Ini bukan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan edukasi dan informasi serta tidak merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keuangan apa pun.
Investor ritel Eropa beroperasi di 27 negara anggota UE plus negara-negara EEA, masing-masing dengan regulator nasional, skema kompensasi investor, dan rezim pajak yang berbeda. Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) menyelaraskan standar perilaku broker di seluruh kawasan, dan sistem passporting memungkinkan broker yang berlisensi di satu negara UE untuk melayani klien di semua negara lainnya. Panduan ini membandingkan broker saham terbaik yang tersedia bagi investor Eropa pada 2026, mencakup regulasi, batas kompensasi, rekomendasi broker per negara, serta perbedaan penting antara ETF yang berdomisili AS dan ETF yang berdomisili Irlandia bagi investor non-AS. Apakah Anda berinvestasi dari Jerman, Prancis, Spanyol, Belanda, atau yurisdiksi Eropa lainnya, prinsip-prinsip dalam panduan ini berlaku lintas batas.
5 Broker Terbaik untuk Investor Eropa
Memilih broker di Eropa melibatkan penilaian ketersediaan lintas negara, jangkauan produk, biaya konversi mata uang, serta apakah broker teregulasi di yurisdiksi dengan skema kompensasi yang kredibel. Tabel di bawah ini membandingkan lima opsi terkemuka untuk investor ritel Eropa.
| Broker | Regulator UE | Multi-Mata Uang | Komisi (Saham UE) | Batas Kompensasi | Cocok Untuk | Rating |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Interactive Brokers (Irlandia) | CBI (Irlandia) | Ya (26 mata uang) | €3 (Jerman), 0.05% (min €3) | €20,000 (Irish ICF) | Trader aktif, akses global, FX | 4.8/5 |
| DEGIRO | BaFin (Jerman) | AutoFX (0.25%) | €3.90 (pasar domestik), €1 + 0.25% (AS) | €20,000 (German EdW) | Saham UE berbiaya rendah, ETF | 4.3/5 |
| Trading 212 | CySEC (Siprus) | Tidak (biaya konversi USD) | €0 komisi | €20,000 (Cypriot ICF) | Bebas komisi, saham pecahan | 4.2/5 |
| XTB | KNF (Polandia) | Tidak (konversi manual) | 0% (CFDs), 0% saham hingga €100K/bulan omset | €22,000 (Polish ICF, €3K untuk sekuritas) | Trading CFDs, Eropa Timur | 4.1/5 |
| Saxo Bank | Danish FSA | Ya (19 mata uang) | €3 (AS), 0.08% (min €8) di bursa UE | €20,000 (Danish Guarantee Fund) | Trader profesional, riset | 4.0/5 |
Interactive Brokers mendominasi pasar Eropa untuk trader aktif yang hemat biaya maupun investor jangka panjang. Entitas Eropa IBKR, Interactive Brokers Ireland Limited, teregulasi oleh Central Bank of Ireland dan dapat dipasarkan di seluruh UE dan EEA. Penetapan harga bertingkat di bursa Eropa dimulai dari 0.05% nilai transaksi dengan minimum €3 di pasar Jerman dan Prancis, serta 0.10% tanpa minimum di bursa yang lebih kecil. Konversi FX menggunakan tarif mendekati spot dengan komisi 0.002% dan minimum €2, sehingga IBKR menjadi pilihan default untuk akun multi-mata uang. Cakupan Irish ICF sebesar €20,000 berlaku untuk semua klien IBKR Eropa.
DEGIRO beroperasi dari Belanda dan Jerman serta menawarkan salah satu platform paling sederhana untuk investor ETF Eropa. Core Selection of ETFs dapat diperdagangkan sekali per bulan kalender dengan komisi nol (€0 untuk perdagangan pertama, €1 biaya penanganan untuk Core trades berikutnya). Perdagangan saham standar berbiaya €3.90 di bursa pasar domestik. Platform menangani konversi mata uang secara otomatis dengan markup FX 0.25%, yang kompetitif namun tidak memimpin pasar. DEGIRO teregulasi oleh German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin), dan aset klien ditanggung oleh skema kompensasi German EdW.
