Ini bukan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan edukasi dan informasi serta tidak merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keuangan apa pun.
Leverage dalam trading saham memperbesar potensi keuntungan sekaligus kerugian dari sebuah posisi, dan risikonya beragam. Risiko yang paling umum adalah kerugian yang diperbesar, margin call, biaya pendanaan, gap risk, dan behavioural trap. Risiko-risiko ini lebih sering terjadi dibanding imbalan yang sepadan, dan kesalahan trader yang paling umum adalah menggunakan leverage untuk mengambil posisi yang lebih besar daripada yang seharusnya bisa diambil tanpa leverage. Hasilnya adalah sebuah posisi yang lebih sulit dikelola dan lebih mungkin ditutup pada momen terburuk.
Kerugian yang diperbesar
Risiko pertama adalah kerugian yang diperbesar. Posisi ber-leverage 2× yang mengalami kerugian 10% menghasilkan kerugian 20% pada modal trader. Posisi ber-leverage 5× yang mengalami kerugian 10% menghasilkan kerugian 50%. Kerugian 50% membutuhkan kenaikan 100% untuk pulih, dan sebagian besar trader tidak bisa menghasilkan kenaikan 100% dalam waktu yang tersedia.
Kerugian yang diperbesar paling menghukum pada pasar yang bergerak cepat. Posisi yang turun (gap down) saat pembukaan bisa bergerak 10% atau lebih dalam satu sesi, dan kerugian ber-leverage pada modal trader adalah 20% atau lebih untuk posisi 2×. Gap adalah penyebab paling umum dari kerugian akun besar bagi trader ritel yang menggunakan leverage.
Solusinya adalah menentukan ukuran posisi berdasarkan stop dan akun, bukan berdasarkan imbal hasil yang diinginkan. Angka leverage adalah apa pun yang diperlukan oleh ukuran posisi, bukan tujuan itu sendiri.
Panggilan margin (margin call)
Risiko kedua adalah margin call. Posisi yang menggunakan leverage yang bergerak melawan trader dapat jatuh di bawah maintenance margin, dan broker akan mengeluarkan margin call. Trader yang tidak merespons dipaksa untuk menutup posisi pada harga terburuk yang tersedia, dan kerugian pun terkunci.
Risiko margin call paling akut di pasar yang bergerak cepat, di mana posisi bisa melewati level maintenance margin sebelum trader sempat bereaksi. Trader kemudian tersisa dengan akun yang lebih kecil dan pandangan yang lebih buruk tentang pasar.
Solusinya adalah menentukan ukuran posisi berdasarkan maintenance margin, bukan initial margin. Trader yang menentukan ukuran posisi untuk menghadapi gap 20% pada posisi memiliki penyangga untuk sebagian besar gap, dan margin call menjadi lebih kecil kemungkinannya untuk terjadi.
Biaya pendanaan
Risiko ketiga adalah biaya pendanaan. Posisi leverage yang dipertahankan semalaman membayar tingkat pendanaan atas bagian yang dipinjam, dan tingkat tersebut terakumulasi setiap hari. Tingkat pendanaan tahunan 5% pada posisi leverage 2× kira-kira setara dengan 5% per tahun atas modal trader, yang dibayar setiap hari.
Biaya pendanaan adalah alasan paling umum mengapa posisi leverage berkinerja lebih buruk daripada posisi tanpa leverage dalam jangka panjang. Biaya ini tidak terlihat dalam P&L harian, tetapi muncul pada imbal hasil akhir tahun.
Solusinya adalah mempertahankan posisi leverage dalam waktu singkat, ketika biaya pendanaan kecil. Trader yang mempertahankan posisi selama beberapa hari membayar sebagian kecil dari satu persen dalam biaya pendanaan, dan biaya tersebut diimbangi oleh imbal hasil dari perdagangan.
Risiko gap
Risiko keempat adalah risiko gap. Posisi yang menggunakan leverage dinilai ulang pada penutupan, tetapi trader mungkin menahan hingga terjadi gap pada pembukaan berikutnya. Gap turun 3% pada aset acuan menghasilkan kerugian 6% pada posisi leverage 2× sebelum trader sempat bereaksi. Rebalancing tidak terjadi, dan stop trader tidak aktif pada level yang tepat.
Risiko gap paling akut terjadi selama akhir pekan, hari libur, atau peristiwa yang sudah diketahui. Trader terekspos terhadap gap untuk seluruh periode yang tertutup, dan posisi yang menggunakan leverage memperbesar dampak gap tersebut. Solusinya adalah keluar dari posisi sebelum peristiwa yang sudah diketahui, atau menentukan ukuran posisi berdasarkan risiko gap, bukan berdasarkan risiko harian.
Solusinya juga adalah menetapkan stop pada penutupan sebelumnya, bukan pada level yang mengasumsikan pembukaan yang berjalan mulus. Trader yang menetapkan stop pada level yang mengasumsikan harga akan mematuhi level tersebut selama gap terekspos pada pengisian (fill) yang lebih buruk daripada yang disarankan oleh stop. Trader yang menerima bahwa gap bisa terjadi dan menyesuaikan ukuran posisi agar memperhitungkan risiko gap menggunakan leverage dengan benar.
Jerat perilaku
Risiko kelima adalah jerat perilaku. Seorang trader yang sedang untung pada posisi yang menggunakan leverage enggan mengambil profit, karena imbal hasil terasa terlalu kecil dibandingkan leverage. Seorang trader yang sedang rugi pada posisi yang menggunakan leverage enggan mengambil kerugian, karena kerugian terasa terlalu besar bagi transaksi tersebut. Akibatnya, posisi dipertahankan terlalu lama ke kedua arah, sering kali dengan trader menambah posisi pada saat yang paling buruk.
Jerat perilaku adalah alasan paling umum mengapa kerugian kecil berubah menjadi kerugian besar. Trader yang menutup posisi leverage pada stop, mengambil kerugian, lalu beralih ke perdagangan berikutnya menggunakan leverage dengan benar. Trader yang memindahkan stop, menambah posisi, dan menyaksikan kerugian membesar menggunakan leverage secara keliru, dan trader itulah yang terekspos pada kerugian besar.
Solusinya adalah menetapkan target dan stop sebelum perdagangan dibuka, lalu mematuhinya ketika harga mencapainya. Disiplinnya sama seperti pada posisi tanpa leverage, tetapi taruhannya lebih tinggi. Seorang trader yang menggunakan leverage harus lebih disiplin, bukan kurang, dan disiplin adalah satu-satunya cara agar leverage bekerja demi keuntungan trader.
Sumber daya terkait
Dari mana memulai
Jika Anda sedang mengevaluasi leverage untuk strategi Anda, latihan yang paling berguna adalah menghitung risiko dalam dolar pada level stop, lalu menggunakan leverage yang diperlukan untuk menghasilkan risiko tersebut pada posisi yang kecil. Perbandingan broker kami mencantumkan leverage yang tersedia di setiap broker dan regulator yang mengawasi akun tersebut, yang bersama-sama memberi tahu Anda apa yang ada di meja sebelum Anda membuka posisi.