Ini bukan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan edukasi dan informasi serta tidak merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keuangan apa pun.
Opsi at-the-money (ATM) adalah opsi yang harga strike-nya paling dekat dengan harga saat ini dari saham yang mendasarinya. Opsi call ATM memiliki strike tepat di atas harga saat ini, dan opsi put ATM memiliki strike tepat di bawah harga saat ini. Opsi ATM adalah opsi yang paling aktif diperdagangkan, dan opsi ATM memiliki likuiditas tertinggi serta spread yang paling ketat. Trader yang dapat mengidentifikasi opsi ATM dapat membangun trade yang lebih akurat, dan trader dapat menggunakan opsi ATM sebagai acuan untuk rantai (chain).
Apa yang dimaksud dengan at-the-money
Frasa "at-the-money" menggambarkan hubungan antara harga strike dan harga yang mendasarinya. Opsi call disebut at-the-money ketika harga strike sama dengan harga yang mendasarinya, dan opsi put disebut at-the-money ketika harga strike sama dengan harga yang mendasarinya. Opsi tersebut "at" pada uang, dan opsi tidak memiliki nilai intrinsik.
Sebuah opsi juga bisa "in-the-money" atau "out-of-the-money." Call in-the-money ketika harga strike berada di bawah harga yang mendasarinya, dan call out-of-the-money ketika harga strike berada di atas harga yang mendasarinya. Put in-the-money ketika harga strike berada di atas harga yang mendasarinya, dan put out-of-the-money ketika harga strike berada di bawah harga yang mendasarinya.
Opsi ATM adalah batas antara opsi in-the-money dan out-of-the-money. Opsi ATM adalah yang paling sensitif terhadap perubahan harga yang mendasarinya, dan opsi ATM memiliki delta tertinggi, gamma tertinggi, dan theta tertinggi. Trader yang memahami greeks dapat menggunakan opsi ATM untuk membangun strategi yang mendapat manfaat dari pergerakan harga yang mendasarinya.
Cara mengidentifikasi opsi ATM
Langkah pertama adalah melihat option chain. Option chain mencantumkan semua strike yang tersedia untuk suatu jatuh tempo tertentu, dan chain tersebut diurutkan berdasarkan strike. Trader mencari strike yang paling dekat dengan harga saat ini dari saham yang mendasarinya, lalu trader menandai strike tersebut sebagai strike ATM.
Langkah kedua adalah memeriksa harga bid dan ask. Opsi ATM memiliki spread bid-ask paling ketat, dan spread menyempit seiring opsi tersebut semakin dekat dengan harga saham yang mendasarinya. Trader yang melihat spread lebih lebar sebaiknya menghindari opsi tersebut, dan trader yang melihat spread ketat dapat menggunakan opsi itu dengan penuh keyakinan.
Langkah ketiga adalah melihat volume dan open interest. Opsi ATM memiliki volume tertinggi dan open interest tertinggi, dan volume yang tinggi merupakan tanda adanya minat trader. Trader yang melihat volume rendah sebaiknya menghindari opsi tersebut, dan trader yang melihat volume tinggi dapat menggunakan opsi itu dengan penuh keyakinan.
Langkah keempat adalah melihat implied volatility. Opsi ATM memiliki implied volatility tertinggi, dan volatilitas tersebut adalah ekspektasi pasar terhadap pergerakan di masa depan. Trader yang melihat implied volatility tinggi dapat menggunakan opsi tersebut untuk bertaruh pada pergerakan besar, dan trader yang melihat implied volatility rendah dapat menggunakan opsi tersebut untuk bertaruh pada pergerakan kecil.
Mengapa opsi ATM itu penting
Alasan pertama adalah likuiditas. Opsi ATM memiliki volume tertinggi dan spread paling ketat, sehingga trader dapat masuk dan keluar dari perdagangan dengan harga yang wajar. Trader yang menggunakan opsi yang kurang likuid membayar spread yang lebih lebar, dan trader tersebut menyerahkan sebagian keuntungan kepada market maker.
Alasan kedua adalah gamma. Opsi ATM memiliki gamma tertinggi, dan gamma adalah tingkat perubahan dari delta. Gamma yang tinggi berarti delta berubah dengan cepat, dan trader dapat menyesuaikan posisi dengan cepat. Trader yang ingin bersikap long volatility dapat menggunakan opsi ATM, dan trader yang ingin bersikap short volatility dapat menjual opsi ATM.
Alasan ketiga adalah theta. Opsi ATM memiliki theta tertinggi, dan theta adalah penurunan nilai opsi setiap hari. Theta yang tinggi berarti opsi kehilangan nilai dengan cepat, dan trader yang membeli opsi membayar premi yang tinggi untuk waktu tersebut. Trader yang menjual opsi mengumpulkan premi yang tinggi, dan trader yang menjual opsi diuntungkan dari time decay.
Alasan keempat adalah titik acuan. Opsi ATM adalah titik acuan untuk option chain, dan trader dapat membandingkan strike lainnya dengan strike ATM. Trader dapat menghitung moneyness, dan trader dapat menggunakan moneyness untuk membandingkan premi.
Kesalahan umum saat mengidentifikasi opsi ATM
Kesalahan pertama adalah menggunakan strike yang salah. Trader yang menggunakan strike yang jauh dari harga underlying tidak sedang memperdagangkan opsi ATM, melainkan memperdagangkan opsi OTM. Opsi OTM memiliki premi yang lebih rendah, dan opsi OTM memiliki probabilitas profit yang lebih rendah.
Kesalahan kedua adalah mengabaikan bid-ask spread. Trader yang masuk ke opsi ATM dengan spread yang lebar sedang membayar biaya tersembunyi, dan trader seharusnya mencari spread yang lebih ketat. Spread yang ketat adalah tanda likuiditas, dan spread yang ketat adalah tanda minat trader.
Kesalahan ketiga adalah mencampuradukkan ATM dengan at-the-money-open. at-the-money-open adalah strike yang berada pada posisi at-the-money saat pembukaan, dan at-the-money-open mungkin bukan strike ATM saat ini. Trader yang menggunakan at-the-money-open memakai referensi yang sudah usang, dan trader seharusnya menggunakan strike ATM yang saat ini.
Pertanyaan umum tentang opsi ATM
Seberapa sering strike ATM berubah? Strike ATM berubah setiap kali harga yang mendasarinya melewati sebuah strike. Trader yang memegang posisi harus memantau harga yang mendasarinya, dan trader harus menyesuaikan posisi ketika strike ATM berubah.
Bisakah saya memiliki opsi ATM dengan strike pecahan? Beberapa Broker menawarkan strike pecahan, dan strike pecahan memungkinkan trader untuk mendekati harga yang mendasarinya. Strike pecahan berguna untuk saham dengan harga tinggi, dan strike pecahan berguna bagi trader yang menginginkan strike yang presisi.
Apa perbedaan antara ATM dan ATM-forward? ATM-forward adalah strike yang berada pada kondisi at-the-money untuk harga forward, dan ATM-forward digunakan pada volatility surface.
Sumber daya terkait
Mulai dari mana
Jika Anda sedang mengevaluasi opsi ATM, langkah pertama yang paling berguna adalah membuka akun demo di Broker yang menawarkan opsi, lalu melihat option chain untuk saham yang Anda ikuti. Perbandingan broker kami mencantumkan Broker yang menawarkan opsi dan chain yang tersedia, yang bersama-sama memberi tahu Anda apa yang ditawarkan Broker tersebut sebelum Anda melakukan perdagangan opsi pertama.