Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Il margine di variazione e il pagamento giornaliero mark-to-market che una posizione leverage genera. Alla chiusura di ogni giorno di negoziazione, il broker rivaluta la posizione al prezzo di regolamento e la differenza tra la chiusura precedente e la nuova chiusura e il margine di variazione. Se la posizione ha aumentato di valore, il margine di variazione viene accreditato sul conto del trader. Se la posizione ha perso valore, il margine di variazione viene addebitato. Il pagamento e un reale flusso di cassa, non una rettifica contabile.
Da dove proviene il margine di variazione
Il margine di variazione deriva dalla rivalutazione giornaliera della posizione. La posizione viene marcata a mercato alla chiusura e il mark determina se il trader paga o riceve. Per una posizione long su un'azione che ha chiuso più in alto, il trader riceve un margine di variazione pari alla variazione di prezzo moltiplicata per il numero di azioni. Per una posizione long su un'azione che ha chiuso più in basso, il trader paga un margine di variazione pari alla variazione di prezzo moltiplicata per il numero di azioni.
Il margine di variazione viene calcolato dal sistema di clearing del Broker e il risultato viene pubblicato sul conto del trader durante la notte. Il trader vede il margine di variazione nel saldo del conto la mattina successiva e il margine di variazione viene incluso nel saldo di cassa del trader ai fini del calcolo del margine. Un trader che ha utilizzato il margine di variazione per finanziare un'altra operazione ha, di fatto, riciclato la liquidità.
La differenza tra margine di variazione e margine iniziale
Il margine iniziale e il deposito che il trader effettua per aprire una posizione con leva. Il margine di variazione e il pagamento giornaliero di mark-to-market che la posizione genera. I due sono diversi nella loro funzione, nei loro tempi e nel loro effetto sul conto del trader.
Il margine iniziale viene versato una sola volta, all'apertura della posizione, ed e detenuto dal broker come garanzia. Il margine di variazione viene versato ogni giorno ed e un trasferimento di denaro tra il trader e il broker (oppure, nel mercato futures, tra il trader e la clearing house). Il margine iniziale e il cuscinetto che protegge il broker da un inadempimento da parte del trader. Il margine di variazione e il regolamento giornaliero del valore mark-to-market della posizione.
Un trader che ha una posizione con leva con un margine iniziale del 50% e un movimento giornaliero del 10% contro il trader vedra un pagamento di margine di variazione pari al 10% della dimensione della posizione. Su una posizione da €10.000, il margine di variazione e €1.000 e il saldo del conto del trader scende di €1.000. Il patrimonio del trader ora e €4.000 (il margine iniziale di €5.000 meno il margine di variazione di €1.000), che rappresenta il 40% del nuovo valore della posizione di €9.000. La margin call scatta al maintenance margin, che spesso e il 25% del valore della posizione. La posizione e ancora al di sopra del maintenance margin, ma il cuscinetto e piu piccolo.
Perche la marginazione di variazione conta nei mercati rapidi
La marginazione di variazione conta soprattutto nei mercati rapidi, in cui le variazioni giornaliere sono ampie. Un trader con una posizione a leva su un titolo volatile puo vedere un pagamento di marginazione di variazione pari al 5%–10% del valore della posizione in un solo giorno, e il pagamento e un reale esborso di cassa. Il trader che non ha accantonato liquidita per la marginazione di variazione e costretto a chiudere la posizione per soddisfare la richiesta, spesso nel momento peggiore possibile.
Il periodo di 24 ore tra la chiusura e la successiva apertura e quando viene calcolata la marginazione di variazione. Il trader che mantiene la posizione durante un weekend, un giorno festivo o un evento importante e esposto al rischio di gap durante il periodo di chiusura, e la marginazione di variazione al prossimo open e maggiore della normale variazione giornaliera. Il trader che usa la leva dovrebbe dimensionare la posizione in base al rischio di gap, non al rischio giornaliero, e la posizione dovrebbe essere dimensionata a una piccola percentuale del conto.
Margine di variazione nei CFD rispetto ai futures
Il margine di variazione si comporta allo stesso modo nei CFD e nei futures, con una differenza importante. Nel mercato dei futures, il margine di variazione viene pagato tramite la clearing house e il pagamento e garantito dalla borsa. Nel mercato dei CFD, il margine di variazione viene pagato tramite il Broker e il pagamento e garantito dal Broker. Il trader di CFD e esposto al rischio di credito del Broker, mentre il trader di futures e esposto al rischio di credito della clearing house.
Il rischio di credito e ridotto in entrambi i casi, perche il margine di variazione viene pagato ogni giorno e la posizione viene rivalutata ogni giorno. Il rischio e che il Broker o la clearing house falliscano tra la chiusura e la successiva apertura, lasciando il trader con un’esposizione non coperta al gap. Il rischio viene mitigato dalla segregazione dei fondi dei clienti e dai requisiti di capitale sul Broker o sulla clearing house.
Come gestire il margine di variazione nel tuo conto
La risposta onesta e che devi dimensionare la posizione in base al rischio di gap e tenere contanti nel conto per soddisfare il margine di variazione. Il cuscinetto di liquidita e una funzione della dimensione della posizione, della volatilita del sottostante e della tolleranza al rischio del trader. Una regola comune e detenere contanti pari al 20% fino al 50% del valore della posizione, oltre al margine iniziale, per coprire un gap del 10% fino al 20% alla prossima apertura.
Il trader che utilizza la leva per una posizione di lungo periodo e esposto al margine di variazione per tutto il periodo di detenzione e il margine di variazione cumulato puo essere considerevole. Una posizione con leva che perde il 2% al giorno per dieci giorni perde il 18% del suo valore in margine di variazione, anche se la posizione e ancora aperta e il sottostante e solo il 18% sotto il prezzo di ingresso. Il trader sta pagando il 2% al giorno in contanti reali e i contanti non sono disponibili per altri usi.
Risorse correlate
- Migliori broker di azioni
- Recensioni dei Broker
- Commissioni di intermediazione → Confronto dei tassi sui margini
Da dove iniziare
Se stai utilizzando la leva, l’esercizio piu utile e calcolare il variation margin su un ipotetico gap. Prendi la dimensione della tua posizione, moltiplicala per 10% e verifica se hai quella quantita di denaro disponibile nel conto. Se non ce l’hai, la posizione e troppo grande per il buffer. Il nostro broker comparison elenca le policy sui margini e la procedura di variation margin presso ciascun Broker, che insieme ti dicono che aspetto ha il flusso di cassa prima di aprire la posizione.