Ez nem minősül befektetési tanácsadásnak. A megadott információk kizárólag oktatási és tájékoztatási célokat szolgálnak, és nem minősül semmilyen pénzügyi termék megvásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlásnak.
A Wholesale Price Index (WPI) a termelői szinten mért árak átlagos változását méri, még mielőtt az árak eljutnának a fogyasztóhoz. Az indexet nemzeti statisztikai ügynökségek teszik közzé, és hasznos makrogazdasági jelzés a kereskedők számára, akik az inflációs adatok előtt szeretnének pozíciót felvenni. A WPI szorosan kapcsolódik az Egyesült Államokbeli Producer Price Index (PPI) mutatójához, és a kettőt gyakran egymással felcserélve használják. A WPI a nagykereskedelmi szinten mért árakat tükrözi, és az index a fogyasztói inflációt megelőző (leading) mutató.
Hogyan épül fel a WPI
A WPI egy nagykereskedelmi árakból álló kosárból épül fel, amelyben az egyes tételek súlya az adott tétel jelentőségét tükrözi a nagykereskedelmi gazdaságban. A kosár tartalmazza a nyersanyagokat, a köztes termékeket és a késztermékeket a termelői szinten. A súlyok a nagykereskedelmi szinten eladott tételek értéke alapján kerülnek meghatározásra, és a gazdaságban bekövetkező változások tükrözése érdekében időszakosan frissülnek.
A WPI-t havonta teszik közzé, és a közzététel jelentős esemény a kereskedők számára, akik az inflációs adatokra figyelnek. A kiadvány tartalmazza a fő mutatót, a magmutatót (az élelmiszert és az energiát kizárva), valamint a kategóriánkénti részleteket. Azok a kereskedők, akik követik a kiadványt, meglepetéseket keresnek, és a meglepetések mozgásba hozzák a piacokat.
A WPI különbözik a Consumer Price Index-től (CPI), amely a fogyasztói szinten bekövetkező árváltozásokat méri. A WPI a CPI vezető indikátora, mivel a nagykereskedelmi árak változásait általában késleltetéssel továbbadják a fogyasztói áraknak. A késleltetés általában néhány hónap, és az a kereskedő, aki előre látja az átgyűrűzést, a CPI közzététele előtt pozícióba tud kerülni.
Stratégiák a WPI felhasználására részvénykereskedésben
Az első stratégia az, hogy azokat a szektorokat kereskedjük, amelyek a leginkább ki vannak téve a WPI-mozgásnak. A növekvő WPI emelkedő inputköltségeket jelez, és a magas inputköltségű szektorok (feldolgozóipar, alapanyagok, energia) vannak a leginkább kitéve. Az a kereskedő, aki a WPI emelkedésére számít, shortolhatja a magas inputköltségű szektorokat, és longolhatja az alacsony inputköltségű szektorokat (szolgáltatások, technológia). Ez egy relatív értékű kereskedés, és a szektorok hozamai közötti szóródásból profitál.
A második stratégia a jegybank WPI-re adott válaszának kereskedése. A növekvő WPI emelkedő inflációt jelez, és a jegybank kamatemeléssel reagálhat. Az a kereskedő, aki a „hawkish” (szigorúbb) választ várja, pozíciót vehet egy erősebb devizára és egy laposabb hozamgörbére. Ez egy makro kereskedés, és az eszközosztályok hozamai közötti szóródásból profitál.
A harmadik stratégia a WPI-közlemény meglepetéskomponensének kereskedése. Az a kereskedő, aki rendelkezik olyan modellel, amely előrejelzi a WPI-értéket, a közlemény előtt pozíciót vehet fel, és olyan pozíciót vehet fel, amely a meglepetésből profitál. A modell a WPI és más makrováltozók (olajárak, nyersanyagárak, devizamozgások) közötti történelmi kapcsolat alapján készül. A modell nem tökéletes, és a kereskedőnek számítania kell arra, hogy a vesztes ügyletek aránya egy kis százalék lesz.
