Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Un prodotto a leva è qualsiasi strumento finanziario che moltiplica il rendimento giornaliero di un asset sottostante. La categoria è ampia: leveraged ETF, leveraged ETP, leveraged CFDs, futures su singole azioni, opzioni usate come leva e prodotti warrant. Ognuno presenta un quadro meccanico diverso e ciascuno viene venduto con lo stesso pitch generico sui rendimenti amplificati. La storia reale è più sfumata.
Dove i prodotti a leva aiutano davvero
Il caso d’uso piu chiaro e la gestione tattica a breve termine. Se hai una visione direzionale su un’azione, un settore o un indice per i prossimi giorni, un ETF a leva o un CFD ti permette di dimensionare la posizione in linea con la tua view senza impegnare l’intero nozionale in contanti. La posizione viene aperta, mantenuta per un periodo breve e poi chiusa. Il reset giornaliero della maggior parte dei prodotti a leva non rappresenta un freno significativo su un mantenimento di piu giorni. Questo e un uso pulito dello strumento.
Un secondo caso d’uso e l’hedging di portafoglio. Una posizione corta in un prodotto inverso a leva puo coprire un portafoglio lungo durante una finestra di rischio nota, come una riunione della Fed o un cluster di risultati societari. Il costo dell’hedge e il tasso di finanziamento piu l’errore di tracking del prodotto. Il vantaggio e che l’hedge e economico da avviare e facile da chiudere, soprattutto rispetto al shorting di singole azioni.
Un terzo caso d’uso e l’accesso. Alcuni mercati sono difficili da raggiungere per i trader retail. I prodotti a leva che tracciano indici giapponesi, di Hong Kong o dei mercati emergenti offrono ai trader retail un singolo ticker che fornisce l’esposizione. Il prodotto non e gratuito, ma costa molto meno di un paniere di azioni sottostanti detenute in un conto di custodia estero.
Dove i prodotti a leva fanno male
La modalita di fallimento piu comune e il decadimento. Gli ETF a leva che puntano a un multiplo giornaliero dell’attivita sottostante si riallineano ogni giorno. In un mercato piatto o laterale, il riallineamento giornaliero si compone in modo da generare un rendimento negativo anche quando il sottostante e stabile. L’effetto e piccolo al giorno e grande nel corso di settimane. Gli investitori buy-and-hold in ETF a leva scoprono questo fatto quando il loro rendimento a due anni e significativamente inferiore a due volte il rendimento del sottostante, anche quando il sottostante e salito.
La seconda modalita di fallimento e il gap. Un prodotto a leva viene valutato a mercato alla chiusura, ma il trader puo tenerlo durante la notte o nel weekend. Un gap down all’apertura produce una perdita maggiore di quanto suggerisca il moltiplicatore giornaliero, perche il prodotto si e ribilanciato alla chiusura precedente. Un ETF S&P 500 a leva 2× puo perdere piu del 2% in una sessione quando l’S&P 500 fa un gap down del 3% all’apertura.
La terza modalita di fallimento e il prodotto sbagliato per l’orizzonte temporale. Un prodotto a leva 2× o 3× detenuto per mesi non e un investimento a leva. E una scommessa a leva sul fatto che il sottostante non faccia gap, che la volatilita non si componga e che il reset giornaliero non decada. La maggior parte dei trader retail che detengono prodotti a leva nel lungo periodo lo fa per abitudine, non per strategia. Il risultato e un profilo di perdita a lenta evoluzione che sorprende chi lo detiene quando arriva un cluster di volatilita.
Cosa controlla il Broker e cosa controlli tu
Il Broker controlla il limite di leva, il tasso di margine, gli strumenti ammissibili e la soglia della margin call. Il trader controlla la dimensione della posizione, l'entry, lo stop e il periodo di detenzione. Il punto della leva è rendere il piano del trader eseguibile nella dimensione giusta, non far diventare la posizione piu grande di quanto il piano supporti.