Trading 212 teregulasi oleh Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) dan menawarkan trading saham dan ETF tanpa komisi, bersama kemampuan saham pecahan. Model pendapatan broker bergantung pada operasi CFDs dan securities lending. Regulasi CySEC berlaku di seluruh UE melalui mekanisme passport, tetapi beberapa investor lebih memilih broker yang teregulasi di yurisdiksi dengan rekam penegakan yang lebih kuat. Cypriot Investor Compensation Fund menanggung hingga €20,000, yaitu persyaratan minimum UE. Kemampuan saham pecahan Trading 212 dan antarmuka mobile yang rapi menarik investor yang memulai dengan nominal kecil.
XTB teregulasi oleh Polish Financial Supervision Authority (KNF) dan dominan di pasar Eropa Tengah dan Eropa Timur. Broker ini menawarkan trading saham dan ETF tanpa komisi hingga omset bulanan sebesar €100,000, dengan komisi 0.2% di atas ambang tersebut. Platform XTB, xStation 5, secara luas dianggap sebagai salah satu antarmuka trading terbaik di pasar Eropa. Trading CFDs adalah produk inti. Skema kompensasi Polandia mencakup hingga total €22,000, di mana €3,050 dialokasikan khusus untuk klaim sekuritas.
Saxo Bank, berkantor pusat di Denmark, melayani segmen premium dengan platform kelas institusional dan akses ke 71,000 instrumen di saham, ETF, obligasi, opsi, dan futures. Komisi lebih tinggi daripada rata-rata pasar: €3 untuk saham AS dan 0.08% dengan minimum €8 di sebagian besar bursa Eropa. Riset dan data Saxo sangat baik, dan platform ini cocok untuk profesional serta investor bernilai kekayaan tinggi yang mengutamakan kualitas eksekusi dibanding biaya minimal.
MiFID II dan Perlindungan Investor Uni Eropa
MiFID II, yang berlaku sejak Januari 2018, adalah kerangka regulasi utama Uni Eropa yang mengatur perusahaan investasi dan tempat perdagangan. Bagi investor ritel, MiFID II memberikan beberapa perlindungan yang nyata. Broker harus mengkategorikan klien (ritel, profesional, atau pihak lawan yang memenuhi syarat) dan menerapkan perlindungan paling ketat kepada klien ritel. Ini mencakup kewajiban untuk bertindak demi kepentingan terbaik klien, persyaratan untuk mengambil semua langkah yang memadai guna mencapai best execution atas pesanan, serta larangan menerima insentif dari pihak ketiga untuk manajemen portofolio dan nasihat independen.
Pemisahan aset klien adalah wajib di bawah MiFID II. Broker harus menyimpan dana dan sekuritas klien di rekening yang terpisah dari aset milik perusahaan, bersama institusi kredit yang disetujui dan central securities depositories. Jika terjadi kebangkrutan broker, aset yang dipisahkan akan “dilingkarkan” dari kreditur perusahaan. MiFID II juga menetapkan persyaratan pelaporan transaksi, batas posisi untuk derivatif komoditas, serta aturan tata kelola produk yang lebih ketat yang mengharuskan produsen dan distributor instrumen keuangan untuk menentukan target market bagi produk mereka.
Setiap negara di UE menjalankan Investor Compensation Scheme (ICS) atau Investor Compensation Fund (ICF) sendiri berdasarkan Investor Compensation Scheme Directive (ICSD) Uni Eropa, yang menyelaraskan cakupan minimum sebesar €20,000 per investor per perusahaan. Banyak negara anggota melampaui batas minimum ini. Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW) Jerman mencakup hingga €20,000 per investor, tetapi 90% dari klaim hingga batas tersebut. Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution (FGDR) Prancis mencakup hingga €70,000 untuk klaim sekuritas. Beleggerscompensatiestelsel Belanda mencakup €20,000. Investor Compensation Company DAC Irlandia mencakup 90% dari kerugian bersih hingga €20,000. Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN) Spanyol mencakup hingga €100,000. FSCS Inggris (di luar UE) mencakup £85,000.
