Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Il margine sulle opzioni e il collaterale che il Broker richiede per detenere una posizione aperta su opzioni. Il margine e richiesto per i venditori di opzioni (che hanno l'obbligo di acquistare o vendere l'azione) e il margine non e richiesto per gli acquirenti di opzioni (che hanno gia pagato il premio e non possono perdere piu del premio). Il requisito di margine e stabilito dal Broker e dal regolatore, e varia in base al tipo di opzione, allo strike, alla scadenza e alla volatilita del sottostante.
Il requisito di margine del venditore di opzioni e il piu rilevante per il trader che sta valutando la leva finanziaria delle opzioni. Il venditore si assume il rischio che l'opzione venga esercitata e il Broker vuole un collaterale per coprire la potenziale perdita. Il requisito di margine determina quanta parte del conto resta vincolata nella posizione e quanta leva il venditore puo utilizzare.
Perche gli acquirenti non hanno bisogno di margine
L'acquirente di un'opzione ha gia pagato interamente il premio. L'acquirente non puo perdere piu del premio e il broker non ha alcun rischio di credito sull'acquirente. L'account dell'acquirente non necessita di margine, perche la perdita massima e il premio e il premio e piccolo rispetto al valore nozionale dell'azione.
L'account dell'acquirente viene addebitato del premio al momento dell'acquisto e il premio rappresenta l'impegno finanziario massimo dell'acquirente. L'acquirente puo detenere l'opzione fino alla scadenza senza aggiungere ulteriori fondi, indipendentemente da quanto il titolo si muova contro l'opzione. L'unico rischio dell'acquirente e il premio perso.
Perche i venditori hanno bisogno di margine
Il venditore di un'opzione ha l'obbligo di acquistare o vendere l'azione al prezzo di esercizio se l'opzione viene esercitata. La perdita massima del venditore e indefinita (per una call scoperta) o elevata (per una put scoperta, fino a prezzo di esercizio moltiplicato per il numero di azioni). Il broker richiede margine per coprire la potenziale perdita se il venditore non riesce a far fronte all'obbligo.
Il requisito di margine per un venditore e piu alto per un'opzione a breve scadenza (la scadenza e vicina e il movimento del titolo puo essere grande rispetto al valore dell'opzione) e piu basso per un'opzione a lunga scadenza (la scadenza e lontana e il movimento del titolo e piccolo rispetto al valore dell'opzione). Il requisito di margine e anche piu alto per un'azione volatile e piu basso per un'azione stabile.
Il calcolo del margine
Il calcolo del margine per un venditore di opzioni si basa sul valore attuale dell'opzione e sulla potenziale perdita dell'opzione. La formula standard del margine (usata negli USA sotto Reg T e nell'UE sotto le regole ESMA) è: margine = 20% del valore sottostante meno l'importo out-of-the-money più il premio attuale dell'opzione.
Un esempio concreto: un trader vende un'opzione put nuda su un'azione da €100, con strike €95 e un premio di €2 (l'opzione è out-of-the-money di €5). Il margine è 20% × €10.000 = €2.000, meno €5 × 100 = €500 (l'importo out-of-the-money), più €2 × 100 = €200 (il premio). Il margine totale è €1.700.
Il margine viene adeguato ogni giorno in base al prezzo del titolo e al valore dell'opzione. Se il titolo scende, il margine aumenta. Se il titolo sale, il margine diminuisce. Il conto del venditore deve avere abbastanza equity per coprire il margine in ogni momento e viene emessa una margin call se l'equity scende sotto il maintenance margin.
L'alternativa al margine di portafoglio
Alcuni broker offrono il portfolio margin (PM) per trader professionisti e ad alto volume. Il modello PM calcola il margine in base al rischio dell'intero portafoglio, non al rischio di ciascuna posizione individuale. Il margine PM e' inferiore al margine standard per un portafoglio ben coperto, e il margine PM e' piu' alto per un portafoglio concentrato.
Il modello PM e' piu' utile per un trader che detiene un portafoglio opzioni diversificato (opzioni long e short, posizioni coperte e nude, coperto con il titolo sottostante). Il modello PM e' meno utile per un trader che detiene una singola posizione opzioni nuda, perche' il margine PM e' simile al margine standard per una posizione concentrata.
Il margine per diverse strategie di opzioni
Una covered call (possedere l'azione e vendere un'opzione call) ha un requisito di margine inferiore rispetto a una naked call (vendere l'opzione call senza possedere l'azione). La covered call è una posizione coperta (l'azione copre l'obbligo della call) e il margine è lo stesso del margine dell'azione o del valore pieno dell'azione.
Una protective put (possedere l'azione e acquistare un'opzione put) ha un requisito di margine pari al margine dell'azione o al valore pieno dell'azione. La put è una copertura e il margine riflette la posizione dell'acquirente sull'azione, non il valore della put.
Uno spread (acquistare e vendere opzioni sullo stesso titolo con strike o scadenze diverse) ha un requisito di margine inferiore rispetto al margine della naked option, perché lo spread è una posizione coperta. La perdita massima dello spread è definita e il broker usa la perdita definita come requisito di margine.
Risorse correlate
Da dove iniziare
Se stai valutando i requisiti di margine per le opzioni, il primo passo piu utile e controllare il modello di margine del Broker (standard o di portafoglio), le aliquote di margine per la tua strategia e il requisito di margine di mantenimento. Il nostro confronto tra broker elenca i broker di opzioni e le aliquote di margine, che insieme ti dicono che aspetto ha il margine prima di vendere la tua prima opzione.