Una regola utile è dimensionare la posizione in base allo stop e al conto, non al rendimento desiderato. Se lo stop è a 5% di distanza e il rischio sul conto per ogni trade è 1%, la dimensione della posizione è determinata da quei due numeri. Il valore della leva è quello che serve. Il trader non deve preoccuparsi se la leva è 1,5× o 5×. Il trade è lo stesso.
Come pensare al prodotto giusto
Un ETF leveraged 2× o 3× e adatto per una posizione tattica su piu giorni. Un ETF inverse 1× e adatto per una copertura. Un CFD leveraged e adatto per una posizione nello stesso giorno o il giorno successivo. Un ETP leveraged che traccia un indice estero e adatto per un mantenimento piu lungo, con la consapevolezza che il trascinamento da reset giornaliero si accumulera. Scegliere il prodotto giusto per l’orizzonte temporale giusto e la differenza tra uno strumento utile e una ferita auto-inflitta.
Risorse correlate
- Migliori broker di azioni
- Recensioni dei Broker
- Commissioni di intermediazione → Confronto dei tassi di margine
Da dove iniziare
Se stai confrontando i broker per l'accesso a prodotti a leva, le caratteristiche piu importanti sono il limite di leva per la tua giurisdizione, la policy sulle margin call e il tasso di finanziamento o di funding per le posizioni detenute durante la notte. Il nostro confronto tra broker elenca la leva disponibile presso ciascun broker e il regolatore che supervisiona il conto, che insieme ti dicono cosa e effettivamente disponibile per te.
Domande comuni sui prodotti con leva
I prodotti a leva pagano dividendi?
Alcuni si. Un ETF sull’S&P 500 a leva 2× distribuisce i dividendi ricevuti dal paniere sottostante, scalati per il fattore di leva. Il rendimento esatto è di solito inferiore dell’1,5% al 2% rispetto al sottostante, perché il costo di finanziamento sulla parte presa a prestito viene compensato. Leggi il factsheet del fondo per confermare la politica.
Posso detenere un prodotto a leva in un conto pensionistico?
In alcune giurisdizioni, si, ma l'elenco degli strumenti idonei e piu ristretto rispetto ai prodotti non a leva. L'IRS negli Stati Uniti, ad esempio, consente gli ETF a leva in un IRA, mentre alcuni regolatori UE limitano l'uso di prodotti a leva in un SIPP o in un wrapper equivalente. Controlla l'elenco degli strumenti idonei del Broker per il tipo di conto specifico.
Qual e il tasso di finanziamento tipico per un CFD con leva?
Dipende dal sottostante e dal broker. Per un CFD su azioni USA, il tasso di finanziamento di solito e il tasso di cassa del broker più un margine (markup) del 2% - 4%. Per un CFD su FX, di solito e il tasso di swap tom-next più un margine. Il tasso viene pubblicato nella pagina prodotto del broker e si accumula giornalmente.
Un prodotto a leva e meglio di un prestito a margine sul titolo sottostante?
Un prodotto a leva ha un reset giornaliero, un costo di finanziamento e un rapporto di leva definito. Un prestito a margine sul titolo sottostante ha un singolo tasso di interesse e nessun reset. I due non sono direttamente confrontabili, ma per un mantenimento su piu giorni, il prodotto a leva spesso costa meno per entrare e uscire. Per un mantenimento su piu mesi, il prestito a margine di solito costa meno complessivamente.
Come fanno i broker a fissare il limite massimo della leva?
Il limite massimo viene stabilito dal regolatore del broker nella tua giurisdizione, dalla liquidita dell'attivita sottostante e dalla politica di rischio del broker stesso. ESMA, FCA e ASIC hanno pubblicato tutti dei tetti di leva per i trader retail. I broker offshore possono offrire una leva piu alta, ma la protezione regolamentare e piu sottile.