Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Il cuscinetto di liquidita in un conto di trading e la liquidita che il trader detiene nel conto, non investita, disponibile per far fronte alle margin call, per finanziare nuove posizioni o per assorbire i drawdown. Il cuscinetto di liquidita e la difesa del trader contro l'imprevisto, e la dimensione corretta dipende dalla strategia, dalla volatilita delle posizioni e dalla propensione al rischio del trader. L'errore piu comune e investire completamente il conto, il che non lascia alcun cuscinetto per il prossimo drawdown o per la prossima opportunita.
Perche tenere contanti
Il motivo piu comune e la difesa. Un drawdown in una posizione con leva viene finanziato dalla liquidita del conto e un trader che non ha contanti e costretto a chiudere altre posizioni per soddisfare la richiesta. Il cuscinetto di liquidita assorbe il drawdown e il trader puo mantenere la posizione durante una normale oscillazione senza essere costretto a uscire.
Un secondo motivo e l’opportunita. Un trader che ha contanti nel conto puo approfittare di un improvviso calo di un titolo che stava osservando, oppure di un improvviso rialzo che vuole shortare. Il trader completamente investito non puo reagire e l’opportunita mancata ha un costo reale.
Un terzo motivo e quello psicologico. Un trader completamente investito e esposto alla piena volatilita delle posizioni e allo stress di vedere il conto scendere del 10% in un giorno: un costo reale in termini di sonno, concentrazione e qualita delle decisioni. Un cuscinetto di liquidita riduce la volatilita del conto e il trader puo pensare in modo piu lucido su posizioni e strategia.
Quanto contante e abbastanza
La risposta onesta e che dipende dalla strategia e dalla volatilita delle posizioni. Un trader con un portafoglio buy-and-hold di azioni large-cap puo mantenere un cuscinetto di liquidita piu piccolo (5% - 10% del conto) perche la volatilita e inferiore. Un trader con un portafoglio di azioni small-cap o con posizioni leverage ha bisogno di un cuscinetto piu grande (20% - 50% del conto) perche la volatilita e piu alta.
Un trader con una singola posizione leverage necessita di un cuscinetto di liquidita sufficientemente grande da assorbire un gap del 20% sulla posizione. Su una posizione da €10.000, il cuscinetto e di €2.000, cioe il 20% della posizione. Il cuscinetto e in aggiunta al margine iniziale e la liquidita totale nel conto e il margine iniziale piu il cuscinetto per il gap.
Un trader con un portafoglio diversificato di posizioni non leverage necessita di un cuscinetto piu piccolo, perche i drawdown sulle singole posizioni sono piu contenuti e meno correlati. Un cuscinetto di liquidita del 5% su un portafoglio diversificato di azioni large-cap e di solito sufficiente per assorbire un drawdown normale, e il trader puo usare la liquidita per finanziare una nuova posizione quando si presenta l'opportunita.
Il costo opportunità del contante
Il contante ha un costo opportunità. Un trader che detiene il 20% del conto in contanti rinuncia al rendimento di quel 20%, che nel lungo periodo rappresenta un freno significativo per il portafoglio. Un trader con un rendimento atteso del 7% sul portafoglio e un buffer di contanti del 20% rinuncia all’1,4% all’anno, che in 20 anni fa una differenza sostanziale nella ricchezza finale.
Il costo opportunità è reale, e il trader dovrebbe valutarlo rispetto al costo di non avere il buffer. Un trader con un orizzonte di lungo periodo e un portafoglio a bassa volatilità può permettersi un buffer più piccolo, perché il costo di un drawdown è minore. Un trader con un orizzonte di breve periodo e un portafoglio ad alta volatilità ha bisogno di un buffer più grande, perché il costo di un drawdown è maggiore.
Il compromesso è dinamico. Un trader può mantenere un buffer più piccolo (5% - 10%) nei mercati tranquilli e un buffer più grande (20% - 30%) nei mercati volatili. Lo spostamento del buffer dipende dalla visione del trader sul mercato e la visione dovrebbe basarsi sull’analisi del trader, non sull’umore del trader.
Dove tenere il contante
Il contante nel conto di trading di solito viene tenuto in un fondo del mercato monetario o nel programma di cash sweep del broker. Il fondo del mercato monetario paga un rendimento vicino al tasso della banca centrale e il contante e disponibile per finanziare le operazioni o per far fronte alle margin call. Il programma di cash sweep del broker paga un rendimento di solito inferiore a quello del fondo del mercato monetario, ma il contante e immediatamente disponibile.
La scelta tra i due dipende dal rendimento e dalla comodita. Un trader che attribuisce valore al rendimento puo mettere il contante in un fondo del mercato monetario e accettare un ritardo di un giorno nel finanziare un'operazione. Un trader che attribuisce valore alla comodita puo mettere il contante nel programma di cash sweep del broker e accettare un rendimento piu basso.
Il contante non e assicurato come un deposito bancario. Il fondo del mercato monetario detiene il contante in titoli governativi a breve termine e il valore del fondo puo diminuire se i titoli vanno in default. Il programma di cash sweep del broker e di solito un deposito presso una banca di livello uno e il deposito e protetto dallo schema di assicurazione dei depositi nella giurisdizione del broker. I due sono diversi per quanto riguarda il rischio di credito e il trader dovrebbe comprendere la differenza.
Quando ridurre la liquidita
Un trader dovrebbe ridurre la liquidita quando l'opportunita e reale e il costo di perdere l'opportunita e alto. Un trader che ha osservato un'azione scendere del 20% e ha la liquidita per acquistare puo prendere la posizione e la liquidita viene convertita in una posizione. La riduzione della liquidita rappresenta un costo reale, ma il costo viene compensato dal rendimento atteso della posizione.
Un trader non dovrebbe ridurre la liquidita per far fronte a una margin call su una posizione in perdita. La posizione in perdita e la fonte della chiamata e aggiungere liquidita a una posizione in perdita significa raddoppiare una scommessa sbagliata. La risposta onesta e chiudere la posizione in perdita, accettare la perdita e preservare la liquidita per una migliore opportunita.
Risorse correlate
Da dove iniziare
Se stai decidendo quanto contante tenere, l’esercizio piu utile e calcolare la liquidita necessaria per assorbire un drawdown del 20% sulle tue posizioni. Il nostro confronto tra broker elenca i programmi di cash sweep e le opzioni dei fondi del mercato monetario disponibili presso ciascun broker, che insieme ti mostrano quale sia il rendimento e la comodita prima di scegliere.