A negyedik stratégia az, hogy a WPI-t szűrőként használjuk más ügyletekhez. Az a kereskedő, aki egy adott részvényről specifikus nézettel rendelkezik, a WPI-t szűrőként használhatja annak eldöntésére, hogy a részvény kedvező makrokörnyezetben van-e. Az a részvény, amelyet a növekvő inputköltségek hátrányosan érintenek, nehezebben kereskedhető egy emelkedő WPI-környezetben, és a kereskedőnek érdemes lehet várni egy kedvezőbb környezetre, mielőtt felvenné a pozíciót.
A WPI-alapú stratégiák korlátai
Az első korlát az, hogy a WPI visszatekintő mutató. A WPI azokon az árváltozásokon méri a változást, amelyek már megtörténtek, és az index nem jelzi előre a jövőt. Az a kereskedő, aki a WPI-t előretekintő jelzőként használja, azt feltételezi, hogy a trend folytatódik, és ez a feltételezés téves is lehet.
A második korlát az, hogy a WPI-t felülvizsgálatok érinthetik. A WPI első közzététele gyakran módosul a következő hónapokban, és a korrekciók jelentősek is lehetnek. Az a kereskedő, aki az első kiadás alapján lép, ki van téve a felülvizsgálat kockázatának, és a kereskedés a kereskedő ellen fordulhat, amikor a módosítás megjelenik.
A harmadik korlát az, hogy a WPI összefügg más makrogazdasági változókkal. A WPI-t kereskedő kereskedő implicit módon a tágabb makrokörnyezetet is kereskedi, és a kereskedés nem egy tisztán WPI-re tett fogadás. Annak a kereskedőnek, aki szeretné elkülöníteni a WPI-re tett fogadást, kontrollálnia kell a többi változót, és ezt a gyakorlatban nehéz elérni.
A negyedik korlát az, hogy a WPI nem mindig vezető jelzője a fogyasztói inflációnak. A nagykereskedelmi árak fogyasztói árakba való begyűrűzése (pass-through) az adott szektortól, az országtól és az időszaktól függ. Az a kereskedő, aki stabil begyűrűzést feltételez, ki van téve annak a kockázatnak, hogy a begyűrűzés megváltozik, és a kereskedés a kereskedő ellen fordulhat.
Hogyan kezeld a kockazatot
Az őszinte válasz az, hogy a WPI-t egy a sok bemeneti adat közül használd, nem pedig a kereskedés egyetlen alapjaként. Az a kereskedő, aki részvény-specifikus nézettel, szektorszintű nézettel és makro nézettel (beleértve a WPI-t is) rendelkezik, helyesen használja a WPI-t. Az a kereskedő, aki csak WPI-nézettel rendelkezik, ki van téve a WPI korlátainak, és a kereskedés törékeny.
A második válasz az, hogy a WPI-hez kapcsolódó ügyletet az alap számlájának kis százalékára méretezd. A WPI makro változó, és a kereskedő előnye egy makro változó esetén általában kicsi. Az a kereskedő, aki az ügyletet az alap 5% vagy 10%-ára méretezi, ki van téve egy kis veszteségnek, ha a kereskedés rossz, és a veszteség helyrehozható. Az a kereskedő, aki az ügyletet az alap 50% vagy 100%-ára méretezi, ki van téve egy nagy veszteségnek, és a veszteségből nehéz lehet visszatérni.
Kapcsolodo forrasok
Hol érdemes kezdeni
Ha a WPI-t kereskedési jelként értékeled, a leghasznosabb gyakorlat az, hogy visszatesztelsz egy egyszerű WPI-alapú stratégiát történelmi adatokon, majd kiértékeled az eredményt. A broker comparison bemutatja az egyes brókereknél elérhető eszközök körét és a kutatást, amelyek együtt megmutatják, mi van az asztalon, mielőtt elkezdesz kereskedni.