Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Un robo-advisor e un servizio online che costruisce e gestisce un portafoglio utilizzando un algoritmo, con un coinvolgimento umano limitato o nullo. La categoria include i robo-advisor puri, come prodotti autonomi, le societa di intermediazione che offrono un livello di robo-advisor insieme a un conto self-directed e i broker a servizio completo che utilizzano l'automazione per parte della costruzione del portafoglio. Il filo conduttore e l'automazione del lavoro che, altrimenti, un consulente svolgerebbe manualmente.
Cosa fa davvero un robo-advisor
Il servizio principale consiste in profilazione del rischio, costruzione del portafoglio, ribilanciamento e tax-loss harvesting. Il trader compila un questionario su obiettivi, orizzonte temporale e propensione al rischio, e l'algoritmo effettua l'allocazione a una combinazione di ETF a basso costo. Il portafoglio viene ribilanciato periodicamente per mantenere l'allocazione target e l'algoritmo raccoglie le perdite fiscali quando la struttura lo consente. Alcuni robo-advisor offrono anche il direct indexing, in cui l'algoritmo detiene singoli titoli per replicare un indice, permettendo un tax-loss harvesting più granulare.
La commissione per il servizio è in genere dallo 0,20% allo 0,50% del patrimonio all'anno, oltre alle commissioni (expense ratios) degli ETF sottostanti. Il costo totale “all-in” spesso è inferiore allo 0,50% all'anno, cioè una frazione della commissione di un Broker full-service tipico.
La validita di un robo-advisor
Il caso piu forte riguarda i trader che desiderano un portafoglio ampiamente diversificato, a basso costo e con gestione hands-off, e che non hanno il tempo, l'interesse o le competenze per gestirlo da soli. L'algoritmo fa il lavoro, il costo e basso e la disciplina del ribilanciamento viene imposta. Per un investitore nella fase di accumulo, con un orizzonte di 20 anni e un percorso standard di glide path verso la data obiettivo, un robo-advisor e difficile da battere in termini di costo per punto base di valore aggiunto.
Un secondo caso riguarda i trader che vogliono un'esposizione a una strategia piu ampia di quella che un singolo Broker puo offrire. Alcuni robo-advisor sono indipendenti dal Broker e instradano gli ordini tra piu custodi per ottenere la migliore esecuzione, il piu basso expense ratio o la collocazione degli asset piu efficiente dal punto di vista fiscale.
Un terzo caso riguarda i trader che sono agli inizi della propria carriera e desiderano un comportamento predefinito. Un robo-advisor elimina la necessita di prendere decisioni di allocazione, il che e utile per un trader che non ha ancora sviluppato una visione solida sull'asset allocation. Il costo di sbagliare e ridotto e il costo di avere ragione e lo stesso di un portafoglio self-directed.
La controparte contro un robo-advisor
Il principale argomento contro è la mancanza di contatto personale. Un robo-advisor non chiama il trader quando il mercato sta scendendo, non adegua la strategia per un evento importante della vita e non ha una visione del quadro finanziario completo del trader. Per un trader con una situazione semplice, va bene. Per un trader con una situazione complessa, l'automazione è un limite.
Un secondo argomento contro è la personalizzazione limitata. La maggior parte dei robo-advisor offre un insieme fisso di portafogli basati sul profilo di rischio. Il trader non può, ad esempio, escludere un settore, sovrappesare un ETF tematico o orientare il portafoglio verso un modello di fattori specifico. Le scelte dell'algoritmo sono le scelte del trader.
Un terzo argomento contro è la dipendenza dagli ETF sottostanti. Le performance del robo-advisor sono le performance degli ETF che detiene, meno la commissione. Il trader sta assumendo lo stesso rischio di mercato di un investitore passivo, con l'aggiunta di una piccola commissione. Per un trader che potrebbe acquistare gli stessi ETF direttamente tramite un Broker scontato e ribilanciare manualmente, la commissione del robo-advisor è un vero freno.
Un quarto argomento contro sono le zone cieche dell'algoritmo. Il questionario di profilazione del rischio è una semplificazione. Il portafoglio viene costruito in base alle risposte, e le risposte non sempre riflettono davvero la tolleranza al rischio del trader. Un trader che è troppo sicuro delle risposte del questionario e sottodimensionato in liquidità potrebbe sperimentare un drawdown che è psicologicamente più difficile da sostenere di quanto l'algoritmo si aspettasse.
Come valutare un robo-advisor
La valutazione onesta consiste nel confrontare tre numeri. La commissione all-in, inclusa la commissione della piattaforma e i costi (expense ratios) degli ETF sottostanti. La costruzione del portafoglio, inclusi le classi di attivi, la composizione geografica, le esposizioni ai fattori e la frequenza di ribilanciamento. Il trattamento fiscale, inclusa la policy di harvesting, la collocazione degli asset efficienti dal punto di vista fiscale e la struttura del conto.
Un test pratico consiste nel confrontare il rendimento atteso a 10 anni del robo-advisor con un portafoglio fai-da-te di ETF simili presso un Broker a sconto, con ribilanciamento manuale. Il portafoglio fai-da-te non ha commissione di piattaforma, utilizza gli stessi ETF sottostanti e segue una disciplina di ribilanciamento simile. La differenza è la commissione del robo-advisor, che si capitalizza nel tempo. Se la commissione è piccola rispetto al valore dell’automazione, il robo-advisor è un affare equo. Se la commissione è alta e il trader è disposto a fare il lavoro, il portafoglio fai-da-te è l’opzione migliore.
Risorse correlate
Da dove iniziare
Se stai decidendo tra un robo-advisor, un broker a servizio completo e un broker scontato, il nostro confronto tra broker elenca i tipi di conto e le tariffe applicate da ciascun broker. Ordina per tipo di conto per vedere quali broker offrono una categoria con robo-advisor e usa la tabella delle commissioni per confrontare il costo totale con i costi/expense ratio dell’ETF sottostante.