| Negara | Skema Kompensasi | Batas Cakupan Sekuritas |
|---|---|---|
| Prancis | FGDR | €70,000 |
| Spanyol | FOGAIN | €100,000 |
| Jerman | EdW | €20,000 (90% dari kerugian) |
| Irlandia | ICCL | €20,000 (90%) |
| Belanda | Beleggerscompensatiestelsel | €20,000 |
| Polandia | Skema BFG Securities | €22,000 (bagian sekuritas: €3,050) |
| Siprus | ICF | €20,000 |
| Denmark | Garantiformuen | €20,000 |
Skema-skema ini melindungi dari kerugian yang disebabkan oleh ketidakmampuan broker untuk mengembalikan aset klien yang disimpan dalam kustodi, bukan terhadap kerugian investasi. Perbedaan cakupan antar negara layak dipertimbangkan dalam pemilihan broker, terutama bagi investor dengan portofolio yang melebihi €20,000.
Passporting — Satu Lisensi UE, 27 Negara
Di bawah aturan passporting UE, sebuah perusahaan investasi yang diberi wewenang di satu negara anggota dapat menyediakan layanan lintas batas kepada klien di negara anggota UE atau EEA lainnya tanpa memerlukan otorisasi terpisah di setiap negara. Inilah mekanisme yang memungkinkan DEGIRO (Belanda/Jerman) melayani klien di seluruh UE, Trading 212 (berbasis Siprus) beroperasi di seluruh Eropa, dan Interactive Brokers Ireland mencakup semua pasar UE dari satu entitas berbasis Dublin. Proses pemberitahuan passporting mengharuskan regulator negara asal untuk menginformasikan regulator negara tujuan tentang niat perusahaan untuk beroperasi di yurisdiksi tersebut. Setelah diberitahukan, perusahaan dapat mengontrak klien di negara itu tanpa perizinan tambahan.
Implikasi praktisnya adalah bahwa seorang investor di Prancis dapat membuka akun dengan broker yang diatur di Irlandia, Jerman, Siprus, atau Denmark, dan menerima cakupan kompensasi investor dari negara asal broker tersebut, bukan dari negara tempat tinggal investor. Investor Prancis dengan IBKR Ireland berada di bawah batas ICF Irlandia sebesar €20.000, bukan batas FGDR Prancis sebesar €70.000. Investor Italia dengan DEGIRO berada di bawah skema EdW Jerman. Ini adalah faktor yang kurang disadari dalam pemilihan broker Eropa.
Pasca-Brexit, broker yang berizin dari Inggris kehilangan hak passporting mereka. Broker Inggris yang sebelumnya melayani klien UE di bawah regulasi FCA tidak lagi dapat memberikan layanan lintas batas kepada penduduk UE tanpa membentuk entitas yang berizin di UE. Banyak broker Inggris mendirikan anak perusahaan di UE: Interactive Brokers memindahkan klien UE ke IB Ireland, Trading 212 memigrasikan klien UE dari entitas Inggris ke entitas Siprus yang diatur CySEC, dan sebagian besar broker UK CFDs membuka anak perusahaan di Siprus atau Jerman. Penduduk UE sebaiknya memastikan bahwa broker mereka diatur oleh otoritas kompeten nasional UE, bukan semata-mata oleh FCA. FCA adalah regulator yang kredibel, tetapi perlindungannya tidak lagi mencakup klien yang tinggal di UE tanpa adanya entitas UE.
Broker Terbaik Berdasarkan Negara Eropa
Meskipun sistem paspor memungkinkan akses lintas negara, broker lokal dan rekomendasi spesifik berbeda-beda menurut negara. Tabel di bawah ini merangkum opsi terbaik berdasarkan pasar.
