Questo non è un consiglio di investimento. Le informazioni fornite hanno solo scopi educativi e informativi e non costituiscono una raccomandazione per acquistare o vendere alcun prodotto finanziario.
Il rapporto debito/patrimonio netto (D/E) e una metrica finanziaria che misura come una societa finanzia le proprie operazioni: tramite debito (denaro preso in prestito) o tramite patrimonio netto (investimento degli azionisti). Il rapporto si calcola dividendo le passivita totali della societa per il suo patrimonio netto. Un alto D/E significa che la societa sta usando il debito per finanziare la propria crescita, mentre un basso D/E significa che la societa si affida al patrimonio netto.
La metrica viene utilizzata dagli investitori per valutare la leva finanziaria della societa e il rischio di insolvenza della societa. La societa con un alto D/E e maggiormente esposta alle variazioni dei tassi di interesse, a un rallentamento dell'attivita e al rischio di fallimento. La societa con un basso D/E e finanziata in modo piu prudente ed e meno esposta al costo del servizio del debito.
Cosa ti dice il rapporto
Un rapporto D/E di 1 significa che la societa ha quantita uguali di debito e capitale. Un rapporto di 2 significa che la societa ha il doppio del debito rispetto al capitale. Un rapporto di 0,5 significa che la societa ha la meta del debito rispetto al capitale. Il rapporto varia a seconda del settore e il rapporto “buono” o “cattivo” dipende dalla media del settore.
Una societa di servizi pubblici (flussi di cassa stabili, ricavi prevedibili) puo sostenere un D/E piu alto rispetto a una societa tecnologica (flussi di cassa volatili, ricavi incerti). Il D/E dovrebbe essere confrontato con la media del settore, non con una soglia assoluta.
Il rapporto D/E ti dice anche la leva finanziaria della societa. Una societa con un D/E di 2 ha il doppio del debito rispetto al capitale e sta usando il denaro preso in prestito per amplificare il rendimento sul capitale proprio. La leva finanziaria funziona allo stesso modo della leva del margine in un conto di trading: amplifica sia il rialzo sia il ribasso.
Come calcolarlo
Il rapporto D/E si calcola dividendo le passivita totali per il patrimonio netto degli azionisti. Le passivita totali includono sia il debito a breve termine (scadente entro un anno) sia il debito a lungo termine (scadente dopo un anno). Il patrimonio netto degli azionisti e la differenza tra il totale delle attivita della societa e le passivita totali.
Una societa con 500 milioni di euro di passivita totali e 250 milioni di euro di patrimonio netto degli azionisti ha un rapporto D/E di 2 (500 milioni di euro / 250 milioni di euro). Una societa con 100 milioni di euro di passivita totali e 500 milioni di euro di patrimonio netto degli azionisti ha un rapporto D/E di 0,2 (100 milioni di euro / 500 milioni di euro). La prima societa ha un elevato leverage finanziario; la seconda societa ha un basso leverage finanziario.
La variazione di settore
Il rapporto D/E medio varia in modo significativo a seconda del settore. Il settore finanziario (banche, compagnie di assicurazione, società di investimento) presenta i rapporti D/E più elevati, perché il modello di business del settore si basa su prestiti e concessione di credito. Una banca con un rapporto D/E di 10 è normale; una banca con un rapporto D/E di 2 sarebbe sottoutilizzata in termini di leva.
Il settore tecnologico ha i rapporti D/E più bassi, perché le aziende generano cassa dalle operazioni e non hanno bisogno di debito per finanziare la crescita. Una società tecnologica con un rapporto D/E di 0,1-0,3 è tipica; una società tecnologica con un rapporto D/E superiore a 1 è considerata altamente indebitata.
Il settore industriale e quello dei servizi di pubblica utilità si collocano a metà strada, con rapporti D/E tipici di 1-2 per gli industriali e 2-4 per le utility. La variazione è determinata dall’intensità di capitale del settore e dalla stabilità dei flussi di cassa.
I limiti del rapporto
Il rapporto D/E ha due limiti significativi. Il primo è che il rapporto utilizza i valori contabili (i valori presenti nello stato patrimoniale), non i valori di mercato (i valori che il mercato attribuisce ad attivita e patrimonio netto). Una societa con un marchio ben valutato e una forte posizione sul mercato puo avere un patrimonio netto contabile basso e un D/E elevato, anche se la reale situazione finanziaria della societa e piu solida.
Il secondo e che il rapporto non distingue tra debito buono e debito cattivo. Una societa che prende in prestito denaro per investire in un progetto ad alto rendimento (un ampliamento dello stabilimento, una nuova linea di prodotti, un'acquisizione) ha un D/E temporaneamente elevato, ma il debito e produttivo. Una societa che prende in prestito denaro per pagare il dividendo o per coprire le perdite operative ha un D/E elevato per una ragione distruttiva.
Come usare il rapporto nel trading azionario
Il trader che valuta un'azione dovrebbe controllare il rapporto D/E come uno tra diversi indicatori, insieme agli utili, alla crescita dei ricavi, al margine di profitto e al free cash flow. Un rapporto D/E significativamente superiore alla media del settore è un campanello d'allarme e il trader dovrebbe indagare la ragione dell'elevato indebitamento.
Il trader che sta considerando una posizione a leva su un'azione con D/E elevato dovrebbe fare attenzione, perché la leva finanziaria dell'azienda amplifica la volatilità del titolo. Un piccolo calo dei ricavi o un lieve aumento del tasso di interesse possono avere un grande impatto sugli utili di un'azienda con D/E elevato, e l'impatto sugli utili si riflette nel prezzo dell'azione.
Risorse correlate
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Da dove iniziare
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