Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A tőkeáttétel a részvénykereskedésben felnagyítja mind a pozíció nyereségét, mind a veszteségét, és a kockázatok többfélék. A leggyakoribb kockázatok a felnagyított veszteségek, a fedezeti (margin) felhívások, a finanszírozási költségek, a gap-kockázat és a viselkedési csapda. A kockázatok gyakoribbak, mint a megfelelő jutalmak, és a leggyakoribb kereskedői hiba az, hogy a tőkeáttételt olyan pozíció felvételére használják, amely nagyobb, mint amekkora a tőkeáttétel nélküli esetben lett volna. Ennek eredménye egy nehezebben kezelhető pozíció, amely nagyobb eséllyel kerül lezárásra a legrosszabb pillanatban.
A felnagyított veszteség
Az első kockázat a felnagyított veszteség. A 2× tőkeáttételes pozíció, amely 10%-ot veszít, 20%-os veszteséget okoz a kereskedő tőkéjén. Az 5× tőkeáttételes pozíció, amely 10%-ot veszít, 50%-os veszteséget okoz. A 50%-os veszteséghez 100%-os nyereségre van szükség a helyreállításhoz, és a legtöbb kereskedő nem tud 100%-os nyereséget elérni a rendelkezésre álló idő alatt.
A felnagyított veszteség a legbüntetőbb egy gyors piacon. Egy olyan pozíció, amely a nyitáskor leugrik (gap down), egyetlen kereskedési napon belül 10% vagy annál többet is elmozdulhat, és a kereskedő tőkéjén a tőkeáttételes veszteség 20% vagy több lehet 2× pozíció esetén. A gap a leggyakoribb oka a nagy számlaveszteségeknek a tőkeáttételt használó lakossági kereskedők körében.
A megoldás az, hogy a pozíció méretét a stophoz és a számlához igazítod, nem a kívánt hozamhoz. A tőkeáttétel értéke az, amire a pozíció mérete szükséget teremt, nem pedig önmagában cél.
A fedezeti (margin) felhívás
A második kockázat a fedezeti (margin) felhívás. Egy tőkeáttételes pozíció, amely a kereskedő ellen mozog, a fenntartási fedezet (maintenance margin) szintje alá kerülhet, és a Broker margin call-t bocsát ki. Az a kereskedő, aki nem reagál, a legrosszabb elérhető áron kénytelen lezárni a pozíciót, és a veszteség rögzül.
A margin call kockázata a leginkább gyors piacon jelentkezik, ahol a pozíció át tud lépni a fenntartási fedezet szintjén, mielőtt a kereskedőnek lenne esélye reagálni. A kereskedő kisebb számlával marad, és rosszabb képet kap a piacról.
A megoldás az, hogy a pozíciót a fenntartási fedezethez (maintenance margin) méretezzük, ne a kezdeti fedezethez (initial margin). Az a kereskedő, aki a pozíciót úgy méretezi, hogy 20% rés (gap) esetén is legyen puffer, a legtöbb résnél (gap) védve van, és a margin call kevésbé valószínű, hogy be fog következni.
A finanszírozási költség
A harmadik kockázat a finanszírozási költség. A tőkeáttételes pozíciót egyik napról a másikra tartva a kölcsönzött rész után finanszírozási kamatot kell fizetni, és a kamat naponta halmozódik. Egy 2× tőkeáttételű pozíció 5% éves finanszírozási rátája nagyjából évi 5% a kereskedő tőkéje alapján, amelyet naponta fizetnek ki.
A finanszírozási költség a leggyakoribb oka annak, hogy a tőkeáttételes pozíciók hosszabb távon alulteljesítik a tőkeáttétel nélküli pozíciókat. A költség nem látszik a napi P&L-ben, de megjelenik az év végi hozamban.
