkül. A korlát nem tökéletes védelem, mert a harmadik fél értesítés nélkül még mindig tud kis tranzakciót végrehajtani, de a korlát valódi korlátozást jelent.
Második mérséklésként érdemes kereskedésre korlátozott POA-t használni, nem pedig teljes POA-t. A kereskedésre korlátozott POA felhatalmazza a harmadik felet a megbízások megadására, de a harmadik fél nem tud pénzeszközöket kivenni vagy lezárni a számlát. A számlatulajdonos megtartja a jogot a számla feltöltésére és visszavonására, és a harmadik fél felhatalmazása kizárólag a kereskedés végrehajtására korlátozódik. A kereskedésre korlátozott POA a legszűkebb delegálás, és ez a legbiztonságosabb.
Az adózási kockázat
Az ötödik kockázat az adózási kockázat. Egy harmadik fél, aki agresszíven kereskedik, nagy adóterhet tud előidézni a számla tulajdonosa számára akkor is, ha a kereskedések nyereségesek. A számla tulajdonosa felel az adóért, a harmadik fél pedig nem. Az adóteher nagyobb lehet, mint amire a számla tulajdonosa számított, és a számla tulajdonosának kell azt megfizetnie.
A mérséklés módja az, hogy a POA (meghatalmazás) megadása előtt megállapodjanak a harmadik féllel egy adóhatékony stratégiában. A stratégia meghatározza a tartási időszakot, a forgalom mértékét (turnover), valamint az adókedvezményes számlák használatát. A számla tulajdonosának adótanácsadója tud tanácsot adni az adóhatékony stratégiával kapcsolatban, és a harmadik fél stratégia szerinti megfelelését a havi kimutatáson keresztül lehet nyomon követni.
Hogyan kezeld a kockázatokat
Az őszinte válasz az, hogy a megfelelő harmadik felet és a megfelelő POA-típust kell választani. Az általános POA megfelelő házastárs vagy hosszú távú tanácsadó esetén. A korlátozott POA megfelelő diszkrecionális (döntési joggal rendelkező) vagyonkezelő esetén. A kizárólag kereskedésre vonatkozó POA megfelelő a copy-trading követője számára. A Broker jogi csapata tud tanácsot adni a POA formájával kapcsolatban, míg a számlatulajdonos adótanácsadója az adózási következményekről tud tájékoztatni. A mi broker összehasonlításunk felsorolja a számlatípusokat és a Broker POA-politikáját, amelyek együtt megmutatják, hogy aláírás előtt mi van az asztalon.