| Negara | Broker Terbaik | Alternatif Lokal | Catatan |
|---|---|---|---|
| Jerman | Interactive Brokers | Trade Republic, Scalable Capital | Trade Republic memiliki regulasi BaFin, komisi €0, hanya mobile; Scalable menawarkan tarif flat Prime+ |
| Prancis | Interactive Brokers | Boursorama Banque, Fortuneo | Boursorama dan Fortuneo menawarkan akun PEA (bermanfaat pajak); bank-bank Prancis mendominasi perbankan broker ritel |
| Belanda | DEGIRO | Interactive Brokers | DEGIRO didirikan di Belanda; ABN AMRO dan Rabobank menawarkan self-investing untuk klien bank |
| Spanyol | Interactive Brokers | MyInvestor (Andbank Spain) | MyInvestor menawarkan reksa dana terindeks dan ETF dengan harga kompetitif untuk penduduk Spanyol |
| Italia | Interactive Brokers | FinecoBank, Directa SIM | Fineco menawarkan perbankan dan broker yang terintegrasi; Directa adalah broker Italia yang sudah lama berdiri |
| Polandia | XTB | Interactive Brokers, BOŚ Broker | XTB adalah pemimpin yang jelas untuk ritel Polandia; akun pajak Polandia IKE/IKZE memerlukan broker lokal |
| Belgia | Interactive Brokers | DEGIRO, Bolero (KBC) | Belgia memiliki pajak transaksi efek (TOB) sebesar 0.12%-1.32%; tidak ada pajak capital gains untuk investasi pribadi |
| Swedia | Interactive Brokers | Nordnet, Avanza | Nordnet dan Avanza mendominasi ritel Nordik; akun pajak ISK hanya tersedia secara lokal |
| Denmark | Saxo Bank | Nordnet | Saxo berkantor pusat di Denmark; akun pajak Aktiesparekonto bersifat lokal |
| Austria | Interactive Brokers | Dadat, Flatex | Flatex AT populer untuk investor berdomisili Austria dengan dukungan bahasa Jerman |
Negara-negara Nordik (Swedia, Denmark, Norwegia, Finlandia) memiliki platform lokal yang kuat di Nordnet dan Avanza yang terintegrasi dengan sistem pajak nasional untuk akun bersifat tax-sheltered ISK, Aktiesparekonto, dan Aksjesparekonto. Akun-akun ini memerlukan broker lokal; broker internasional tidak menawarkannya. Untuk investasi yang tidak bersifat tax-sheltered, Interactive Brokers dan Saxo Bank adalah opsi internasional yang lebih disukai.
Pasar Eropa Selatan (Italia, Spanyol, Portugal) memiliki alternatif lokal yang kompetitif. FinecoBank di Italia menyediakan solusi perbankan dan broker satu atap dengan perdagangan saham AS seharga €2.95 dan perdagangan Italia seharga €12.95. Finizens dan Indexa Capital di Spanyol menyediakan manajemen portofolio otomatis. PEA Prancis (Plan d'Épargne en Actions) adalah akun yang menguntungkan pajak dan hanya tersedia melalui broker berdomisili Prancis, sehingga Boursorama Banque dan Fortuneo menjadi penting bagi investor Prancis yang ingin memanfaatkan pengecualian pajak PEA selama lima tahun.
Saham AS dan Pajak Warisan untuk Investor Eropa
Investor Eropa yang membeli saham dan ETF yang berdomisili di AS secara langsung menghadapi tiga pertimbangan pajak yang berbeda: pajak pemotongan dividen AS sebesar 15% atau 30%, potensi paparan pajak warisan AS, serta perpajakan lokal di negara tempat tinggal mereka. Tarif dividen AS untuk penduduk EU adalah 30% secara default, diturunkan menjadi 15% untuk sebagian besar negara EU yang memiliki perjanjian pajak dengan AS. Menyediakan formulir W-8BEN yang valid kepada broker Anda sangat penting untuk mengakses tarif berdasarkan perjanjian. Beberapa negara EU memiliki tarif 10% (Bulgaria, 10% untuk kepemilikan tertentu) atau ketentuan spesifik dalam perjanjian mereka.
Pajak warisan AS menjadi perhatian yang lebih besar bagi investor jangka panjang. Alien non-residen yang memegang lebih dari $60.000 dalam aset AS-situs pada saat meninggal terpapar pajak warisan AS atas seluruh portofolio AS-situs, bukan hanya kelebihan di atas $60.000. Tarif pajak dimulai dari 18% untuk 10.000 dolar pertama di atas $60.000 dan mencapai 40% untuk jumlah di atas $1 juta. Saham yang berdomisili di AS (Apple, Microsoft, Berkshire Hathaway) dan ETF yang berdomisili di AS (VTI, VOO, BND, VT) semuanya merupakan aset AS-situs yang dihitung menuju ambang $60.000. Ambang batas ini bersifat kumulatif di seluruh kepemilikan AS-situs, bukan per broker.
