Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Gli ETF (exchange-traded funds) sono un veicolo di investimento popolare per i conti di brokeraggio imponibili, perché in genere sono piu efficienti dal punto di vista fiscale rispetto ai fondi comuni. La struttura dell’ETF consente all’investitore di differire l’imposta sulle plusvalenze fino a quando l’ETF viene venduto, mentre un fondo comune trasferisce le plusvalenze agli investitori ogni anno.
Il ruolo degli ETF in un conto imponibile dipende da tre fattori: la politica dei dividendi (distribuire o accumulare), il turnover (basso o alto) e il periodo di detenzione (breve o lungo). Un ETF che si adatta bene a un conto imponibile per un investitore potrebbe essere meno adatto per un altro investitore, perche il trattamento fiscale dipende dalla giurisdizione dell’investitore e dalla sua aliquota fiscale.
L'efficienza fiscale degli ETF
L'efficienza fiscale degli ETF deriva dal meccanismo di creazione e rimborso. Quando un provider di ETF crea nuove quote di ETF, il provider scambia un paniere di azioni sottostanti con quote di ETF. Quando un investitore rimborsa quote di ETF, il provider scambia le quote di ETF con il paniere di azioni sottostanti. Il meccanismo consente all'ETF di trasferire al mercato i processi di creazione e rimborso in natura e il trasferimento in natura non è un evento imponibile per l'ETF né per l'investitore.
Un fondo comune di investimento non dispone del meccanismo di creazione e rimborso. Quando un fondo comune vende un'azione (per ribilanciare il portafoglio o per far fronte ai riscatti), il fondo realizza una plusvalenza e la plusvalenza viene trasferita agli azionisti del fondo. L'azionista paga l'imposta sulle plusvalenze relative alle operazioni del fondo, anche se l'azionista non ha effettuato alcuna operazione.
La differenza è più significativa per un fondo ad alto turnover. Un ETF ad alto turnover (un ETF di settore che ribilancia frequentemente) conserva comunque una certa efficienza fiscale grazie al meccanismo di creazione e rimborso. Un fondo comune ad alto turnover ha zero efficienza fiscale, perché le operazioni del fondo vengono trasferite all'investitore.
Il fattore dividendi
Il fattore dividendi e il piu importante per il ruolo degli ETF in un conto di intermediazione imponibile. Un ETF che detiene azioni che pagano dividendi (un dividend growth ETF, un income ETF, un blue-chip ETF) distribuisce i dividendi agli investitori dell’ETF e l’investitore paga le tasse sui dividendi come reddito ordinario o come dividendi qualificati.
Un ETF che detiene azioni a basso dividendo (un growth ETF, un AI ETF, un ETF sui mercati emergenti) distribuisce meno dividendi e l’investitore differisce una quota maggiore del rendimento all’apprezzamento del capitale. L’apprezzamento del capitale viene tassato con l’aliquota sulle plusvalenze quando l’ETF viene venduto e l’aliquota sulle plusvalenze e di solito inferiore all’aliquota fiscale sul reddito dei dividendi.
L’investitore che si trova in una fascia fiscale alta dovrebbe preferire ETF a basso dividendo nel conto imponibile e ETF ad alto dividendo nel conto a fiscalita differita (un IRA negli Stati Uniti, un ISA nel Regno Unito, un fondo pensione). L’investitore che si trova in una fascia fiscale bassa o a aliquota zero puo detenere qualsiasi ETF nel conto imponibile.
Il fattore di rotazione
Il fattore di rotazione determina la quantita di plusvalenze che l'ETF realizza internamente. Un ETF a bassa rotazione (un ETF sul mercato totale, un ETF buy-and-hold) ha una rotazione interna minima e le plusvalenze dell'ETF sono minime. Un ETF ad alta rotazione (un ETF di settore, un ETF tematico, un ETF gestito) ha una rotazione interna piu elevata e l'ETF puo realizzare plusvalenze che vengono trasferite all'investitore.
L'investitore dovrebbe controllare il rapporto di rotazione dell'ETF e la storia della distribuzione delle plusvalenze dell'ETF. Un ETF con un rapporto di rotazione inferiore al 10% e un ETF a bassa rotazione, ben adatto a un conto imponibile. Un ETF con un rapporto di rotazione superiore al 50% e un ETF ad alta rotazione che puo essere meglio adatto a un conto con agevolazioni fiscali.
Il fattore del periodo di detenzione
Il periodo di detenzione dell'investitore determina l'aliquota fiscale applicata alle plusvalenze dell'ETF. Una detenzione a breve termine (meno di un anno nella maggior parte delle giurisdizioni) viene tassata all'aliquota del reddito marginale dell'investitore. Una detenzione a lungo termine (oltre un anno) viene tassata all'aliquota inferiore sulle plusvalenze.
L'investitore che detiene un ETF a lungo termine ottiene il vantaggio dell'aliquota inferiore sulle plusvalenze e il differimento dell'imposta fino a quando l'ETF viene venduto. L'investitore che scambia ETF frequentemente paga l'aliquota più alta sulle plusvalenze a breve termine e la capitalizzazione dell'effetto fiscale negativo riduce il rendimento netto.
Domande comuni sugli ETF in conti imponibili
Gli ETF ad accumulazione sono migliori per i conti imponibili? Gli ETF ad accumulazione (in cui i dividendi vengono reinvestiti internamente) differiscono la tassazione sui dividendi finche l'ETF viene venduto. Gli ETF a distribuzione trasferiscono i dividendi all'investitore ogni anno. L'ETF ad accumulazione e in genere migliore per un conto imponibile nella maggior parte delle giurisdizioni.
Tutti i broker offrono la stessa selezione di ETF? No. La selezione di ETF varia in base al broker e alla giurisdizione. Un broker negli Stati Uniti offre ETF quotati negli USA (VOO, SPY, QQQ). Un broker nell'UE offre ETF UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). Il trader dovrebbe verificare la disponibilita di ETF del broker.
Posso detenere un ETF USA in un conto non USA? Alcuni broker al di fuori degli Stati Uniti offrono ETF quotati negli USA, e alcuni no. La disponibilita dipende dallo status regolamentare del broker e dalla registrazione dell'ETF nella giurisdizione del trader.
Risorse correlate
Da dove iniziare
Se stai valutando ETF per un conto di intermediazione imponibile, il primo passo piu utile e confrontare la politica dei dividendi, il rapporto di rotazione, la cronologia delle distribuzioni di plusvalenze e il rapporto di spese. Il nostro confronto tra broker elenca gli ETF disponibili presso ciascun broker e il relativo piano commissioni, che insieme ti dicono che aspetto ha il ruolo prima di acquistare.