Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
La leva finanziaria e uno strumento di base nel trading di azioni, e il suo ruolo e rendere la posizione efficiente. Un trader che usa la leva per assumere una posizione piu ampia di quella senza leva la sta utilizzando come amplificatore della scommessa, esponendo il trader a un profilo di rischio asimmetrico. Il profilo e il risultato di perdite in capitalizzazione, piu evidente nei mercati rapidi e su orizzonti temporali lunghi.
L'uso efficiente della leva
L'uso efficiente della leva consiste nel prendere una posizione dimensionata in base allo stop del trader e al conto del trader. Il trader che ha un conto da €10.000, un rischio dell'1% per operazione e uno stop a 5% dall'ingresso ha bisogno di una dimensione della posizione che produca una perdita di €100 allo stop. Il valore della leva è quello che richiede la dimensione della posizione, non un obiettivo di per sé. Il trader che lo fa in modo costante ottiene un rendimento coerente con il tasso di vincita della strategia e il rapporto rischio-ricompensa.
L'uso efficiente della leva dipende anche dal periodo di detenzione. Un trader che mantiene una posizione per pochi giorni paga il costo di finanziamento per pochi giorni, e il costo è piccolo. Un trader che mantiene una posizione per un anno paga il costo di finanziamento per un anno, e il costo è significativo. Il day trader può usare la leva senza pagare il costo di lungo periodo, e l'investitore di lungo periodo dovrebbe usare meno leva o nessuna.
L'uso efficiente della leva dipende anche dalla strategia. Un trader che sta coprendo un portafoglio può usare la leva per assumere una posizione corta senza impegnare ulteriore capitale, e l'hedge è un uso pulito della leva. Un trader che sta facendo una scommessa direzionale dovrebbe dimensionare la scommessa in base allo stop e al conto, e il valore della leva è il risultato del dimensionamento della posizione.
L'uso dell'amplificatore della scommessa della leva
L'uso dell'amplificatore della scommessa della leva consiste nel prendere una posizione piu grande del budget di rischio del trader. Il trader che ha un conto da €10.000 e un rischio dell'1% per operazione assume una posizione con €1.000 di rischio allo stop. Il trader che usa una leva 10:1 e uno stop del 5% assume una posizione da €20.000 con €1.000 di rischio allo stop, e la posizione e 2× la dimensione non levereggiata. La scommessa e 2× del piano del trader, ed e esposta al profilo di rischio asimmetrico della leva.
L'amplificatore della scommessa e l'uso piu comune della leva tra i trader retail, ed e quello che produce le perdite piu ingenti. Il trader che assume una posizione piu grande del piano e esposto a un drawdown che supera il budget di rischio e il drawdown puo innescare una margin call. La margin call e il modo del Broker di dire che il capitale non e piu sufficiente a sostenere il prestito, e la chiusura forzata e l'esito peggiore.
L'amplificatore della scommessa e anche l'uso della leva piu vulnerabile alla trappola comportamentale. Il trader che e in profitto su una posizione levereggiata e riluttante a prendere il profitto, perche il rendimento sembra troppo piccolo rispetto alla leva. Il trader che e in perdita su una posizione levereggiata e riluttante a prendere la perdita, perche la perdita sembra troppo grande per l'operazione. Il risultato e una posizione tenuta troppo a lungo in entrambe le direzioni, e la posizione e esposta a una chiusura forzata nel momento peggiore.
Il profilo di rischio asimmetrico della leva
Il profilo di rischio asimmetrico della leva deriva da due effetti. Il primo è la capitalizzazione delle perdite. Una perdita del 5% su una posizione con leva 2× equivale a una perdita del 10% sul capitale del trader, e una perdita del 10% richiede un guadagno dell’11,1% per recuperare. La capitalizzazione è piccola per singola operazione, ma è grande su molte operazioni, e la capitalizzazione è il motivo più comune per cui i trader con leva ottengono risultati inferiori rispetto ai trader senza leva su orizzonti temporali lunghi.
Il secondo è il rischio di gap. Una posizione con leva viene rivalutata alla chiusura, ma il trader potrebbe mantenere la posizione attraverso un gap all’apertura successiva. Un gap del -3% sul sottostante produce una perdita del 6% su una posizione con leva 2×, e la perdita del 6% è maggiore di quanto suggerirebbe il moltiplicatore giornaliero. Il rischio di gap è più acuto durante il fine settimana, un giorno festivo o un evento noto, ed è la causa più comune di perdite ingenti per i trader retail che utilizzano la leva.
Quando usare la leva nel trading azionario
La risposta onesta è usare la leva per posizioni tattiche di breve termine, per coperture (hedging) e per l'efficienza del capitale. Il trader che usa la leva per un mantenimento di lungo periodo paga il costo del finanziamento per tutto il periodo, e quel costo è un vero freno al rendimento. Il trader che usa la leva per una scommessa direzionale non coperta (unhedged) è esposto al drawdown completo, che può superare il budget di rischio.
Il trader che usa la leva per una posizione tattica di breve termine la sta usando correttamente. La posizione è dimensionata in base allo stop, la durata è breve, e il costo di finanziamento è ridotto. Il trader che usa la leva per una posizione coperta (hedged) la sta usando correttamente. La copertura è dimensionata in base all'esposizione, e il costo è il tasso di finanziamento. Il trader che usa la leva per un mantenimento di lungo periodo la sta usando in modo non corretto, e sta pagando per un'esperienza più stressante.
Come dimensionare correttamente la leva
La risposta onesta è usare qualsiasi leva sia necessaria per ottenere il corretto rischio in dollari allo stop, non un valore di leva specifico. Un trader che ha un conto da €10.000, un rischio dell’1% per operazione e uno stop distante il 5% dall’ingresso necessita di una dimensione della posizione che produca una perdita di €100 allo stop. Il valore della leva è quello che richiede la dimensione della posizione, non un obiettivo in sé.
La seconda risposta è dimensionare la leva in base al margine di mantenimento, non al margine iniziale. Un trader che dimensiona la posizione basandosi solo sul margine iniziale non ha un cuscinetto per un gap, e il gap innesca una margin call. Un trader che dimensiona la posizione prevedendo un gap del 20% ha un cuscinetto per la maggior parte dei gap, e la margin call è meno probabile che scatti.
Risorse correlate
- Migliori broker di azioni
- Recensioni dei Broker
- Commissioni di intermediazione → Confronto dei tassi sui margini
Da dove iniziare
Se stai valutando la leva per la tua strategia, l'esercizio piu utile e calcolare il rischio in dollari allo stop e usare la leva necessaria per generare quel rischio su una posizione di piccole dimensioni. Il nostro confronto tra broker elenca la leva disponibile presso ciascun broker e il regolatore che supervisiona il conto, che insieme ti dicono cosa c'e in gioco prima di aprire la posizione.