Trading over-the-counter (OTC): come scegliere il broker giusto — Blog

Dichiarazione di non responsabilità

Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.

La versione inglese di queste avvertenze sui rischi è autorevole. Le traduzioni sono fornite solo per comodità.

Il trading OTC avviene direttamente tra due parti, senza un exchange. Per le azioni, OTC di solito significa pink sheets o OTC Markets. Nel FX, significa che il broker è la controparte. I rischi e la selezione del broker differiscono dai prodotti scambiati in borsa.

Questo articolo offre una visione pratica del trading OTC: cos’è, quali sono i rischi e come scegliere un broker.

Cosa significa OTC nei diversi mercati

Il termine "OTC" significa cose diverse in diverse classi di attivita:

Azioni (OTC Markets, pink sheets)

Le azioni che non soddisfano i requisiti di quotazione di una grande borsa (NYSE, Nasdaq, LSE) vengono scambiate su OTC Markets. I livelli sono:

OTCQB: Societa di piccole e medie dimensioni che soddisfano standard minimi. È richiesto un certo reporting finanziario.
OTC Pink: Societa senza standard minimi. Le “pink sheets” della leggenda. Alcune societa sono legittime ma piccole; altre sono societa vuote o truffe.
OTC Grey: Societa senza informazioni finanziarie pubbliche. Alto rischio di frode.

Fare trading su azioni OTC avviene tramite un Broker, ma il Broker non e la controparte: il Broker ti collega alla rete di OTC Markets. Lo spread denaro-lettera e piu ampio rispetto alle azioni quotate in borsa e la liquidita e molto piu bassa.

FX (derivati OTC)

Il FX e il mercato OTC piu grande. Non esiste una borsa centrale per il FX retail. Il broker e la controparte della tua operazione. Il broker fornisce un prezzo, tu lo accetti o lo rifiuti e, se lo accetti, il broker prende l’altro lato.

Il broker guadagna sullo spread (la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita). Il broker puo anche assumere la posizione opposta della tua operazione (modello "B-book") oppure coprire la tua operazione nel mercato interbancario ("A-book" model).

Altri prodotti OTC

Swap, contratti forward e molte operazioni su obbligazioni sono OTC. Le strutture variano; la caratteristica comune è che la controparte è il Broker o un istituto finanziario, non un mercato di scambio centralizzato.

I rischi del trading OTC

Tre principali rischi:

1. Rischio di controparte

Nel trading OTC, la tua controparte e il broker (per il FX) o l'emittente (per alcune azioni OTC). Se la controparte fallisce, puoi perdere la tua posizione. Il rischio viene mitigato da:

Broker regolamentati di livello 1 (FCA, FINRA, ASIC, BaFin)
Fondi dei clienti segregati
Schemi di indennizzo per gli investitori (ad es. £85.000 per cliente nel Regno Unito)
Clearing centrale (per alcuni derivati OTC)

Per le azioni OTC, il rischio di controparte e l'emittente. Il rischio dipende dalla salute finanziaria della societa, che per i pink sheets spesso non e nota.

2. Rischio di liquidita

I mercati OTC sono meno liquidi dei mercati quotati in borsa. Gli spread denaro-lettera sono piu ampi e il book degli ordini e piu sottile. Un trader che ha bisogno di uscire rapidamente da una posizione potrebbe dover accettare un prezzo molto peggiore di quello previsto.

Per le azioni OTC, la liquidita spesso e estremamente bassa. Un trader che detiene il 10% del volume medio giornaliero in un titolo OTC fara muovere il prezzo quando vende.

3. Rischio di informazioni

Le azioni OTC spesso hanno meno informazioni pubbliche rispetto alle azioni quotate in borsa. Le segnalazioni finanziarie possono essere scarse, la gestione potrebbe essere sconosciuta e il mercato potrebbe essere dominato dagli insider. L’asimmetria informativa rappresenta un rischio reale.

Come scegliere un broker OTC

Se decidi di fare trading su prodotti OTC, chiedi:

Qual e lo stato di regolamentazione? (Regolatore di livello 1: FCA, FINRA, ASIC, BaFin. Il regolatore dovrebbe richiedere fondi segregati e adeguatezza patrimoniale.)
Il broker e membro di un sistema di compensazione per gli investitori? (Nel Regno Unito: FSCS fino a £85,000. Negli Stati Uniti: SIPC fino a $500,000. Nell'UE: schemi simili.)
Qual e il modello di esecuzione? (Per FX: A-book vs B-book. I broker A-book coprono nel mercato interbancario; i broker B-book assumono la parte opposta. Il modello influisce sui conflitti di interesse.)
Qual e la gamma di prodotti OTC? (Per azioni: accesso a OTC Markets, pink sheets. Per FX: spot, forwards, opzioni. Per altri prodotti: swap, obbligazioni, ecc.)
Qual e la struttura delle commissioni? (Spread + commissione + finanziamento. Conta il costo totale, non lo spread in evidenza.)

