Ini bukan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan edukasi dan informasi serta tidak merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keuangan apa pun.
Perdagangan tanpa komisi — tanpa biaya untuk melakukan perdagangan saham atau ETF — kini menjadi standar di setiap broker besar AS. Peralihan ke komisi $0, yang dimulai ketika Robinhood meluncurkan layanannya pada 2013 dan menjadi standar industri pada akhir 2019, telah menghilangkan biaya perdagangan yang paling terlihat. Namun, bebas komisi tidak berarti tanpa biaya — broker memperoleh pendapatan melalui kanal lain.
Broker Mana yang Menawarkan Trading Bebas Komisi?
Setiap broker besar di AS kini menawarkan perdagangan saham dan ETF seharga $0:
| Broker | Saham/ETF | Opsi | Reksa Dana (NTF) | Saham Pecahan |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrak | 3,400+ tanpa biaya transaksi | Ya ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrak | 4,000+ OneSource | Ya ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrak | 19,000+ (beberapa biaya) | Ya |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrak | hanya dana Vanguard | Ya |
| Robinhood | $0 | $0/kontrak | Tidak ditawarkan | Ya ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrak | Tidak ditawarkan | Ya ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrak | 4,400+ tanpa beban, tanpa biaya | Ya |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrak | 3,800+ NTF | Ya |
Cara Kerja Trading “Gratis”: Sumber Pendapatan
Jika Anda tidak membayar komisi, bagaimana broker menghasilkan uang? Empat saluran utama:
Payment for Order Flow (PFOF)
Saat Anda menempatkan perdagangan, broker Anda merutekan order ke market maker — sebuah perusahaan seperti Citadel Securities atau Virtu Financial — alih-alih mengirimkannya langsung ke bursa. Market maker membayar broker untuk aliran order ini. Market maker kemudian mengeksekusi perdagangan Anda pada harga yang mencakup spread kecil — selisih antara harga beli dan harga jual.
Broker menerima pembayaran PFOF. Anda, sebagai trader, menerima harga eksekusi yang mungkin sedikit berbeda dari harga bursa terbaik yang tersedia. Selisih ini biasanya pecahan sen per saham. Untuk perdagangan 100 saham, ini mungkin hanya beberapa sen. Total pendapatan PFOF untuk broker-broker besar mencapai ratusan juta dolar per tahun.
PFOF adalah legal dan diatur. SEC mewajibkan broker untuk mengungkap praktik PFOF dan mencari "best execution" untuk order pelanggan. Para kritikus berpendapat bahwa PFOF menciptakan konflik kepentingan — insentif broker untuk memaksimalkan pendapatan PFOF mungkin tidak sejalan dengan upaya memberi pelanggan harga eksekusi terbaik yang mungkin. Regulator, termasuk SEC, telah menelaah praktik ini dan dalam beberapa kasus (terutama denda SEC Robinhood sebesar $65 juta pada 2020) menemukan bahwa pengungkapan tidak memadai.
Pinjaman Margin
Broker memperoleh bunga atas uang yang mereka pinjamkan kepada nasabah melalui akun margin. Selisih antara tingkat bunga yang dikenakan broker kepada Anda dan tingkat bunga yang dipinjamkan broker itu sendiri adalah keuntungan. Pendapatan bunga margin cukup besar — untuk beberapa broker, nilainya melebihi pendapatan komisi.
Bunga atas Saldo Kas yang Menganggur
Saat Anda menyimpan kas yang belum diinvestasikan di akun pialang Anda, pialang akan mengalihkan (sweep) dana tersebut ke bank atau reksa dana pasar uang. Pialang memperoleh bunga dari kas itu dan biasanya membayarkan Anda tingkat yang lebih rendah daripada yang mereka peroleh — selisihnya adalah keuntungan pialang. Ini disebut cash sweep yield spread.
Selisihnya sangat bervariasi. Misalnya, pialang yang membayar 0,01% atas kas menganggur sementara memperoleh 4% atas dana yang sama mempertahankan selisihnya — $399 per tahun untuk $10.000 kas menganggur, sementara Anda menerima $1. Beberapa pialang, terutama Fidelity dan Schwab, membayar tingkat yang lebih kompetitif atas kas menganggur.