ETF yang berdomisili di Irlandia adalah solusi standar bagi investor Eropa yang mencari eksposur pasar AS dan global tanpa risiko pajak warisan AS. ETF yang berdomisili di Irlandia—seperti VWRA, VWCE, IWDA, SWDA, VUSA, CSPX—adalah aset non-AS-situs yang berada di luar cakupan pajak warisan AS. ETF ini melacak indeks yang sama seperti ETF yang berdomisili di AS yang populer dan tersedia di bursa Eropa termasuk Euronext Amsterdam, Deutsche Börse Xetra, Borsa Italiana, dan London Stock Exchange. Interactive Brokers dan DEGIRO sama-sama menawarkan akses luas ke ETF yang berdomisili di Irlandia. Saxo Bank dan Swissquote juga menyediakan akses, meskipun dengan tarif komisi yang lebih tinggi.
Trade-off dengan ETF yang berdomisili di Irlandia dibandingkan padanan yang berdomisili di AS adalah efisiensi pemotongan dividen. ETF S&P 500 yang berdomisili di AS membayar pajak pemotongan 15% atas dividen di sumbernya, yang merupakan pajak final bagi investor akhir. ETF S&P 500 yang berdomisili di Irlandia membayar 15% kepada AS secara internal lalu mendistribusikan sisa 85% kepada investor, tanpa pajak pemotongan dividen Irlandia lebih lanjut atas distribusi kepada non-penduduk Irlandia. Imbal hasil dividen bersihnya sama—pemotongan 15% dalam kedua kasus—tetapi ETF yang berdomisili di AS biasanya memiliki rasio biaya total yang lebih rendah. Untuk investor non-AS, perlindungan pajak warisan dari ETF yang berdomisili di Irlandia jauh lebih besar daripada perbedaan rasio biaya yang kecil.
Sebagian besar ETF yang berdomisili di Eropa adalah akumulasi (capitalising) daripada distribusi, artinya dividen diinvestasikan kembali secara otomatis di dalam reksa dana, bukan dibayarkan sebagai kas. Ini menyederhanakan pengelolaan portofolio dan menghindari biaya transaksi untuk reinvestasi pembayaran dividen kecil. Kerangka regulasi UCITS Uni Eropa mengatur dana-dana ini, memberikan perlindungan investor termasuk persyaratan diversifikasi, batas risiko pihak lawan, dan aturan likuiditas yang melampaui standar yang diterapkan pada ETF yang berdomisili di AS.
Cara Membuka Akun dari Negara Eropa
Membuka akun pialang dari negara Uni Eropa memerlukan ID yang dikeluarkan pemerintah (paspor atau kartu identitas nasional), bukti alamat (tagihan utilitas atau rekening koran bank yang bertanggal dalam 90 hari terakhir), serta nomor identifikasi pajak (TIN) dari negara tempat Anda menjadi subjek pajak. Sebagian besar broker EU menawarkan onboarding sepenuhnya digital dengan identifikasi melalui video atau verifikasi elektronik.
Metode pendanaan berbeda-beda tergantung broker dan negara. Transfer bank SEPA adalah standar untuk setoran dalam EUR dan umumnya gratis dengan penyelesaian dalam satu hingga dua hari kerja. Interactive Brokers mendukung SEPA dari bank mana pun di EU. DEGIRO, Trading 212, dan Trade Republic juga menerima setoran SEPA. Beberapa broker mengenakan biaya setoran atau penarikan. DEGIRO tidak mengenakan biaya setoran, tetapi menerapkan biaya penanganan sebesar €1 per bursa per tahun kalender untuk instrumen non-Core.
Untuk akun multi-mata uang, Interactive Brokers adalah opsi yang paling lengkap, memungkinkan Anda menyimpan saldo dalam 26 mata uang dan melakukan konversi pada kurs antarbank. Ini relevan untuk membeli saham AS dalam USD, saham Swiss dalam CHF, atau saham Inggris dalam GBP sambil tetap mempertahankan EUR sebagai mata uang dasar. Saxo Bank menawarkan fungsi multi-mata uang yang serupa. Kebanyakan broker Eropa lainnya mengonversi mata uang secara otomatis pada kurs yang mereka publikasikan, yang dapat menambah 0,25% hingga 1,5% pada setiap transaksi.
