Ini bukan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan edukasi dan informasi serta tidak merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keuangan apa pun.
Margin variasi adalah pembayaran harian mark-to-market yang dihasilkan oleh posisi yang menggunakan leverage. Pada penutupan setiap hari perdagangan, broker menghitung ulang nilai posisi berdasarkan harga penyelesaian, dan selisih antara penutupan sebelumnya dan penutupan baru adalah margin variasi. Jika posisi mengalami kenaikan nilai, margin variasi dikreditkan ke akun trader. Jika posisi mengalami penurunan nilai, margin variasi didebit. Pembayaran ini merupakan arus kas nyata, bukan penyesuaian akuntansi.
Dari mana margin variasi berasal
Margin variasi berasal dari penilaian ulang posisi secara harian. Posisi ditandai ke pasar pada penutupan, dan penanda tersebut menentukan apakah trader membayar atau menerima. Untuk posisi long pada saham yang ditutup lebih tinggi, trader menerima margin variasi yang besarnya sama dengan perubahan harga dikalikan jumlah saham. Untuk posisi long pada saham yang ditutup lebih rendah, trader membayar margin variasi yang besarnya sama dengan perubahan harga dikalikan jumlah saham.
Margin variasi dihitung oleh sistem kliring broker, dan hasilnya diposting ke akun trader pada malam hari. Trader melihat margin variasi di saldo akun pada pagi berikutnya, dan margin variasi dimasukkan dalam saldo kas trader untuk tujuan perhitungan margin. Trader yang telah menggunakan margin variasi untuk mendanai perdagangan lain, pada dasarnya telah mendaur ulang uang tunai tersebut.
Perbedaan antara variation margin dan initial margin
Initial margin adalah setoran yang dipasang trader untuk membuka posisi leverage. Variation margin adalah pembayaran harian mark-to-market yang dihasilkan oleh posisi tersebut. Keduanya berbeda dalam fungsinya, dalam waktunya, dan dalam dampaknya pada akun trader.
Initial margin dipasang sekali, pada saat posisi dibuka, dan dipegang oleh broker sebagai jaminan. Variation margin dipasang setiap hari, dan merupakan perpindahan kas antara trader dan broker (atau, di pasar futures, antara trader dan clearing house). Initial margin adalah bantalan yang melindungi broker dari gagal bayar oleh trader. Variation margin adalah penyelesaian harian dari nilai mark-to-market posisi.
Seorang trader yang memiliki posisi leverage dengan initial margin 50% dan pergerakan harian 10% yang merugikan trader akan melihat pembayaran variation margin sebesar 10% dari ukuran posisi. Pada posisi sebesar €10.000, variation margin adalah €1.000, dan saldo akun trader turun sebesar €1.000. Ekuitas trader kini menjadi €4.000 (initial margin €5.000 dikurangi variation margin €1.000), yaitu 40% dari nilai posisi baru sebesar €9.000. Margin call terjadi pada maintenance margin, yang sering kali 25% dari nilai posisi. Posisi masih berada di atas maintenance margin, tetapi bantalannya menjadi lebih kecil.
Mengapa margin variasi penting di pasar yang bergerak cepat
Margin variasi paling penting di pasar yang bergerak cepat, di mana pergerakan harian besar. Seorang trader dengan posisi yang menggunakan leverage pada saham yang volatil dapat melihat pembayaran margin variasi sebesar 5% hingga 10% dari nilai posisi dalam satu hari, dan pembayaran tersebut merupakan arus kas keluar yang nyata. Trader yang belum menyisihkan kas untuk margin variasi dipaksa untuk menutup posisi agar memenuhi panggilan tersebut, sering kali pada momen yang paling buruk.
Periode 24 jam antara penutupan dan pembukaan berikutnya adalah saat margin variasi dihitung. Trader yang mempertahankan posisi selama akhir pekan, hari libur, atau peristiwa besar menghadapi risiko gap selama periode saat pasar tutup, dan margin variasi pada pembukaan berikutnya lebih besar daripada pergerakan harian yang biasa. Trader yang menggunakan leverage seharusnya menentukan ukuran posisi berdasarkan risiko gap, bukan risiko harian, dan posisi harus ditentukan ukurannya sebagai persentase kecil dari akun.
Margin variasi pada CFDs versus futures
Margin variasi berperilaku sama pada CFDs dan futures, dengan satu perbedaan penting. Di pasar futures, margin variasi dibayarkan melalui clearing house, dan pembayarannya dijamin oleh bursa. Di pasar CFD, margin variasi dibayarkan melalui Broker, dan pembayarannya dijamin oleh Broker. Trader CFD terekspos pada risiko kredit Broker, sementara trader futures terekspos pada risiko kredit clearing house.
Risiko kredit kecil pada kedua kasus, karena margin variasi dibayarkan setiap hari dan posisi dinilai ulang setiap hari. Risikonya adalah Broker atau clearing house gagal di antara penutupan dan pembukaan berikutnya, sehingga trader memiliki eksposur yang tidak dihedge terhadap gap. Risiko ini dikurangi melalui segregasi dana klien dan persyaratan modal pada Broker atau clearing house.
Cara mengelola variation margin di akun Anda
Jawaban jujurnya adalah menyesuaikan ukuran posisi dengan risiko gap, dan menyimpan kas di akun untuk memenuhi variation margin. Buffer kas adalah fungsi dari ukuran posisi, volatilitas aset yang mendasarinya, dan toleransi risiko trader. Aturan umum adalah menyimpan kas sebesar 20% hingga 50% dari nilai posisi, di samping initial margin, untuk menghadapi gap 10% hingga 20% pada pembukaan berikutnya.
Trader yang menggunakan leverage untuk posisi jangka panjang terpapar variation margin selama seluruh periode penahanan, dan cumulative variation margin bisa menjadi sangat besar. Posisi yang terleverage dan mengalami kerugian 2% per hari selama sepuluh hari kehilangan 18% dari nilainya dalam variation margin, meskipun posisi masih terbuka dan aset yang mendasarinya hanya 18% di bawah harga masuk. Trader membayar 2% per hari dalam bentuk kas riil, dan kas tersebut tidak tersedia untuk penggunaan lain.
Sumber daya terkait
Dari mana harus mulai
Jika Anda menggunakan leverage, latihan yang paling berguna adalah menghitung variation margin pada skenario gap hipotetis. Ambil ukuran posisi Anda, kalikan dengan 10%, lalu periksa apakah Anda memiliki kas sebanyak itu di akun. Jika tidak, ukuran posisi terlalu besar untuk buffer. Perbandingan broker kami mencantumkan kebijakan margin dan prosedur variation margin di setiap broker, yang bersama-sama memberi tahu Anda seperti apa arus kas sebelum Anda membuka posisi.