Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
La distinzione tra exchange centralizzati e decentralizzati è la scelta fondamentale che si trova davanti a qualsiasi trader di criptovalute. Un exchange centralizzato (CEX) è gestito da un'azienda che mantiene un order book, abbina acquirenti e venditori e detiene le criptovalute degli utenti nei propri wallet. Un exchange decentralizzato (DEX) è un protocollo software che gira su una blockchain, abbina le operazioni tramite liquidity pools o order book peer-to-peer e non detiene i fondi degli utenti.
La scelta tra i due è una scelta tra comodità e controllo, tra regolamentazione e libertà, e tra la competenza dell'utente e la responsabilità della piattaforma. Il trader di azioni che valuta il trading crypto dovrebbe iniziare comprendendo i compromessi.
Come funziona un exchange centralizzato
Un exchange centralizzato è simile a un Broker di azioni. L'utente crea un account, deposita criptovaluta o valuta fiat e inserisce ordini nel book ordini dell'exchange. L'exchange abbina gli ordini di acquisto e vendita, gestisce l'esecuzione degli ordini e detiene i fondi dell'utente nel wallet dell'exchange. L'exchange è responsabile della sicurezza dei fondi e l'utente si fida dell'exchange affinché non perda i fondi a causa di un hack, di un guasto operativo o di un fallimento.
Il vantaggio di un exchange centralizzato è la comodità. L'utente può depositare valuta fiat da un conto bancario, fare trading con un'interfaccia web o mobile semplice e prelevare i fondi su un wallet personale. L'exchange gestisce le transazioni blockchain, la gestione delle commissioni e l'abbinamento degli ordini. L'exchange fornisce anche assistenza clienti, risoluzione delle controversie e supervisione regolamentare.
Lo svantaggio è il rischio di custodia. L'utente non controlla le chiavi private della criptovaluta sull'exchange. L'exchange può congelare l'account, limitare i prelievi o perdere i fondi a causa di una violazione della sicurezza. Il rischio di custodia è la critica più comune agli exchange centralizzati.
Come funziona uno scambio decentralizzato
Uno scambio decentralizzato è un insieme di smart contract su una blockchain. L’utente collega un wallet personale (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) all’interfaccia dello scambio e l’utente effettua le operazioni direttamente dal wallet. I fondi non lasciano mai il controllo dell’utente; lo scambio viene eseguito tramite un liquidity pool (su un DEX basato su automated market maker come Uniswap) oppure tramite un order book peer-to-peer (su un DEX come dYdX).
Il vantaggio di uno scambio decentralizzato è il controllo. L’utente detiene le chiavi private e lo scambio non può congelare o limitare l’account. L’utente è l’unico responsabile dei fondi e l’utente è responsabile anche della sicurezza del wallet. L’utente inoltre non deve passare tramite KYC (verifica dell’identità), perché il DEX non detiene fondi e non ha un rapporto con il cliente.
Lo svantaggio è la complessità. L’utente deve capire come usare un wallet personale, come pagare le commissioni gas della blockchain e come gestire i tempi delle transazioni sulla blockchain. L’utente deve anche comprendere la liquidità del DEX, lo slippage dell’operazione e il rischio degli smart contract. Il DEX è uno strumento per utenti che hanno familiarità con la tecnologia blockchain.
Le differenze regolamentari
Uno exchange centralizzato e regolamentato nella maggior parte dei mercati sviluppati. L'exchange deve registrarsi presso l'ente di regolamentazione, mantenere il capitale, segregare i fondi dei clienti e rispettare le regole KYC e AML. La supervisione regolamentare offre uno strato di protezione per l'utente, ma limita anche la possibilita dell'exchange di offrire un'elevata leva, token esotici o prodotti complessi.
Un exchange decentralizzato non e regolamentato, perche non esiste un'entita centrale da regolamentare. Il DEX e un protocollo software e lo stato regolamentare e incerto nella maggior parte delle giurisdizioni. L'utente che utilizza un DEX si trova al di fuori del sistema finanziario regolamentato e non ha alcun ricorso se lo smart contract del DEX viene sfruttato, se il liquidity pool viene svuotato o se la transazione dell'utente non va a buon fine.
La struttura delle commissioni
La struttura delle commissioni su un exchange centralizzato e trasparente. L’exchange applica una commissione di trading (tipicamente 0,1-0,5% per operazione, ridotta per i trader ad alto volume) e puo anche applicare una commissione di prelievo e una commissione di deposito. Le commissioni sono prevedibili e l’utente puo calcolare il costo totale di un’operazione.
La struttura delle commissioni su un exchange decentralizzato e meno trasparente. Il DEX applica una commissione di swap (tipicamente 0,1-1% per operazione) e l’utente paga in aggiunta la commissione gas della blockchain. La commissione gas varia in base alla congestione della blockchain e l’utente puo pagare tra €5 e €50 di commissioni gas in una singola operazione su Ethereum. Le commissioni sono meno prevedibili e il costo totale di un’operazione puo essere piu alto rispetto a un CEX.
Quale scegliere
La risposta onesta è che una exchange centralizzata è la scelta giusta per la maggior parte dei trader retail. La CEX è piu comoda, piu regolamentata e piu facile da usare. La DEX è la scelta giusta per i trader che vogliono fare trading senza KYC, che hanno familiarità con la tecnologia blockchain e che sono disposti a pagare commissioni piu alte per il controllo.
Il trader che usa sia una CEX sia una DEX dovrebbe tenere la maggior parte dei fondi sulla CEX per il trading e spostare i fondi su un wallet personale per la conservazione a lungo termine. La CEX è per il trading attivo; il wallet personale è per la custodia. Questa divisione è l’approccio standard tra i trader crypto esperti.
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