Penduduk non-EU yang tinggal di Eropa—misalnya, ekspatriat di Swiss atau Norwegia—harus memastikan bahwa broker menerima status residensi mereka yang spesifik. Swiss, meskipun tidak berada di EU, memiliki perjanjian bilateral yang memfasilitasi layanan keuangan lintas negara. Swissquote adalah broker lokal yang paling dominan. Investor Norwegia memperoleh manfaat dari akun pajak-ditangguhkan Aksjesparekonto yang tersedia melalui Nordnet dan broker bank lokal.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu MiFID II dan bagaimana melindungi saya? MiFID II adalah arahan Uni Eropa yang menetapkan aturan bagi perusahaan investasi, termasuk best execution, pemisahan aset klien, pengelolaan konflik kepentingan, dan pengungkapan biaya yang transparan. Semua broker yang beroperasi di Uni Eropa wajib mematuhi. Ini memastikan bahwa broker Anda harus bertindak demi kepentingan terbaik Anda sebagai klien ritel dan menyimpan aset Anda secara terpisah dari aset miliknya.
Seberapa besar akun saya dilindungi jika broker saya gagal? Skema kompensasi minimum untuk investor di seluruh Uni Eropa adalah €20.000 per investor per perusahaan. Prancis mencakup hingga €70.000, Spanyol mencakup hingga €100.000, dan sebagian besar negara lain mencakup €20.000. Anda dilindungi oleh skema negara tempat broker Anda diatur, bukan selalu negara tempat tinggal Anda. Verifikasi regulator broker Anda dan batas kompensasi yang berlaku.
Bisakah saya menggunakan Interactive Brokers Ireland dari negara mana pun di UE? Ya. Interactive Brokers Ireland Limited diatur oleh Central Bank of Ireland dan memiliki hak passport ke semua negara anggota UE dan EEA. Entitas yang sama melayani klien di seluruh kawasan tersebut. Anda akan menerima perlindungan Irish ICF sebesar €20.000. IBKR Ireland mendukung setoran SEPA dalam EUR dan akun multi-mata uang.
Apakah DEGIRO aman untuk investor Eropa? DEGIRO diatur oleh BaFin, pengawas keuangan federal Jerman. Aset klien disimpan di entitas kustodian terpisah, Stichting DEGIRO, yang ada semata-mata untuk menahan sekuritas klien. Kompensasi investor melalui German EdW mencakup hingga €20.000 pada 90% dari nilai klaim. DEGIRO beroperasi sejak 2008 dan kini menjadi bagian dari flatexDEGIRO AG, perusahaan publik yang terdaftar di Frankfurt Stock Exchange.
Haruskah saya membeli ETF berdomisili AS sebagai investor Eropa? Umumnya tidak. ETF berdomisili AS membuat Anda terkena pajak perkebunan (estate tax) AS untuk portofolio yang melebihi $60.000. ETF UCITS berdomisili Irlandia melacak indeks yang sama dan dikecualikan dari pajak perkebunan AS. Hasil pajak penahanan dividen adalah sama (15% pada kedua kasus untuk eksposur S&P 500), dan ETF UCITS tersedia di bursa Eropa dalam EUR dan mata uang lainnya.
Apakah Brexit memengaruhi kemampuan saya menggunakan broker Inggris? Ya. Broker Inggris kehilangan hak passport UE setelah Brexit. Jika Anda adalah penduduk UE, Anda sebaiknya menggunakan broker dengan otorisasi UE yang valid. Interactive Brokers memindahkan klien UE ke IB Ireland. Trading 212 memindahkan klien UE ke entitas di Siprus. Beberapa broker Inggris yang tidak membentuk anak perusahaan di UE kini tidak lagi tersedia bagi penduduk UE.
Tempat Memulai
Untuk biaya terendah dan akses pasar global, buka akun Interactive Brokers. Untuk investasi UCITS ETF yang sederhana dengan komisi rendah, mulai dengan DEGIRO. Untuk fraktionierte Aktien dan pengalaman mobile yang rapi, coba Trading 212. Lihat semua panduan per negara di brokers by country hub.