Peminjaman Sekuritas
Broker meminjamkan saham yang dimiliki dalam akun nasabah kepada trader lain — biasanya penjual pendek yang perlu meminjam saham. Broker memperoleh biaya peminjaman dan dapat membagikan sebagian dengan nasabah yang memilih ikut program peminjaman. Bahkan tanpa persetujuan nasabah secara eksplisit, broker dapat meminjamkan saham yang dimiliki dalam akun margin hingga jumlah pinjaman margin.
Apakah Trading Bebas Komisi Baik untuk Investor?
Buktinya beragam.
Yang jelas positif: Penghapusan komisi per-trade sebesar $5-$10 telah membuat berinvestasi lebih mudah diakses oleh orang-orang yang tidak bisa membenarkan biaya tersebut untuk transaksi kecil. Saham pecahan yang dikombinasikan dengan $0 komisi berarti Anda bisa berinvestasi $10 tanpa kehilangan apa pun untuk biaya.
Yang kurang jelas: Model PFOF berarti Anda membayar transaksi Anda melalui harga eksekusi yang sedikit berbeda, bukan melalui komisi eksplisit. Bagi kebanyakan investor ritel yang bertransaksi jarang, total biayanya hampir pasti lebih rendah dibandingkan saat masih memakai model komisi — membayar pecahan sen per saham melalui PFOF lebih murah daripada membayar $5-$10 per trade.
Yang perlu diperhatikan: Imbal hasil cash sweep. Sebuah broker mungkin menawarkan $0 komisi, tetapi membayar 0,01% atas kas menganggur Anda sambil memperoleh jauh lebih banyak. Seiring waktu, biaya peluang dari imbal hasil kas yang rendah dapat melampaui apa yang Anda hemat dari komisi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah broker tanpa komisi benar-benar gratis? Tidak. Broker memperoleh pendapatan melalui PFOF, margin lending, cash sweep spreads, dan securities lending. Anda membayar secara tidak langsung melalui harga eksekusi, suku bunga margin, dan imbal hasil atas kas menganggur Anda. Pertanyaannya adalah apakah total biaya tidak langsung lebih rendah dibandingkan komisi eksplisit—untuk kebanyakan investor, jawabannya adalah ya.
Apakah PFOF berarti saya mendapatkan harga eksekusi yang lebih buruk? Perbedaan antara eksekusi berbasis PFOF dan harga bursa terbaik yang tersedia biasanya sangat kecil—pecahan sen per saham. Untuk sebagian besar transaksi ritel beberapa ratus saham, perbedaan biayanya diukur dalam sen. Untuk transaksi yang sangat besar, perbedaannya bisa lebih berarti.
Broker mana yang memiliki kualitas eksekusi terbaik? Teknologi smart routing milik Interactive Brokers umumnya dianggap menghasilkan kualitas eksekusi terbaik. Akun IBKR Pro milik IBKR tidak menggunakan PFOF—sebaliknya, ia mengenakan komisi eksplisit kecil dan mengarahkan order ke harga terbaik yang tersedia. IBKR Lite menggunakan PFOF, seperti kebanyakan broker lainnya.
Haruskah saya menghindari broker yang menggunakan PFOF? Untuk kebanyakan investor, eksekusi berbasis PFOF dapat diterima. Perbedaan biaya kecil, dan alternatifnya—membayar komisi eksplisit—biasanya lebih mahal. Jika kualitas eksekusi pada level di bawah satu sen penting bagi strategi Anda, pertimbangkan IBKR Pro atau broker dengan kebijakan eksekusi yang transparan.
Apakah semua broker dengan komisi $0 memiliki biaya yang sama? Tidak. Meskipun komisi saham/ETF adalah $0 di mana pun, suku bunga margin, biaya opsi, imbal hasil cash sweep, dan biaya transaksi reksa dana berbeda secara signifikan. Total biaya menggunakan broker bergantung pada biaya-biaya lain ini, bukan hanya komisi $0.
Tempat Memulai
Bandingkan broker berdasarkan biaya yang berlaku untuk trading Anda: suku bunga margin jika Anda menggunakan margin, biaya opsi jika Anda memperdagangkan opsi, dan rasio biaya dana (fund expense ratios) jika Anda menahan dana. Panduan hidden fees guide kami menjelaskan apa yang perlu diperhatikan. broker reviews kami mencakup analisis biaya untuk setiap broker.
Berinvestasi melibatkan risiko. Nilai investasi dapat naik maupun turun dan Anda mungkin menerima kembali lebih sedikit daripada investasi awal Anda. Halaman ini berisi tautan afiliasi.