A megoldás az, hogy a tőkeáttételes pozíciót rövid ideig tartjuk, amikor a finanszírozási költség kicsi. Az a kereskedő, aki a pozíciót néhány napig tartja, a finanszírozási költségből csak a százalék töredékét fizeti, és a költséget ellensúlyozza a kereskedés hozama.
A réskockázat
A negyedik kockázat a réskockázat. A tőkeáttételes pozíciót a záráskor újraértékelik, de a kereskedő a következő nyitásnál bekövetkező résen keresztül is tarthatja. Ha az alapul szolgáló eszközön 3% réses esés történik, az egy 2× tőkeáttételes pozíción 6% veszteséget eredményez, még mielőtt a kereskedőnek lehetősége lenne reagálni. Az újraegyensúlyozás nem történt meg, és a kereskedő stopja nem a megfelelő szinten váltott ki.
A réskockázat a hétvégén, ünnepnapon vagy egy ismert esemény előtt a legsúlyosabb. A kereskedő a teljes zárt időszak alatt ki van téve a résnek, és a tőkeáttétel felerősíti a rés hatását. A megoldás az, hogy ismert esemény idején ki kell lépni a pozícióból, vagy a pozíció méretét a réskockázathoz kell igazítani, nem a napi kockázathoz.
A megoldás az is, hogy a stopot az előző záróárra kell beállítani, nem olyan szintre, amely egy zökkenőmentes nyitást feltételez. Az a kereskedő, aki a stopot olyan szintre állítja, amely feltételezi, hogy rés esetén az ár tiszteletben tartja a szintet, rosszabb áron kerülhet kitöltésre, mint amit a stop sugall. Az a kereskedő, aki elfogadja, hogy rés is bekövetkezhet, és a pozíciót a réshez méretezi, helyesen használja a tőkeáttételt.
A viselkedési csapda
Az ötödik kockázat a viselkedési csapda. Az a kereskedő, aki nyereségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a profitot, mert a hozam túl kicsinek tűnik a tőkeáttételhez képest. Az a kereskedő, aki veszteségben van egy tőkeáttételes pozícióval, vonakodik realizálni a veszteséget, mert a veszteség túl nagynak tűnik az adott ügylethez képest. Ennek eredményeként a pozíciót mindkét irányban túl sokáig tartják, gyakran úgy, hogy a kereskedő a legrosszabb pillanatban még hozzáad a pozícióhoz.
A viselkedési csapda a leggyakoribb oka annak, hogy a kis veszteségek nagy veszteségekké válnak. Az a kereskedő, aki a stopnál zár egy tőkeáttételes pozíciót, realizálja a veszteséget, és továbblép a következő ügyletre, helyesen használja a tőkeáttételt. Az a kereskedő, aki elmozdítja a stopot, növeli a pozíciót, és nézi, ahogy a veszteség egyre nő, helytelenül használja a tőkeáttételt, és ő az, aki ki van téve a nagy veszteségnek.
A megoldás az, hogy a kereskedés megnyitása előtt kitűzünk egy célt és egy stopot, majd tiszteletben tartjuk őket, amikor az ár eléri ezeket. A fegyelem ugyanaz, mint a tőkeáttétel nélküli pozíciónál, de a tét magasabb. A tőkeáttételt használó kereskedőnek fegyelmezettebbnek kell lennie, nem kevésbé, és a fegyelem az egyetlen módja annak, hogy a tőkeáttétel a kereskedő javára működjön.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha a stratégiádhoz mérlegeled a tőkeáttétel (leverage) alkalmazását, a leghasznosabb gyakorlat az, hogy kiszámolod a stopnál jelentkező dollárkockázatot, majd a szükséges tőkeáttételt úgy alkalmazod, hogy ezt a kockázatot egy kis pozícióval elérd. A broker összehasonlítás felsorolja az egyes brókereknél elérhető tőkeáttételt, valamint azt a felügyeleti szervet, amely az adott számlát felügyeli; ezek együtt megmutatják, mi van „az asztalon”, mielőtt megnyitnád a pozíciót.