Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Il margine sulle opzioni e la leva sono le due facce della stessa medaglia. Il margine è la garanzia che il Broker richiede per detenere una posizione in opzioni, e la leva è il rendimento che la posizione produce per unità di margine. Il venditore di un’opzione usa il margine per sostenere la posizione, e il rendimento sul margine è il rendimento del venditore sul capitale.
L’acquirente di un’opzione non usa margine (l’acquirente ha pagato integralmente il premio), ma beneficia comunque della leva, perché il potenziale rendimento dell’opzione è un multiplo del premio. La leva dell’acquirente dipende dalla delta dell’opzione e dal costo del premio, non dal margine del Broker.
La leva del venditore
La leva del venditore di opzioni è l'esposizione nozionale divisa per il requisito di margine. Un venditore che vende un'opzione put su un'azione da €100 con strike €95 incassa un premio di €2 e versa €1.700 in margine. L'esposizione nozionale è €9.500 (il valore delle azioni al prezzo di strike). La leva è €9.500 / €1.700 = 5,6×.
La leva del venditore dipende dallo strike dell'opzione, dalla volatilità del titolo e dal modello di margine del broker. Un'opzione molto out-of-the-money (€70 di strike su un'azione da €100) ha un margine inferiore e una leva più alta, perché la probabilità che l'opzione venga esercitata è bassa. Un'opzione vicino al denaro (€95 di strike su un'azione da €100) ha un margine più alto e una leva più bassa.
La leva dell'acquirente
La leva dell'acquirente di un'opzione è il rendimento dell'azione diviso per il rendimento dell'opzione. Un acquirente che paga €3 per un'opzione call su un'azione da €100 con strike €110 ottiene una leva di 33× sul premio (€100 / €3). La perdita massima dell'acquirente è il premio e il suo potenziale rendimento è un multiplo del premio.
La leva dell'acquirente è più alta su un'opzione a breve scadenza, out-of-the-money (premio basso, alta sensibilità al movimento dell'azione) e più bassa su un'opzione a lunga scadenza, in-the-money (premio alto, bassa sensibilità al movimento dell'azione). L'acquirente che desidera la massima leva compra un'opzione a breve scadenza, out-of-the-money, con la consapevolezza che la probabilità che l'opzione sia in-the-money alla scadenza è bassa.
La relazione tra margine e leva
Il margine e la leva sono inversamente correlati per il venditore. Un margine piu alto significa una leva piu bassa, e un margine piu basso significa una leva piu alta. Il venditore che vuole una leva piu alta deve vendere opzioni molto fuori dal denaro, con una probabilita di esercizio bassa, e il venditore si assume il rischio di un evento di coda (un grande movimento contro la posizione).
Il margine e la leva non sono direttamente correlati per l'acquirente. La leva dell'acquirente dipende dal premio, non dal margine. L'acquirente che vuole una leva piu alta compra opzioni piu economiche (fuori dal denaro, a breve scadenza) e l'acquirente si assume il rischio di una perdita totale se l'opzione scade senza valore.
Il rapporto rischio-rendimento
Il margine determina il rapporto rischio-rendimento del venditore. Il venditore incassa un piccolo premio (il profitto massimo) e versa un margine elevato (la perdita massima). Un venditore che incassa €200 di premio e versa €1.700 di margine ha un profitto massimo di €200 e una perdita massima di €1.700 (il margine meno il premio). Il rapporto rischio-rendimento è 8,5:1 e il rapporto è sfavorevole per il venditore.
Il vantaggio del venditore è la probabilità che il premio scada senza valore. Se il venditore vende un'opzione che ha una probabilità del 90% di scadere fuori dal denaro, il valore atteso è positivo, anche se il rapporto rischio-rendimento è sfavorevole su ogni singola operazione. La leva del venditore è il rendimento sul margine su molte operazioni, non il rendimento di ogni singola operazione.
La leva che conta
La leva che conta per il trader di opzioni e il rendimento sul margine (per il venditore) o il rendimento sul premio (per l'acquirente) nell'arco di una serie di operazioni, non la leva nozionale su una singola operazione. Un venditore che ottiene un rendimento annuo del 20% sul margine (il rendimento sul capitale) sta usando il margine in modo efficiente, anche se la leva nozionale su ogni operazione e di 5-10×.
Un acquirente che ottiene un rendimento atteso positivo sul premio (il rendimento sul capitale) sta usando il premio in modo efficiente, anche se l'acquirente vince solo nel 30-40% delle operazioni. La leva dipende dal tasso di successo della strategia e dal rapporto rischio-ricompensa, non dalla leva nozionale dell'opzione.
Domande comuni sul margine delle opzioni e sulla leva
Posso usare il margine delle opzioni per qualsiasi tipo di opzione? Il requisito di margine si applica ai venditori di opzioni per tutti i tipi di opzione (call, put, covered call, spread). Il margine varia in base al tipo di opzione: le opzioni nude richiedono il margine maggiore e gli spread quello minore.
Il portfolio margin cambia la leva? Sì, il portfolio margin consente al venditore di usare un margine piu basso per una posizione coperta e il margine piu basso aumenta la leva. Il PM e disponibile solo per trader professionisti e ad alto volume.
Come calcola il broker il margine su un’opzione short? Il broker usa una formula che considera il valore attuale dell’opzione, il valore del sottostante e l’importo out-of-the-money. Il margine viene adeguato ogni giorno.
Risorse correlate
Da dove iniziare
Se stai valutando opzioni per margine e leva finanziaria, il primo passo piu utile e calcolare il requisito di margine per la tua strategia e il rendimento atteso sul margine. Il nostro confronto tra broker elenca i broker di opzioni e i modelli di margine, che insieme ti mostrano che tipo di leva ottieni prima di vendere la tua prima opzione.