Le risposte a queste domande sono cio che determina il broker giusto. Il broker giusto dipende dal prodotto e dalla strategia.

Quando l'OTC ha senso

Tre scenari:

Trading di azioni OTC non disponibili in borsa. Un trader che vuole esposizione a una specifica societa small-cap o estera che non soddisfa i requisiti di quotazione in borsa. Il mercato OTC e l'unico modo per accedere all'azione.
Trading FX. Tutto il FX retail e OTC. Il broker e la controparte. La scelta del broker determina la qualita dell'esecuzione e il rischio di controparte.
Esposizione su misura. Un trader o un'istituzione che necessita di una posizione personalizzata (un determinato swap, un contratto forward, un'opzione esotica) non disponibile in borsa. L'OTC e l'unica opzione.

Quando l'OTC non ha senso

Tre scenari:

Trading di azioni liquide. Le azioni principali quotate in borsa sono piu economiche, piu liquide e hanno meno rischio di controparte rispetto alle azioni OTC. Il mercato OTC riguarda solo i titoli illiquidi.
Trading di coppie FX liquide tramite un broker B-book. I broker B-book hanno un conflitto di interessi. I broker A-book sono migliori, ma gli spread sono simili. Per le coppie liquide, un future negoziato in borsa potrebbe essere piu conveniente.
Trading senza comprendere il rischio di controparte. Il rischio di controparte e reale. Un trader che non verifica lo stato regolamentare del broker e la segregazione dei fondi sta assumendo un rischio che puo essere evitato.

Come valutare

Quando scegli un broker OTC, chiedi:

Qual è la regolamentazione di livello 1 del broker? (FCA, FINRA, ASIC, BaFin.)
Il broker separa i fondi dei clienti? (Sì è richiesto; verifica nell'accordo.)
Qual è lo schema di compensazione? (FSCS, SIPC, ecc. La copertura è per cliente.)
Qual è il modello di esecuzione? (Per FX: A-book vs B-book.)
Qual è la struttura delle commissioni? (Spread + commissione + finanziamento.)
Qual è la gamma di prodotti OTC? (Specifico per le tue esigenze di trading.)
Qual è il processo di prelievo? (Veloce, gratuito, senza minimi.)

Le risposte a queste domande sono ciò che determina se il broker è adatto al trading OTC. Il broker giusto dipende dal prodotto e dalla strategia.

FAQ

Il trading OTC è sicuro?

Dipende dal broker. I broker regolamentati di livello 1 con fondi segregati e compensazione per gli investitori sono sicuri. I broker non regolamentati non lo sono. Il rischio è la controparte, non la struttura OTC in sé.

Qual e la differenza tra OTC e scambiati in borsa?

Scambiati in borsa: gli scambi passano attraverso un exchange centrale con una controparte centrale. OTC: gli scambi avvengono direttamente tra due parti. Gli scambiati in borsa sono piu trasparenti e presentano meno rischio di controparte. OTC consente strutture personalizzate e l’accesso a prodotti illiquidi.

Posso fare trading di azioni OTC in un IRA?

Sì, ma il broker potrebbe avere delle limitazioni. L'accesso a Pink Sheets e a OTC Markets varia a seconda del broker. Alcuni broker limitano il trading OTC negli IRA a causa del rischio piu alto di frode.

Qual è il mercato OTC più popolare per le azioni?

Negli Stati Uniti, OTC Markets (in precedenza OTC Bulletin Board e Pink Sheets). In Europa, le varie piattaforme MTF (Multilateral Trading Facility). La scelta dipende dall’azione specifica e dalla regione.

Risorse correlate

Da dove iniziare

Se vuoi fare trading di prodotti OTC, il primo passo pratico e scegliere un Broker regolamentato di livello 1, con fondi segregati e una struttura commissionale trasparente. Consulta la nostra tabella dei broker per l'elenco aggiornato dei broker OTC con le credenziali regolamentari pertinenti.