Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Un asset con leva finanziaria e uno strumento finanziario che produce un multiplo del rendimento di un asset sottostante. La categoria include ETF con leva, ETP con leva, CFD con leva, warrant con leva, futures su singole azioni e qualsiasi posizione a margine in cui la leva e impostata dal Broker. I rischi e i benefici sono comuni a tutta la categoria, anche se i prodotti hanno meccanismi diversi, regolatori diversi e strutture di costo diverse.
Il lato della ricompensa
La ricompensa e il multiplo. Un ETF sull’ S&P 500 con leva 2× produce un rendimento giornaliero doppio rispetto a quello dell’ S&P 500. Un CFD con leva 5× su un’azione statunitense produce cinque volte il rendimento giornaliero dell’azione. Un warrant con gearing 5:1 produce cinque volte il rendimento giornaliero del sottostante. Il multiplo e il titolo, e il trader che ha ragione sulla direzione del sottostante viene ricompensato con un multiplo del rendimento.
La ricompensa e piu preziosa in una posizione tattica di breve termine. Un trader con una visione di piu giorni su un settore specifico puo usare un ETF settoriale con leva 2× per dimensionare la posizione in base alla visione, invece di detenere un paniere di azioni e ribilanciare. Il prodotto e il trade. Il costo di finanziamento in caso di detenzione per piu giorni e ridotto, e il reset giornaliero non rappresenta un freno significativo.
La ricompensa e preziosa anche in un contesto di copertura. Una posizione corta in un prodotto inverso 1× e un modo pulito per coprire un portafoglio lungo attraverso una finestra di rischio nota. Il costo e il tasso di finanziamento piu l’errore di tracking, che di solito e piccolo per i principali indici.
Il lato del rischio
Il primo rischio e il reset giornaliero. Un prodotto a leva che mira a un multiplo giornaliero dell'attivita sottostante si ribilancia alla chiusura. In un mercato piatto o laterale, il reset giornaliero si compone in modo da generare un rendimento inferiore al rendimento cumulato dell'attivita sottostante. L'effetto e piccolo ogni giorno e grande nell'arco di settimane.
Il secondo rischio e il gap. Il prodotto viene ribilanciato alla chiusura, ma il trader potrebbe mantenere la posizione durante un gap all'apertura successiva. Un gap del -3% sull'attivita sottostante produce una perdita del 6% su un prodotto a 2× leva, prima che il trader abbia la possibilita di reagire. Il ribilanciamento non e avvenuto e lo stop del trader non e scattato al livello giusto.
Il terzo rischio e il costo di finanziamento. Un prodotto a leva detenuto durante la notte paga un tasso di finanziamento sulla parte presa a prestito. Il tasso e pubblicato nella pagina prodotto del Broker e si accumula giornalmente. Per una posizione a 2× leva, il costo di finanziamento e circa la meta del tasso di margine del Broker. Nell'arco di un anno, il costo diventa significativo.
Il quarto rischio e la margin call. Un asset a leva detenuto con margine e soggetto a una margin call se la posizione si muove contro il trader. La margin call scatta al livello di margine di mantenimento e al trader viene chiesto di depositare ulteriore liquidita, chiudere parte della posizione o entrambe le cose. Se il trader non risponde, il Broker chiude la posizione al peggior prezzo disponibile.
Il quinto rischio e la trappola comportamentale. Un trader che e in guadagno su una posizione a leva esita a prendere il profitto, perche il rendimento sembra troppo piccolo rispetto alla leva. Un trader che e in perdita su una posizione a leva esita a prendere la perdita, perche la perdita sembra troppo grande per l'operazione. Il risultato e una posizione mantenuta troppo a lungo in entrambe le direzioni.
La distribuzione asimmetrica dei rendimenti
L'effetto statistico che, in teoria, rende un portafoglio con leva più volatile rende anche, nella pratica, meno redditizio su orizzonti temporali lunghi. La distribuzione dei rendimenti giornalieri sulla maggior parte degli asset è leggermente asimmetrica verso sinistra: ci sono più piccole perdite che piccoli guadagni e più grandi perdite che grandi guadagni. La leva amplifica le perdite più di quanto amplifichi i guadagni, perché le perdite sono maggiori in termini percentuali e la leva è un moltiplicatore percentuale. Il risultato è una distribuzione dei rendimenti con leva spostata a sinistra rispetto a quella di un investimento senza leva, e lo spostamento è maggiore per rapporti di leva più elevati.
Questa è la ragione accademica per cui gli ETF con leva sottoperformano il loro sottostante su orizzonti temporali lunghi. Il prodotto è equo su base giornaliera, ma il reset giornaliero in una distribuzione non simmetrica produce una deriva di lungo periodo verso il basso. Lo stesso effetto si applica a un portafoglio con leva detenuto nel lungo termine.
Come gestire i rischi
La risposta onesta è dimensionare la posizione allo stop e al conto, e mantenerla per un periodo breve. Il rischio di un asset con leva è più acuto quando l’asset viene detenuto per un lungo periodo, la posizione non è coperta (unhedged) e il trader usa la leva per assumere una posizione più grande di quella che avrebbe potuto assumere senza leva.
Una disciplina utile è fissare un obiettivo e uno stop prima di aprire la negoziazione, e rispettarli quando il prezzo li raggiunge. La disciplina è la stessa di una posizione senza leva, ma le posta in gioco è più alta. Un trader che usa la leva dovrebbe essere più disciplinato, non meno, e la disciplina è l’unico modo per far funzionare la leva a vantaggio del trader.
Risorse correlate
- Migliori broker di azioni
- Recensioni dei broker
- Commissioni di intermediazione → Confronto dei tassi sui margini
Da dove iniziare
Se stai confrontando i broker per accedere ad asset con leva, le funzionalita piu utili sono il rapporto di leva, il tasso di finanziamento, il margine di mantenimento e gli strumenti ammissibili. La nostra comparazione dei broker elenca la leva disponibile presso ciascun broker e l’ente regolatore che supervisiona il conto, che insieme ti dicono che aspetto hanno il costo e il rischio prima di dimensionare la posizione.