これは投資助言ではありません。提供される情報は教育および情報提供のみを目的としており、いかなる金融商品の売買を推奨するものではありません。
アット・ザ・マネー（ATM）オプションとは、権利行使価格が、原資産となる株価の現在価格に最も近いオプションのことです。ATMコールは現在価格のすぐ上にある権利行使価格で、ATMプットは現在価格のすぐ下にある権利行使価格です。ATMオプションは最も活発に取引されるオプションであり、流動性が最も高く、スプレッドが最も狭い傾向があります。ATMオプションを特定できるトレーダーは、より正確な取引を組み立てられ、またATMオプションをチェーン（銘柄の連なり）の参照として利用できます。
直近（ATM）とは何を意味するか
「at-the-money（直近）」というフレーズは、権利行使価格と原資産価格の関係を表します。コールオプションは、権利行使価格が原資産価格に等しいときに直近（at-the-money）です。また、プットオプションは、権利行使価格が原資産価格に等しいときに直近（at-the-money）です。このオプションは「お金の近く（at the money）」にあり、内在的価値はありません。
オプションは「in-the-money（ITM）」または「out-of-the-money（OTM）」にもなり得ます。コールは、権利行使価格が原資産価格より低いときにITMであり、権利行使価格が原資産価格より高いときにOTMです。プットは、権利行使価格が原資産価格より高いときにITMであり、権利行使価格が原資産価格より低いときにOTMです。
ATMオプションは、ITMとOTMの境界にあたります。ATMオプションは原資産価格の変化に最も敏感で、デルタが最も高く、ガンマが最も高く、セータも最も高くなります。ギリシャ（greeks）を理解しているトレーダーは、ATMオプションを使って、原資産価格の値動きから利益を得られる取引を組み立てることができます。
ATM（アット・ザ・マネー）オプションの見分け方
最初のステップは、オプション・チェーンを見ることです。オプション・チェーンには、特定の満期に利用可能なすべてのストライクが表示され、チェーンはストライク順に並んでいます。トレーダーは、原資産株の現在価格に最も近いストライクを探し、そのストライクをATMストライクとしてマークします。
次のステップは、ビッド（買値）とアスク（売値）の価格を確認することです。ATMオプションはビッドとアスクのスプレッドが最も小さくなり、オプションが原資産価格に近づくほどスプレッドは縮まります。スプレッドが広いのを見たトレーダーはそのオプションを避けるべきで、スプレッドが狭いのを見たトレーダーは自信を持ってそのオプションを利用できます。
3つ目のステップは、出来高と建玉（オープン・インタレスト）を見ることです。ATMオプションは出来高が最も高く、建玉も最も高くなります。また、高い出来高はトレーダーの関心のサインです。出来高が低いのを見たトレーダーはそのオプションを避けるべきで、出来高が高いのを見たトレーダーは自信を持ってそのオプションを利用できます。
4つ目のステップは、インプライド・ボラティリティ（予想ボラティリティ）を見ることです。ATMオプションはインプライド・ボラティリティが最も高くなり、ボラティリティは将来の値動きに対する市場の見込みです。インプライド・ボラティリティが高いのを見たトレーダーは、大きな値動きを見込んでオプションを使うことができ、インプライド・ボラティリティが低いのを見たトレーダーは、小さな値動きを見込んでオプションを使うことができます。
なぜATMオプションが重要なのか
1つ目の理由は流動性です。ATMオプションは出来高が最も多く、スプレッドが最も狭いため、トレーダーは適正な価格で売買を開始し、取引を終了できます。流動性の低いオプションを使うトレーダーはスプレッドが広くなり、利益の一部をマーケットメイカーに渡すことになります。
2つ目の理由はガンマです。ATMオプションはガンマが最も高く、ガンマはデルタの変化率です。ガンマが高いということはデルタが素早く変化するということであり、トレーダーはポジションを素早く調整できます。長いボラティリティ（ロング・ボラ）を取りたいトレーダーはATMオプションを使い、短いボラティリティ（ショート・ボラ）を取りたいトレーダーはATMオプションを売ることができます。
3つ目の理由はセータです。ATMオプションはセータが最も高く、セータはオプション価値の日次の減衰です。セータが高いということはオプションが急速に価値を失うということであり、オプションを買うトレーダーは時間に対して高いプレミアムを支払うことになります。オプションを売るトレーダーは高いプレミアムを受け取り、オプションを売るトレーダーは時間減衰の恩恵を受けます。
4つ目の理由は基準点です。ATMオプションはオプション・チェーンの基準点であり、トレーダーは他のストライクをATMストライクと比較できます。トレーダーはマネーネスを計算でき、マネーネスを使ってプレミアムを比較できます。
ATMオプションを特定するときのよくあるミス
最初のミスは、誤ったストライクを使うことです。原資産価格から大きく離れたストライクを使うトレーダーは、ATMオプションを取引しておらず、OTMオプションを取引しています。OTMオプションはプレミアムが低く、OTMオプションは利益を得る確率が低くなります。
2つ目のミスは、ビッド・アスクスプレッドを無視することです。スプレッドが広いATMオプションに入るトレーダーは、隠れたコストを支払っており、よりスプレッドの狭いものを探すべきです。スプレッドが狭いことは流動性のサインであり、スプレッドが狭いことはトレーダーの関心のサインでもあります。
3つ目のミスは、ATMとat-the-money-openを混同することです。at-the-money-openは、始値時点でATMだったストライクであり、at-the-money-openは現在のATMストライクとは限りません。at-the-money-openを使うトレーダーは古い参照を使っており、現在のATMストライクを使うべきです。
ATMオプションに関するよくある質問
ATMのストライクはどれくらいの頻度で変わりますか？ ATMのストライクは、原資産価格がストライクをまたぐたびに変わります。ポジションを保有しているトレーダーは原資産価格を監視し、ATMのストライクが変わったときにポジションを調整する必要があります。
小数点のあるストライクのATMオプションはありますか？ 一部のBrokerでは小数点のあるストライクを提供しており、小数点のあるストライクにより、トレーダーは原資産価格により近づけることができます。小数点のあるストライクは、価格の高い銘柄に有用であり、また正確なストライクを求めるトレーダーにも有用です。
ATMとATM-forwardの違いは何ですか？ ATM-forwardは、フォワード価格に対してアット・ザ・マネーとなるストライクであり、ATM-forwardはボラティリティ・サーフェスで使用されます。
関連リソース
どこから始めるべきか
ATMオプションを評価する場合、最初に最も役立つステップは、オプションを提供しているBrokerでデモ口座を開設し、フォローしている銘柄のオプション・チェーンを確認することです。私たちのBroker比較では、オプションを提供しているBrokerと利用可能なチェーンを掲載しており、これにより、最初のオプション取引を行う前にBrokerが何を提供しているかを把握できます。